贵州茅台股价自11月16日创下719.96元历史最高价后，已连续6个交易日下跌，累计跌幅达12.39%。与此同时，成交量亦大幅放大，本周成交金额突破300亿元，创历史新高。巨量换手的背后，是投资者对茅台股价的分歧进一步加大。

    若从10月26日贵州茅台股价跳空高开算起，近一个月，融资余额增长超30亿元，而沪股通减持金额亦超30亿元。难道两融资金接了沪股通的盘？

    市值6日蒸发逾千亿元

    近日，贵州茅台股价连续走低，截至昨日收盘，已退守630元，仅仅6个交易日，累计跌幅就逾12%，市值蒸发1133亿元。数据显示，茅台的股价从600元涨到700元只用了15个交易日，而此前从300元涨到400元用了80个交易日，500元涨到600元用了48个交易日。然而，过去的6个交易日，茅台股价跌去了89.92元。

    11月16日，上证指数再度跌破3400点，但贵州茅台一举创下719.96元历史新高，市值突破9000亿元大关。A股第一高价股的聚集效应彻底点燃了众多券商研究机构的热情，分析师们纷纷将贵州茅台的目标价大幅调高。高盛将茅台目标价上调至881元，安信证券喊出了茅台2025年前后市值将达1.85万亿元。

    而就在分析师群体唱多贵州茅台时，11月16日，新华网发表题为《理性看待茅台的股价》一文指出，短视的投机行为将对价值投资形成巨大伤害。同日晚间，贵州茅台也发声，呼吁投资者理性投资，不要盲目跟风。11月20日晚，上交所对安信证券食品饮料首席分析师苏铖的研报给予通报批评，要求其规范发布，避免研报出现夸大、误导性陈述。

    沪股通撤退两融接盘？

    在贵州茅台连续下跌背后，是“北上资金”的集体“出逃”。其中，11月17日至11月21日三个交易日，“北上资金”通过沪股通卖出贵州茅台的总额就超过40亿元。

    沪股通交易数据显示，10月以来，贵州茅台有24个交易日资金净流出，11个交易日资金净流入。而净流出主要集中在10月11日至10月31日和11月15日至11月22日。11月23日、24日，“北上资金”又开始净买入贵州茅台，净流入资金分别为1.67亿元、2.35亿元。

    Wind资讯统计显示，贵州茅台沪股通持股数从10月25日的7600多万股下降至11月23日的7100多万股，其间净卖出达500万股，若以平均价650元估算，大约有30多亿元的资金撤离。

    与此同时，从贵州茅台的融资余额来看，从10月25日的35亿元快速攀升至11月23日的67亿元，净增幅亦超过30亿元。沪股通撤退的资金和融资余额增长的数额基本相当。

    不过，从沪港通资金流向来看，南北双向资金均是稳步攀升。可见，虽然有资金从茅台中撤离，但并未离开A股市场，只是转移了阵地。本周A股市场整体冲高回落，但沪股通资金仍流入超10亿元。

    记者 张波