6月21日,MSCI将宣布是否将A股纳入MSCI新兴市场指数,因基于互联互通框架下的新方案,业界普遍预计A股今年“闯关”成功的概率大大增加。A股一旦纳入MSCI(或称“入摩”),将会为市场带来一定增量资金。从境外市场以往表现来看,纳入MSCI后,股市中期上涨概率近七成。不过,部分业内人士认为,因A股和全球市场关联度不高,纳入MSCI带来的增量资金很少,对市场影响非常有限。 今年“闯关”有望成功 今年3月,MSCI对中国A股纳入新兴市场指数提出了新方案,建议借道“互联互通”绕过配额限制。根据MSCI公布的最新方案,初期纳入的中国A股数量从原计划448只减少到169只,新方案只包括“互联互通”标的内的大市值股票,剔除原计划中非“互联互通”标的内的中小市值股票,不再纳入A+H上市的MSCI中国指数成份股,同时还将停牌天数超过50天的股票排除在外。 业界认为,借道“互联互通”避免了此前MSCI所担忧的配额限制可能造成的流动性问题。与原计划采用在岸人民币进行指数计算不同,新方案的指数计算采用离岸人民币,以减少因为在岸、离岸汇率不同造成的潜在跟踪误差。 根据新规计算,A股“入摩”的初始纳入比例为5%,A股在MSCI中国指数的权重从原计划3.7%降为1.8%,在MSCI新兴市场指数中的权重由1%降为0.5%。初始纳入范围的缩小将便利新方案的通过。 多数机构称,2017年,国内资本市场环境的改变大幅提升了A股纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的概率。因此,今年A股即将到来的冲刺MSCI值得期待。 中期上涨概率近七成 有机构统计了除1988年MSCI新兴市场指数创始国以外,后续国家纳入MSCI指数后本国股市的表现,样本包括土耳其、韩国、匈牙利等13个新兴市场国家。结果显示,从中期来看,纳入MSCI后,本国股市上涨的概率和幅度均较大,说明纳入MSCI指数后对本国股市总体而言有积极的正面因素。 从数据结果来看,纳入MSCI指数后1个月至12个月,各国股市上涨的概率均超过60%,平均收益率均为正。而且,随着时间延长,上涨的概率和幅度均有明显提升。纳入MSCI指数后半年和一年后,本国股市上涨的概率分别高达77%和69%,平均上涨的幅度为8%和27%。 根据韩国股市纳入MSCI指数的案例来看,首次被纳入后的三年里大涨65%,市值增加了79%,交易量上升了153%,外资交易占比从1%涨至了3.8%。 “入摩”或引百亿美元 为什么“入摩”那么重要?业界称,关键是其背后有大量的ETF指数基金被动跟踪,这都是钱啊。 MSCI全球机构客户约7500名,包括大型养老基金,对冲基金,资产管理公司,投资银行,商业银行等。据MSCI估计,在北美及亚洲,超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的。目前全球以MSCI指数为标的的资产规模超过9万亿美元,共计有1.5万亿美元的资金以MSCI新兴市场指数为基准。目前直接跟踪MSCI中国指数的指数和公募基金有49只,规模合计超过140亿美元。有机构测算,一旦A股“入摩”,预计将有80亿至100亿美元追踪新兴市场指数的资金被动流入A股。而高盛预计,如果A股“入摩”,未来五年,将带来2100亿美元的资金流。 某分析人士称,A股今年日成交额达700亿美元,总市值近8万亿美元。尽管境外增量资金短期内会对A股造成多大影响还很难确定,但真金白银的确是实打实提振A股最有效的武器。 不过,也有境外机构认为,目前A股市场和全球股市的关联度并没有那么高,A股“入摩”不会对MSCI新兴市场指数造成大的冲击,只是为那些追踪该指数的基金经理打开了A股市场的大门。有望纳入的169支A股股票占现有MSCI新兴市场指数成份股数量的五分之一左右,但权重只有0.5%。这就意味着追踪该指数的基金经理只能用不多的资金来买很多只股票,对市场影响将非常有限。 “入摩”激发海外机构调研 A股再度“闯关”MSCI这一事件激发了外资对A股上市公司的关注热情,5月18日以来,有80家上市公司接待了海外机构调研,蓝思科技、海康威视等公司,参与调研的海外机构家数也位居前列,均在4家以上。 上述80只个股近期普遍表现不俗。统计显示,5月18日以来,有45只个股上涨,占比56.25%。其中,当升科技累计涨幅20.23%居首,海康威视紧随其后,其间累计涨幅达13.92%,而美的集团、国轩高科、格林美等个股期间累计涨幅也均超10%。另外,中百集团、伊利股份、云南白药、天齐锂业、长春高新、深圳机场、合康新能、老板电器、苏宁云商、张家界、丽珠集团、鞍钢股份等,其间累计涨幅均超5%。 据统计,上述80家公司中,今年一季度净利润实现同比增长的公司有67家,占比逾8成。其中,有20家公司今年一季度净利润同比增长翻番,中百集团、京东方A、紫光股份、劲拓股份、张家界、东北制药、鞍钢股份等今年一季度净利润同比增长均超2倍。 有36家公司发布中报业绩预告,32家公司业绩预喜,占比86.49%。其中,苏宁云商、沪电股份、软控股份、天神娱乐、百润股份、英威腾和利亚德等公司预计2017年上半年净利润同比增长翻番。 分析人士指出,较高的调研热情显示出海外机构对于后市继续震荡反弹预期的普遍认可,为布局中报行情做准备,而从近期受到海外机构集体看好的品种中挑选投资标的或是一条捷径。记者 张波
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