漫画 章丽珍

    据报道，奇虎360正在筹划借壳，标的公司已停牌。沉寂了一段时间，360回归A股市场的预期再次升温。昨日，360概念股表现活跃，炬华科技、华微电子、中南文化、掌趣科技、中信国安等走强。受此带动，万达私有化概念股亦走好，皇氏集团涨停，国中水务拉升。作为国内最大的互联网安全公司，360回归A股无疑将重塑信息安全板块的格局。

    借壳实现弯道超车

    自奇虎360正式完成私有化退市以来，关于其回归A股的消息就备受市场关注，尤其是奇虎360将以何种方式回归A股，也一度引发市场热议。

    据《上海证券报》报道，“360的确正在筹划借壳，标的公司已停牌，但是360对以何种方式登陆A股一直是做两手准备，即IPO和借壳都有尝试。”

    奇虎360官方昨日回应称，对于市场传言不予回应，上市工作在稳步推进中，目前没有可以披露的信息。

    有分析称，证监会已经开始对借壳上市、中概股回归政策放松。与巨人网络、分众传媒等一批中概股公司一样，奇虎360将采用借壳上市的方式回归A股。

    从过往的经验来看，中概股回归的路径无非是IPO排队、借壳上市、新三板上市等。结合以前的中概股回归来看，360完全可能存在借壳、排队两手准备的可能性。从时间成本来看，借壳无疑比排队IPO更省时间。

    有业内人士称，之所以会选择借壳这种方式，是因为当前360还在接受华泰证券的上市辅导，还没进入A股上市排队流程，一旦进入排队流程，排队的时间会过长。360在私有化过程中借了大量资金，这些资金每天产生大量的债务利息。如今360退市已经有1年多时间，对360而言，若不早一点在A股上市，每天支付这些利息会很不划算。

    有投行人士表示，按常理，一般IPO辅导期为3个月至6个月，预计360在年内进行预披露问题不大。截至目前，360尚未发布预披露材料，若再加上IPO排队，上市日期将更加遥远。

    有哪些“绯闻公司”

    据了解，正在借壳路上的360与原来私有化的奇虎360并非同一主体，其业务架构已进行了一些调整。奇虎360整体估值将达两三千亿元，这样的“大体量”要在国内A股市场寻找合适的壳资源，保证其上市后的整体市值不受影响，事实上非常难。

    鉴于上市规则，由于360的市值规模太大，估计借壳标的公司市值不能太小，100亿元最好。有分析称，考虑到体量的关系，估计360先把一个子公司分拆上市，以后再进行各种业务分拆上市，这样也利于市值最大化。

    如果360借壳成功，相信会是一场资本狂欢。国轩高科、波导股份、*ST宏盛、山东金泰、国农科技、中葡股份、深圳惠程、博通股份、天津普林等曾经都传出过被360借壳的“绯闻”，而同德化工、华微电子甚至因为证券代码中包含“360”，曾遭到“爆炒”。

    值得注意的是，中葡股份已经停牌，因为中信集团不仅参与还承销360回归。去年该公司一度否认奇虎360公司拟借壳中葡股份回归A股市场的传闻。

    波导股份因为给360代工手机，也曾引发借壳猜想。对于壳公司来说，波导的体量有点大，很难找到合适的买主，而360的大体量正好比较合适。

    360概念股纷纷走强

    昨日，沪深两市早盘双双低开，个股呈现普跌态势，但奇虎360概念股却逆市上涨，炬华科技、华微电子、中南文化、掌趣科技、中信国安等参股公司纷纷走强。受360消息带动，万达私有化概念股走强，皇氏集团涨停，国中水务拉升。截至收盘，上证指数、深证成指双双收四连阳，创业板指更是时隔4个半月重上1900点整数关口。

    业内人士称，作为国内最大的互联网安全公司，360上市无疑将重塑A股信息安全板块的格局。同时，A股多家参与360回归的上市公司也向着获得投资回报更近了一步。

    据统计，A股公司中持有360股权最多的是中信国安，投入资金4亿美元，直接和间接持有360股权4.46%。股权收益只是参股360的有限回报，业务协同或将给中信国安带来更大利益。

    中南文化出资5.1亿元参股芒果文创（上海）股权投资基金合伙企业（有限合伙），为其有限合伙人之一。芒果文创持有奇信志成1.31%股权，另直接持有360的股权为0.44%，即合计持有360的股权为1.118%。

    电广传媒以不超过3亿元投资“瑞金市华融瑞泽一号投资中心（有限合伙）”，作为后者的有限合伙人之一，华融瑞泽直接和间接持有360的股权为1.455%。

    雅克科技出资2亿元间接通过南京瑞联参股，南京瑞联直接和间接持股360的比例为2.788%。

    浙江永强投资2亿元持有“宁波博睿维森股权投资合伙企业（有限合伙）”14.04%股权，宁波博睿合计持有360的股权为2.232%。

    记者 张波