截至11月9日，沪深两市已有1237家上市公司披露了2017年全年业绩预告。那么，如何提前布局年报行情呢？

    年报面纱逐层揭开

    上市公司的年度成绩单并不是一次性完整发布的，通常按照一定顺序逐层揭开面纱。

    最先亮相的是年报预告，披露业绩变化。通常，主板次年1月31日前披露完毕；中小板三季报中披露，最晚次年1月31日前修正；创业板次年1月31日前披露完毕。紧接着是业绩快报，披露核心财务数据。最后才是正式年报，即最完整的上市公司年度报表，次年4月30日前披露完毕。

    统计过去3年上市公司年报披露节奏，可以总结三点规律：一是10月到次年1月是上市公司年报预告期。其中，10月和次年1月各占约一半，11月和12月合计不到10%。二是次年2月主要是中小板和创业板公司的业绩快报披露期。三是次年3月和4月是上市公司年报集中披露期。

    据Wind统计显示，截至11月9日，沪深两市已有1237家公司发布了2017年全年业绩预告，披露率为36.16%。从业绩预告类型来看，预喜的有945家，占比76.39%。其中，中小板公司728家，主板公司160家，创业板公司57家。220家公司预计全年最大业绩增速将超100%，占全部预增公司数量的36.36%。众泰汽车、乐通股份、宁波东力、柘中股份、丰华股份、金字火腿等6家公司预计全年业绩增速将超10倍。

    依据季报提前布局

    要把握年报行情，最核心是找到业绩增长股，提前布局。业内专家称，上市公司业绩改善主要包括内生式增长、外延式增长、外部环境改善，以及一次性收益等。通过已披露的季报，可以大致锁定潜力股。

    上市公司发展过程中，主营业务可能会遇到瓶颈。如产能有限无法满足需求，或原有业务行业向淡效益不佳。这时，很多公司会进行融资进行项目投资。随着新增项目建设完成，业绩可能会出现跳跃式增长，这可以视为内生式增长的信号。但需要注意的是，周期性行业受到行业周期因素影响比较明显，在行业下行周期投产反而可能对公司不利。

    除了通过项目投产实现内生式增长，上市公司还可以通过并购重组进行外延式扩张。收购标的并入财务报表时，上市公司业绩会随之出现“跳点”。这是外延式增长的信号。

    行业环境改善属于相对宏观的影响因素，持续性更强，波及面更广，可能会带来批量公司业绩超预期，如今年钢铁行业。

    而一次性收益多见于微利或有扭亏需求的公司，对公司未来影响相对有限。需要注意的是，对于重大资产处置的公司，在一次性提升业绩的同时，会带来转型预期。

    布局时机颇有讲究

    在年报预告期，针对业绩预告不同类型的公司，布局时机的把握也颇有讲究。

    中信证券依据过去三年数据测算分析显示，10月发布业绩预告的公司，在公告前后一段时间普遍出现上涨。次年1月发布业绩预告的公司，在发布公告前明显下跌，发布公告后由跌转涨；10月发布预告的公司中，预亏类个股较早出现上涨，之后有所回落。预增类、扭亏类个股上涨较稳定。公告之后，扭亏类公司表现突出；次年1月发布预告的公司中，扭亏类公司同样表现突出，其次是预增类公司。

    总之，10月预告期之前，适宜布局存在预增或扭亏预期的公司。10月预告期之后可适当参与预告扭亏公司，但要及时了结。次年1月之后，可以积极关注预告扭亏的公司。

    重视业绩超预期股

    业绩预告发布之前，市场对很多公司已有预期，预增公告发布后，市场会和发布之前的预期进行比较，一旦形成偏差，预期变化将反应在股价波动上。

    统计结果显示，业绩超预期个股市场表现优于未超预期的，次年1月发布超预期公告的个股市场表现优于10月发布预告的。

    分析称，10月业绩预告跟随三季报发布，次年1月业绩预告作为单独公告发布，因此，1月预告更容易被市场重视；此外，到了次年1月，市场对公司的预期更确定，如果业绩超预期，颇有“意外惊喜”的效果。

    值得注意的是，如果上市公司被较多分析师关注，股价或已体现了业绩信息。反之，“冷门”公司往往市场表现更突出。

    对于业绩预增的公司，投资者须区别对待。在10月预告期，市场往往对非一次性收益的公司更认可。而在1月预告期，一次性收益数量大幅上升，市场认可程度也明显提升。

    统计分析显示，无论是10月预告还是1月预告，扭亏类公司市场表现均较为突出，尤其是摘帽公司。这是因为扭亏意味着上市公司业绩迎来拐点，会使得市场预期由悲观转为乐观，具备很高弹性。记者 张波