关键词

　　比较

    除了Ｔ＋０，不设涨跌幅限制

    港股和Ａ股交易还有哪些不同？

　　２０１４年１１月１７日，沪港通正式开通，截至２０１６年８月１日，沪港通南下资金累计净流入８００亿元。

　　这么多资金南下炒港股，其中不乏有宁波投资者的参与。“我们营业部差不多开通了３００个沪港通账户。”国信证券中山东路营业部首席投顾王微告诉记者，“但有交易的可能还不到１０％。”他表示，宁波股民对炒港股热情不高，跟两地的市场差异性比较大有关。沪港通运行一年多来，沪市资金净流出的态势，可能还是机构为主导的投资资金。

　　不少亏损来自汇率和税费损失

　　许多投资者都了解港股交易中主要交易规则跟Ａ股不一样：持续交易时段早盘时段从９点３０分至１２点；午市时段从下午１点至４点；Ｔ＋０制度，当天买入可选择当天卖出，Ｔ＋２交收，股票和资金为交易后第２个工作日的下午３点４５分之前到账。

　　交易规则可以适应，不过，交易费过高，可能是一般散户投资者难以接受的。

　　沪市佣金是固定，港市协商；沪市印花税单向，港市双向。沪市过户费固定比率，港市固定金额。另外，一些投资者对汇率的损失很难接受。记者了解到，内地投资者买卖港股通股票，以港币报价成交，但实际支付或收取人民币。因此，交易时需将成交货币按货币汇率换算为人民币。每日交易开始前，中国结算收到港股通结算银行提供的当日交易参考汇率后，通过上交所官网公布。如果不考虑正常汇率波动，换汇也会出现汇兑手续费上的损失。

　　“因为港股的实时Ｔ＋０制度，有客户开通后频繁进行买卖，发现最后亏损不少来自汇率和税费。”王微告诉记者，相对来说，港股交易手续费占总交易额比例比Ａ股要偏高，港股的手续费包括千分之三的佣金，券商交易佣金一般最低收费为１００港元、千分之一的印花税以及０．００２７％的交易征费和０．００８％的证券组合费用。因此，一次Ｔ＋０下单操作，手续费比Ａ股高不少，如果日内频繁操作，那成本就有点吓人了。

　　多数股票成交量远不如Ａ股

　　还有一部分炒过港股的客户对港股的交易量感到“不满意”，“香港股市的交易量并不大，一天的交易量维持在五六百亿港元，有些股票一天的交易量才几千万港元，股价一天到晚就动几分钱。”王微说，两地市场的投资逻辑完全不同，香港是比较成熟的市场，机构投资者为主导的价值投资，不像Ａ股，一有点风吹草动股价就奔涨停或跌停去了，Ａ股的日内波动比较大，港股的日波动很小，即使港股可以Ｔ＋０、没有涨跌停限制。因此Ａ股的投资者如果照搬照抄本地的方法去Ｈ股可能损失惨重。对于港股来说，业绩才是真材实料，相比Ａ股投资者，他们更看重稳定增长和确定性。

　　总的来说，两地市场差异性还是比较大，香港以机构投资者为主，他们的资金量也很大，对流动性的要求较高，中小企业的市值很低，大机构要进出都很困难，所以大机构也较少买中小企业的股票，而香港的个人投资者也主要跟着大机构走，中小市值的普通企业被边缘化。而在Ａ股却恰好相反，在流动性不充裕的背景下，投资者更愿意投资小市值的股票。因此在两地出现Ｈ股炒大票，Ａ股炒小票的奇特景观。对于估值，香港市场的估值要比Ａ股低很多，原因是相对于香港的人口和资金，相对于Ａ、Ｈ股市场的流通市值，Ａ股存在供不应求，而港股则供需较平衡或供过于求。因此，这也造成Ａ股市场估值在全球范围内偏高，而港股的估值则较合理。 

　　关键词

　　借道

　　港股通门槛仍高

　　选择主题基金是不错的选择

　　不论是已经开通的沪港通，还是年内将开通的深港通，均设置了５０万元人民币的门槛，这也让许多想投资港股的投资者望而却步。但一些“聪明”的资金已寻得捷径，率先分享了“深港通”的众多利好。

　　借道QDII基金

　　在平复了Ａ股股灾的伤痛后，去年１２月，徐先生从众多港股ＱＤＩＩ中挑选出了几款业绩不错的基金，最终选择汇添富国企恒生指数基金；同月，涵盖Ａ股市场、香港中资股、美国中概股的ＱＤＩＩ基金华夏大中华企业精选发行，徐先生再度追加１０万元认购资金。

　　如今，“深港通”如期落地，徐先生成为基民中的“大赢家”。他告诉记者，单是华夏大中华基金，今年以来的涨幅便逾１６％；而最近三个月来，汇添富国企恒生指数涨幅更近３１％。

　　记者从华夏、华安、汇添富等多家基金公司了解获悉，早在“深港通”消息落实前，部分港股ＱＤＩＩ产品已开始迎来净申购。如刚刚发行的东方红睿华沪港深基金，首募规模超过６０亿元。同花顺数据显示，近三个月以来港股ＱＤＩＩ产品份额均出现上涨。恒生通、恒生 Ｈ股、Ｈ股分级、恒生ＥＴＦ联接等产品，份额增长率均在２００％以上。

　　布局主题基金

　　正如市场预期，今年年初以来港股表现明显强于Ａ股，促使资金在“深港通”开通后更偏向港股。然而，由于港股市场以机构投资者为主，５０万元的开户门槛将相当一部分投资者挡在门外，因此，理财师提议：对于看好港股、看好深港通的普通投资者来说，借道基金当属理想选择。

　　那么，究竟哪些基金可以供投资者重点关注呢？昨日，建行宁波市分行特许财富管理师蔡庸杰对此进行了大致梳理。

　　“深港通”概念基金中首当其冲当属沪港深主题基金。据悉，自沪港通开通以来，基金公司就积极布局沪港深基金，尽管今年以来，基市行情普遍低迷，但截至８月１７日，３６只沪港深基金中，有近８成表现为正收益，其中，前海开元沪港深智慧基金净值涨幅达１３．９％，华安沪港深外延增长基金在成立不到半年的时间里便创下１６％的收益率；嘉实沪港深精选基金等多只基金收益率超过１０％。

　　其次，受Ａ股和港股估值差异叠加赚钱效应影响，主投港股的ＱＤＩＩ基金无疑是关注的焦点。

　　同花顺数据显示，近三个月来，ＱＤＩＩ产品平均收益率达到１０．１１％。其中港股ＱＤＩＩ产品表现尤为突出，银华恒生国企指数、汇添富国企恒生指数涨幅分别高达３６．０１％和３０．９８％；跟踪恒生指数走势的华夏恒生ＥＴＦ联接、易方达恒生国企等产品涨幅均在１０％以上；广发全球精选、富国中国中小盘股票近一周涨幅便有３．２５％和２．５８％。

　　“随着深港通的开通，港股迎来较好的投资机会，投资者不妨借道港股ＱＤＩＩ捕捉其中的机会。”蔡庸杰称。

　　记者注意到，和讯基金亦推荐投资者关注南方恒生ＥＴＦ、华夏恒生ＥＴＦ、国富大中华、易方达恒生中国企业ＥＴＦ、海富通大中华精选、南方香港成长等港股ＱＤＩＩ产品。