11月3日凌晨，奇虎360回归A股方案出炉，拟超500亿元借壳江南嘉捷。市场普遍预计，一旦360借壳江南嘉捷的方案获得监管层通过，复牌后的江南嘉捷有望迎来多个涨停。

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   360回归市值有望达3800亿元

    11月2日午夜，江南嘉捷披露重组草案，公司拟出售其全部资产及负债，通过资产置换及发行股份购买三六零科技股份有限公司(简称360)100%股权。其中，360的100%股权的作价为504.16亿元。借壳完成后，上市公司实际控制人将变更为周鸿祎。据业绩承诺，360重组实施完毕后，2017年度、2018年度、2019年度预测实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于22亿元、29亿元和38亿元。

    去年，史玉柱旗下巨人网络通过借壳成功回归A股，借壳对象世纪游轮于2015年11月复牌后，曾连续20个交易日涨停，股价在极短的时间内涨了近8倍。截至昨日收盘，巨人网络股价为39.28元，总市值达793.46亿元。而巨人网络从美股退市时市值折合人民币约200亿元，两者相差近3倍。

    相比之下，奇虎360退市市值为93亿美元，根据重组方案披露数据，奇虎360今年上半年实现营业收入52.87亿元，实现净利润14.10亿元。

    中金公司曾对奇虎360各项业务进行拆分，并按照A股类似上市公司市值进行对比分析，预测其回归A股上市后市值有望达到3800亿元，这还不包含360的品牌价值。

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   360参股公司纷繁复杂达40余家

    自360公司去年7月宣布完成私有化交易，A股市场就掀起了一波又一波主题投资浪潮。本次360借壳回归A股尘埃落定，直接或间接参与360私有化的A股公司或受资金关注。

    由于奇虎360私有化时高达百亿美元的估值，买方团队多层分销引入了大量投资人。相应的，本次江南嘉捷发行股份购买资产的交易对象多达42名，包括奇信志成、周鸿祎、天津欣新盛、天津众信、红杉懿远、信心奇缘、齐向东、海宁国安、天津聚信、平安置业、天津天信、瑞联一号、金砖丝路（银川）、汇臻资本、博睿维森、华晟领优、阳光人寿、华融瑞泽、上海赛领、芒果文创、珠江人寿、横店集团、宁波挚信等。

    据披露，360的董事会由周鸿祎、石晓虹、沈南鹏、罗宁、陈恂、黄明、刘贵彬7人组成。其中，罗宁就是中信国安的法定代表人。重组草案显示，由中信国安作为单一LP（有限合伙人）的海宁国安在奇信志成中持股5.25%，另直接持有360达1.11亿股，在360数十位股东中排名靠前。

    其中，阳光人寿保险股份有限公司直接入股，中国平安、绿地集团、泛海集团、猎豹网络、光线传媒、普思投资等分别通过旗下公司进行了间接投资。隐藏在这些纷繁复杂的股东背后，有着卢志强、张玉良、马明哲、傅盛等诸多大佬的身影。

    除此之外，力合股份、建发股份、中南文化、三七互娱、电广传媒、浙江永强、炬华科技等上市公司，也分别通过旗下平台参与了投资。

    根据此前相关公告，间接参股360的A股公司中，中信国安持股量较大，其次是天业股份，出资逾6亿元。其余出资2亿元以上的参股上市公司还有中南文化、电广传媒、雅克科技、浙江永强、三七互娱等。

    其实，股权收益只是上市公司参股360的有限回报，业务协同或将带来更大利益。中信国安在有线电视网、卫星通信网均有布局，公司曾在互动平台回答投资者提问时表示，一直积极与奇虎360就技术、业务等领域的合作进行探讨。

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  江南嘉捷股东坐享资本升值

    自2015年以来，中概股回归或者表明有回归意向的公司逐步增多，包括奇虎360、人人公司、博纳影业等。2015年已经完成回归的公司包括分众传媒、巨人网络等，回归A股后估值及市值均有了大幅增长。

    除了直接坐上360“餐桌”的各路资本和大佬外，不该忽略的是，江南嘉捷原有股东也将坐享资本升值。

    公开信息显示，截至今年三季度末，江南嘉捷前10大股东分别为金志峰、金祖铭、吴炯、钱金水、王惠芳、魏山虎、张礼宾、费惠君、吕伟，以及泰康人寿旗下一款产品。前9大股东皆为自然人。也有数据显示，广发鑫源混合A、南方上证380ETF亦有少量持仓。股东总户数为25212人。

    业内人士称，通常情况下，中国公司在海外的估值往往较国内市场低得多，回归A股之后可以获得更高市值，股价也常因投资者热捧而水涨船高。

    一个更加令市场关注的问题是，360借壳案的出炉或预示着中概股回归的通路已经开启。

    11月3日，就奇虎360公布通过江南嘉捷重组上市的方案，证监会新闻发言人回应称，证监会已经关注到相关新闻，证监会一直在认真分析研究相关问题，随着A股市场环境不断优化，企业根据需求可自主选择境内或者境外上市，证监会支持市场认可的、符合国家产业政策发展方向的优质境外上市中资企业通过重组上市。

    有分析人士称，未来将有更多在海外上市的公司或采用借壳上市的方式回归A股市场，这或对部分壳公司构成利好。记者 张波