今年来，买股票和买基金，差别有多大？据wind截止6月9日数据，尽管上证指数今年来上涨了1.76%，但全市场3000多只股票平均跌幅达12%，投资者买股票的亏钱概率超71%，如果年初买了一只排名靠前的抱团消费类基金，那今年收益可能已超20%了。

    在市场一路下跌情况下，一些抱团基金却赚超20%，对此，有券商研报泼起了冷水：基金抱团行情或在三季度出现向下拐点。

    抱团重仓消费、电器类基金领跑

    Wind资讯统计显示，截至5月31日，220只有业绩可查询的主动股票型基金前五月平均收益率为0.63%，跑赢大盘。具体来看，有2只基金同期复权单位净值增长率在20%以上，其中易方达消费行业、招商中证白酒分别以23.85%、22.17%的收益率位居第一、第二。6月以来，消费类基金再次领涨，截止6月8日，剔除已清盘的基金，收益率超过20%的基金数达28只，其中，易方达消费行业已29.87%的收益率领跑。

    从收益率超过20%的基金来看，重仓白酒、家电等优质消费股是这些基金年内净值大涨的主要原因。例如，一季度末易方达消费行业第一、第二、第三大重仓股分别为格力电器、五粮液和贵州茅台，三者持股占基金资产净值比例均已接近10%的红线，分别为9.59%、9.53%、9.46%。此外，美的集团、泸州老窖、洋河股份等也在其十大重仓股之列；收益排名第二的招商中证白酒，一季度权益类资产持仓为89.42%，其中前十大重仓股持有白酒类个股共计持仓为81.05&，占比逾九成。

    而排名第三东方红沪港深收益为26.12%，一季度末除了持有基金持仓占比19.49%的港股，另外还重仓了海康威视、伊利股份、美的集团、复星医药等一些优质蓝筹，因此带动净值大涨，表现优异。排名第四的易方达中小盘年内收益为25.77%，其一季度末前五大重仓股分别为泸州老窖、中国国贸、上海机场、深圳机场和贵州茅台。

    随着行情持续分化，基金抱团分化也十分严重。5月，跌幅超过10%的单只基金达到14只，其中华商基金和前海开源基金旗下就各占4只，成为5月跌幅榜上最惨的公司。而两家公司均是受军工股深调拖累。

    行情或在三季度出现向下拐点

    东北证券认为，作为公募抱团最直观表现，重仓同一只股票的基金数量是很好的衡量标准，且在重仓的大市值公司投资者结构变化中更容易观察。从持有前20大重仓股公募基金数环比增速来看，在剔除新设立的投资股票类基金影响后，数据回溯显示基金持股集中度增速在超过20%之后的一个季度集中度均会明显下降；历史上未出现过连续三个季度以上持股集中度增速在正数区间的情形。当前公募抱团的高点或已经达到，向下拐点大概率会在三季度出现。

    东北证券认为，虽然二季度公募基金的持股集中度将出现下降，但这并不意味着公募基金抱团行情完全结束，从“超配补库存”视角看仍有部分板块存在抱团吸引力。当前公募基金抱团消费实质上是在长线资金持仓引导下，对需要超配的行业进行“超配补库存”。将超配率结合行业估值来看，超配率与估值中枢抬升相对均不高的食品饮料行业依然值得公募基金买入。记者 张寅