1720年，牛顿用7000英镑买入英国南海公司股票，两个月就翻了一番；涨到8倍时牛顿忍不住加大资金买入，随着南海泡沫的覆灭，牛顿最终亏损2万英镑离场。据说牛顿感慨之下说：“我可以计算出天体的运行轨迹，却无法计算出人性的疯狂。”

    在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧。这话熟悉归熟悉，能做到可真是太难了，凭借它想真正在股市上赚到钱更是难上加难。

    在上涨或下行的市场中，贪婪和恐惧的心态在某种程度上其实是有共性的。如果你过于自信或者担心，那么很可能其他交易者也有同感。如果你因市场的放量下跌心乱如麻，其实很多交易者正在撤出市场。而且恐慌与贪婪的情绪是会传导的，在普遍性的过激反应下，市场往往会向与恐慌相反的方向偏离。在下跌的行情中，与交易量的增长相比，交易次数的增长来得更快一些，这说明清仓抛售的大多是散户。

    著名的“双击/双杀”是美国戴维斯家族的投资哲学，也在一定程度上对应了贪婪与恐惧的市场情绪。“双击/双杀”主要体现企业成长变化与市场不理性预期对股价波动的双重影响。如在熊市中，投资者所面对的往往是估值下滑和上市公司业绩增长放缓的双重压力，牛市中，则可能获得估值上升、上市公司业绩快速增长所带来的双重收益。戴维斯的策略是以低市盈率（低于10倍PE）买入成长性股（每年增长10%-15%），等成长潜力显现后，以高市盈率卖出，赚取每股收益和PE同时增长的倍乘效益。与芒格的绩优股理论相似，即等待好的时机，以好的价格买入好的股票，然后耐心持有，坐享上市公司和市场的双重馈赠。

    据有人统计，所谓的“戴维斯双击”效应：对于涨幅巨大的“10年10倍股”来说，其90%的涨幅基本上是在10%的交易时间内完成的；所谓的“戴维斯双杀”效应：对于跌幅巨大的“1折股”或“仙股”，其90%的跌幅基本上也是在10%的交易时间内完成的。

    大头菜认为，任何关于恐惧与贪婪的经典论述，都是在提醒投资者要理性、冷静、有主见、不盲从。老股民在投资生涯中总会经历几次牛市与熊市的轮回，总有那么几次贪婪时的追涨与恐惧时的杀跌经历。有的人历练出处变不惊价值为上的投资风格，有的人不断地在同一个坎上栽跟头。恐惧和贪婪是天性，并且会在市场内传染。我们不可能完全摆脱恐惧和贪婪。但是独立思考，独立判断，有利于培养我们在熊市里看到机会，在牛市里看到风险的能力；有助于防止自己被市场情绪左右，不会变得过分贪婪，或过分恐惧。

    记者 周静