截至昨日，千余只个股创2638点以来新低，中小创估值已回到三年前；与此同时以茅台、苏泊尔等为代表的“漂亮50”股价频创新高。A股究竟是慢牛还是慢熊？

    随着近期多项加强监管的措施接连推出，资本市场迎来“黑色星期一”，股市、债市、商品期货齐跌。

    沪指创年内最大日跌幅，千余只个股创2638点以来新低。面对金融市场前所未有的“去杠杆”力度，慢牛还是慢熊成为众多投资者心中最大的疑虑。

    大资金出逃是主旋律

    Wind数据显示，证券市场保证金上周净流出682亿元，沪指3300点整数关附近面临的压力及金融去杠杆进程加速，引发了市场谨慎情绪升温。昨日，国内资本市场步调一致迎来“黑色星期一”。

    继上周创下年内最大周跌幅后，昨日，上证指数再跌1.37%创下年内最大日跌幅，收盘报3129.53点，创三个月新低，3100点岌岌可危。

    当天，国债期货也全线大幅收跌，10年期国债期货主力合约跌0.48%，盘中最大跌幅0.61%，创3月13日以来新低。10年期国债收益率则创下2015年8月以来新高。期货市场也未能幸免，黑色系领跌商品期货，有色金属全线下挫。

    据Wind资讯统计，从主要股指市盈率变动来看，截至24日收盘，上证A股市盈率为15.95倍，深证A股市盈率为38.37倍，中小板市盈率为43倍，创业板市盈率为52.94倍。其中创业板整体市盈率已经跌破2014年5月以来低点，创三年多来新低。

    本轮回调以来，整个市场大单资金每日都呈净流出状态。从近高点回落的这12个交易日，两市合计净流出3490.29亿元，每个交易日平均净流出在290亿元以上，大单资金出逃明显。

    千余只个股已在熊市中

    今年以来，在次新股、“一带一路”、雄安新区概念等热点题材的轮番炒作下，A股市场留给投资者的印象是震荡上行态势。但数据却显示，活跃个股只是一小部分，大多数个股不再被资金所关注，屡创新低。

    截至昨日，2230只股票今年下跌，只有897只个股上涨，如果扣除今年刚上年的新股，仅有约2成的个股实现上涨。而随着股市近日连续下跌，已有1012只个股创2638点以来新低。虽然当前沪指仍在3100点之上，但有三分之一左右的个股却在熊市中煎熬。

    不过有数据显示，本轮大幅下跌个股多是估值明显偏高个股。据Wind资讯统计，4月14日以来，跌幅超过15%的个股有608家，其中只有20只个股市盈率在20倍以内，市盈率在50倍以内的个股刚过四分之一。而百倍以上以及业绩亏损的个股占比高达44%，并且这还是市场连跌数天后的估值，可见，相关个股此前估值已大幅高估，股价下跌只是估值修正而已。被错杀的个股仅占极少数。

    因此，有分析人士认为，本轮下跌主要是对高估值、壳概念等个股的挤泡沫。

    短期做空动能正趋衰竭

    周一大盘中阴杀跌速度很快，但量能同比并没有放大，沪指成交金额才不到2000亿元。有分析认为，经过这一轮大跌之后，市场做空动能逐渐衰竭。

    海通证券最新研报指出，近期市场回调是“倒春寒”，导火索是银监会加强监管，资金面趋紧引起的波动。

    中金公司认为，目前的政策环境下，重演类似2013年“钱荒”的可能性不高。今年金融领域的“整治行动”可能会打击过度杠杆化的套利交易，但不太可能波及实体经济。

    有分析人士表示，由于股市连续下挫，空方能量有了较大释放，沪指在3150点一带有止跌企稳迹象，后市有可能出现短线技术性反弹，但反弹的高度还要视消息面、成交量而定，预计反弹高度不会太高，3200点一带有较大的压力。

    部分资金逆市布局

    尽管股指重挫，市场整体资金在出逃，但少数个股仍被资金增持。

    产业资本对上市公司较熟悉。以增减持变动截止日期来看，Wind资讯统计显示，本轮调整以来，96只个股涉及资本增减持，其中净增持有66只个股，占比达68.75%，比例较大。

    从增持净值来看，净增持超过1亿元的共有12只，其中新湖中宝被个人股东从二级市场上大幅买入13.89亿遥遥领先，紧随其后的华闻传媒也被大幅增持超过11亿元。

    此外，945只融资融券交易标的中，净买入额为正的仅有268只，占比不到30%，而其余7成个股两融资金均在出逃。整体资金通过两融流入超过1亿元的个股共有55只。对于跌幅较大，杠杆资金被套，后期能否有强劲上攻，值得关注。

    记者 张波