上证指数从去年6月12日的5178到昨天的2936点，跌幅超40％，投资者亏损累累。昨天，英国《金融时报》报道彭博大宗商品指数已从１月份的低位上涨了21％，标志着大宗商品进入牛市。这条消息令不少在国内Ａ股市场闯荡的投资者思绪凌乱，这跟咱有啥关系？这头别人家的牛会影响Ａ股吗？市场专业人士又是如何理解分析商品指数牛的呢？

　　记者 张 寅

　　张 波

　　大宗商品指数走牛

　　本周一，追踪２２种原材料投资回报的彭博大宗商品指数收涨１．１％至８８．１１３７点，虽然较２０１１年的高位仍低约５０％，但已较今年１月２０日的低位高出２１％，迈过了２０％的涨幅这一牛市门槛。

　　彭博新闻社指出，本轮大宗商品反弹，源于市场猜测供应受干扰和产量减少会使过剩供应消耗。多种商品均有明显回涨：过去两周，布伦特原油自去年１１月以来首次突破每桶５０美元；工业金属方面，本周一锌价八连阳，为２０１３年以来最长连涨期，镍的涨幅为三周最大；贵金属方面，因市场担忧全球经济复苏以及美元贬值催生需求，黄金和白银迎来利好：农产品方面，部分源于厄尔尼诺气候影响拉美和亚洲产量，供需局面开始转变，大豆和豆粕是彭博大宗商品指数里今年回报最高的商品，分别高涨５５％和３２％。

　　在Ａ股市场混迹十几年的股民老杨看了这条消息也说不出个所以然，这条消息对咱普通Ａ股投资者会有啥影响？买了钢铁、煤炭、有色、农产品股的股民是不是可以等一等，股票会被带动上涨？

　　昨天收盘，记者翻阅了钢铁、煤炭等大宗商品周期类板块涨跌幅情况，发现大部分板块依然是下跌的，没有被这条商品牛市的消息影响。

　　不过，这条消息还是刺激了国内期货市场。在持续低迷一个多月之后，国内期货市场黑色系再次成为商品市场热点，继周一多品种出现大幅上涨之后。昨天，黑色系和农产品继续领涨，铁矿石主力１６０９合约涨幅达３．５％，螺纹钢、热卷、焦炭，以及棉花、棕榈油、豆粕、鸡蛋等主力合约涨幅也超过２％。但值得注意的是黑色系日内走势凸显疲态，且出现缩量减仓。

　　对股市会有啥影响

　　商品牛了，对股市会有啥影响？有分析认为，商品牛对股市有两大影响：１．商品走牛，会分流股市资金，对股市构成利空；另一方面，也能带动股市里的周期板块走牛。影响是两面性的；２．商品走牛是阶段性的，接下来美国即将第二次加息，弄不好年内会有两次，很难持续很久。

　　民族证券宁波营业部投顾卞鹏认为，近期市场各种商品涨价预期强烈，给投资者造成的感觉是商品价格是不是重拾牛市之途？首先大家要认识到，支持商品长期上扬的主要因素是需求量稳定抬升，也就意味着下游加工制造业景气度抬升，经济环境实际稳步走强。这是商品价格内生性增长的核心。其次，区分商品属性，大宗商品包含很多种类，主流品种包括有色、煤炭、原油、钢铁、农产品等。不同品种属性不同，现货价格的上扬实际反应的意义不同；例如黄金价格上扬多数情况下是市场规避风险和抵抗通胀的选择，不一定代表黄金的消费量有所增加；而作为工业基础消费品的煤炭、石油的上扬更多需要经济基本面的支撑才能持续走强。

　　大宗商品为何走牛

　　然而，当前大宗商品价格出现的一轮上扬应该怎么去理解？卞鹏认为：１．经过连续几年的慢慢熊途，大宗商品价格已经跌无可跌，价格出现了严重倒挂，而全球经济的持续低迷促使各个经济主体不断注水，高收益对标不断被“消灭”，就会让资金寻找价格洼地，水涨船高自然会导致一部分商品的价格短期出现快速上涨的局面，并且全球货币政策依旧处在利率下行周期必然会加强大宗商品价格的波动；２．政策预期加强了投资预期，中国作为全球第二大经济体，２０１５年以来大举推行“去产能化、去库存”政策，市场预期会出现新一轮的库存调整过程，加剧了大宗商品的波动幅度。

　　“由于资产配置荒和通胀回升周期重叠，比较看好与通胀预期相关的贵金属和农产品，尤其是部分农产品的供需基本面已出现明显改善。”永安期货宁波营业部高级研发主管许晨熠说，从宏观环境和资产配置角度来看，后市比较看好贵金属和农产品，因为二者和通胀预期密切相关。但他同时也提醒，由于农产品近期涨幅较大，除非天气因素持续恶化或南美产量出现大幅回落，农产品价格短期进入修复阶段的可能性较大。