章丽珍 绘

　　美元继续上涨,人民币跌势不止。昨日,人民币对美元中间价报6.8985,下调189点。11月以来,人民币出现了连续12日下调的走势,为2005年6月来最长连跌。随着人民币汇率的持续走弱,对相关公司业绩影响也将逐步放大,对于外债较多的公司,将面临较大的偿债压力,而对于出口导向型公司也有望获得额外红包。

　　航空板块汇兑损失或将再现

　　由于航空公司大部分的融资性租赁负债、各类贷款多以美元为主，人民币贬值将对航空公司业绩造成较大压力。据Ｗｉｎｄ资讯统计显示，上市公司中，三大航空公司２０１５年汇兑损失总计达１５８．４５亿元。其中，南方航空汇兑损失５７．０２亿元，中国国航汇兑损失５１．５６亿元，东方航空汇兑损失４９．８７亿元，汇兑损失前十中，有４家航空企业。

　　汇兑损失第一的南方航空２０１５年净利润为３８．５１亿元，由于人民币贬值造成的损失已经超过了公司的全年净利润。考虑到今年的人民币贬值幅度，上述航空企业或将继续面临巨额汇兑损失。

　　据Ｗｉｎｄ资讯统计显示，以２０１５年年报数据来看，美元长期借款金额前２０家上市公司为中国石油、中国远洋、东方航空、京东方Ａ、海南航空、中国核电、中集集团、中国重工、中海油服、＊ＳＴ钒钛、绿地控股、中国电建、华东科技、中国铁建、招商蛇口、铜陵有色、中国交建、中远航运、中兴通讯、万科Ａ。若未来人民币贬值势头延续，相关公司或将面对因汇率导致额外上升的财务成本。

　　海外工程建筑纺织板块受益

　　人民币贬值是把双刃剑，有公司利益受损，也有公司受益。国金证券表示，三类上市公司将受益于人民币贬值。

　　１．近期陆续有海外订单生效，海外工程普遍以美元计价，部分采购以人民币计价，人民币贬值提升综合毛利率，且公司有部分美元资产，汇兑收益将增加其净利润。

　　２．有一部分业务在境外的工程或服务类企业将受益于人民币贬值带来的汇兑收益。

　　安信证券１１月１６日发布研报以中工国际为例，假设公司期末在手美元货币性净资产较中期不变（８．６亿美元），美元对人民币汇率年末为７，则全年产生汇兑收益为４．３５亿元，占去年归属母公司净利润的４１％。从历史数据看，其他汇兑收益较多的建筑企业为北方国际、中国中铁、中国电建、中材国际等。另外人民币贬值导致成本降低，有利于海外业务开展。

　　当前归属于申万一级行业中建筑装饰类公司共有９２家，其中３４家公司产生海外收入，占比超过三分之一，北方国际、中工国际、中材国际、神州长城、中钢国际、中国化学、中国电建、葛洲坝、北新路桥、中泰桥梁、东华科技、山东路桥、东方铁塔等１３家公司海外收入对公司总收入的贡献超过一成。

　　３．国内部分对美国、日本、欧盟等出口产品占比较大的企业，将显著受益于产品价格降低带来的销量增长，这些企业主要集中于纺织服装、家电、化工等行业。

　　Ａ股纺织服装行业上市公司较多，按照申万一级行业统计，当前归于纺织服装行业的上市公司多达８０家，其中有跨境通、嘉麟杰、华纺股份、上海三毛、棒杰股份、健盛集团、中潜股份、中银绒业、申达股份、嘉欣丝绸、华升股份、孚日股份、联发股份、鲁泰Ａ等１４家公司海外业务贡献了公司一半以上收入。

　　以华纺股份为例，公司主要产品为印染布和家纺成品，产品出口收入占了公司营收的大头。今年中期的数据显示，公司出口收入达９．２１亿元，内销收入不到２亿元，当期出口收入占到了公司总收入的８５．２０％。

　　关键词

　　解读

　　关注受益板块，投资需综合考虑

　　随着人民币的贬值，美元借款金额较高的上市公司将要用更多的人民币换成美元来偿还借款，从而在汇兑上产生较大损失，直接提高了公司的财务成本。对于航空公司，影响将会更加明显。投资者应优先规避美元借款金额较高的上市公司。

　　需要提醒的是，对于海外收入贡献占比突出的上市公司，投资者在考虑投资机会的同时也应综合考虑，如嘉麟杰、中潜股份、中银绒业等个股就不太适合中长线价值投资者参与，因为目前股价高高在上，积累了较大风险。

　　当然，投资者仍需多一份风险意识，一些全球重要事件的时间点仍需关注。如：１２月份意大利宪改公投将在下月４日举行，业内认为意大利宪改公投带来的风险远高于英国“脱欧”公投；另外美联储１２月１３日～１４日的议息会议———当然１２月加息已是大概率事件，预期２０１７年仍会有进一步加息可能，人民币贬值势头亦难言终止。

　　记者 张寅 徐文燕 

　　崔凌琳