昨天两市大盘平开走低，震荡调整，前天留下的缺口再度成为市场震荡的诱因。当下大盘缺乏进攻性，指数采取“捣糨糊”式的来回盘旋，牛皮整理的目的是以时间换取空间。比如，前天一举回补上周五留下的缺口，揭示那天的下跌没有多大意义，昨天股市难于继续走强，意味着前天的缺口攻击性有限，其上涨也没有多大意义，这就是“普通缺口”的含义，不代表趋势的延续，更多地体现盘整区域多空的磨合，这是战术相持阶段的常态。在此背景下，个股走势各行其是，结构性分化严重，尽管指数的波动对个股的整体走势不会产生太大的影响，但震荡会加大股价的短线波动，加重投资者的心理压力，提升操作上的难度。

　　操作层面上，大盘牛皮整理的过程掩盖了市场已经和正在不断发生的结构性风险，剔除反弹到位的个股乃为首任，未来即使指数创新高与它们也没有太大关系了，反弹使命基本完成。还要注意，高位盘整的个股，有的可能是空中加油，股价还能创新高；有的可能震荡筑顶，主力暗中分批出货，设好止盈或止损线，向下破位就果断出手。走势稳健的个股持有和等待高抛机会为主，无须对指数波动过于敏感。

　　民族证券宁波营业部 本文分析仅供参考