近期Ａ股持续下跌，定增不再是只涨不跌的神话，众多定增股还未解禁，已经破发，套牢了众多的机构，甚至有定增基金上市首日就上演跌停秀。不少买了定增基金的基民看到定增基金如此表现，也开始慌了。

　　有把机构坑了也有坑大股东的

　　１月９日，在深交所上市的九泰泰富基金开盘后即出现大跌，基金净值报收０．９０９元，跌幅９．０１％，上演了一处“跌停秀”。

　　对于追求稳健基金投资收益的基民来说，如果遇到“黑天鹅”，情况会更糟。１月４日，＊ＳＴ吉恩发布公告称，终止此前筹划的重大资产重组事项，这也使得２０１４年和２０１５年连续亏损的该公司，或在２０１６年年报披露后被暂停上市。２０１４年９月，东方基金、长安基金和兴全基金三家公司参与吉恩镍业定增，以７．５７元/股的价格认购近８亿股，限售期为３６个月，要到２０１７年９月２２日方可上市。截至１月１０日，＊ＳＴ吉恩股价跌为６．０９元，参与基金浮亏严重。

　　据统计，２０１６年约１００家上市公司定增出现破发的情况。定增破发被关注的焦点股之一乐视网，在定增完成后没多久，便因为股价下跌而“破发”。

　　有定增破发坑了机构的，也有让大股东陷入尴尬境地的。宁波投资者熟悉的宁波港定增后让原股东宁波舟山港集团有限公司处于大幅度的浮亏状态。

　　２０１６年８月１０日完成定增的宁波港，发行对象宁波舟山港集团有限公司，定增价位８．０８元。昨天收盘价只有５．０９元，破发幅度达到了３７％。

　　买定增基金三个风险勿忽视

　　相关研究报告显示，Ａ股过去十年的定增项目为参与的投资者带来了丰厚的回报，这使得越来越多资金和各类资管机构争相涌入定增市场，但对定增项目的激烈竞争导致定增收益三大来源之一的折价越来越低，一年期定增市价发行甚至溢价发行逐渐成为常态，一些机构为了中标定增项目，不惜报出高于二级市场的价格。而股市系统性风险的阶段性爆发带来个股的调整，使得参与定增的机构快速陷入被套的尴尬境地。

　　一家参与定增规模领先的机构人士称，目前定增只剩下配置价值，问题是，为了所谓的配置价值牺牲未来一年甚至一年半的流动性，是否真的值得？定增基金最大的风险有三个，一是市场大幅度下跌的系统性风险；二是流动性风险，像组合到期之后，倘若到时候市场不太好，那基金在退出的时候可能会遭遇阶段性拥挤交易的情况；三是踩到地雷，公司遇到了“黑天鹅”，例如＊ＳＴ吉恩２０１６年年报披露后或被暂停上市。

　　记者 张寅