昨日，尽管沪指尾市出现V型反弹，勉强收复失地，但连续19个交易日低开，A股跌得让很多股民摸不着头脑，而境外股民也有同样的忧虑，只不过是他们对莫名其妙的持续上涨一头雾水。投资者不禁要问：全球主要股市一路高歌，A股独自下跌究竟还要持续多久？

    境外股市一路高歌

    昨日，恒生指数再创25204点阶段新高，已轻松站上25000点大关，这是自2015年7月底以来首次站上此整数关口。

    其实，上演牛市行情的绝不仅仅港股一个市场，美股纳指、道指同样纷纷创下历史新高，8年间纳指从1300点上行至6000多点，涨幅接近4倍；黑天鹅频出的欧洲股市也迎来了牛市的眷顾。亚太市场身处牛市的也不少，富实新加坡STI指数创下近两年新高，韩国综合指数、孟买Sensex30指数更是创下历史新高。

    不仅如此，同样是追踪中国市场的MSCI（又称明晟）中国指数亦创下9年来新高，这个主要由在香港和美国上市的中资股构成的指数如今估值已超过沪深300指数，是自2008年金融危机最严重时期以来的首次。

    目前，MSCI中国指数市盈率已达15.3倍，较沪深300指数市盈率高出3.8%，这与两年前的情况相比堪称是一大逆转，曾经该指数的市盈率相对沪深股指估值的折价高达34%。

    为何A股独自下跌

    对于A股本轮下跌，市场普遍认为源于金融去杠杆。自4月25日中央政治局罕见强调金融安全以来，新华社连发七篇系列评论解读，全面监管氛围日益升温。今年以来，持续加码的金融监管和金融去杠杆已上升至国家层面的大事，监管层态度之坚决、涉及面之广，引起市场高度关注。

    有市场人士认为，金融去杠杆、市场严监管引发风险偏好逆转，叠加资金面流动性边际趋紧等因素影响，是A股近期持续下跌的主要原因。

    A股估值趋于历史底部

    当前的A股市场，估值已经发生翻天覆地变化，创业板整体市盈率从两年前的上百倍降至如今的40倍以下。如果将时间拉长可以发现，创业板当前的市盈率已经趋于历史低位。自有历史数据以来，创业板整体市盈率在40倍以下的时间并不多。

    某分析人士表示，目前的市场人气比较散漫，监管动向和经济数据也不支持股市出现V型底。这次市场见底可能需要反复盘整，才能出现级别较大的底部，否则反弹高度将极为有限。无人可以预测股市的涨跌，更无法预测股市的底部在哪。而如今唯一可以确认的是，当前A股市场已经趋于历史低位。记者 张波