跨年时点迎解禁高峰，12月及明年1月解禁规模合计约8600亿元。面对跨年解禁高峰，我们需关注什么？国金证券策略对此进行了详尽解读分析。

    1 12月及明年1月解禁总量分析

    12月及明年1月解禁压力递增，市场将迎来合计约8600亿元的解禁高峰。其中明年1月解禁规模达5670亿，为2016年以来单月最大。12月和明年1月分别有157家、172家公司解禁。以11月29日收盘价测算（下同），12月解禁规模为2939.59亿元，是今年解禁规模第二大的月份，占今年全年解禁规模的10.37%，较11月上升467.82亿元；明年1月解禁规模为5670.31亿元，是2018年解禁规模最大的月份，也是2016年以来单月解禁规模最大的月份，解禁规模占明年全年的14.36%。

    12月首发原股东解禁和定增解禁规模相当，明年1月以首发原股东解禁为主。在解禁中一般以首发原股东解禁和定增解禁为主，占比一般在90%以上。12月首发原股东解禁规模为1357.34亿元，占比46.17%；定增解禁规模1303.53亿元，占比44.34%，两类解禁规模相当。明年1月首发原股东解禁规模3235.76亿元，占比57.06%；定增解禁规模2310.62亿元，占比40.75%，1月以首发原股东解禁为主。

    在首发原股东解禁和定增解禁中，一般来说，由于定增股东大多为了短期持有股份获利，因此解禁后减持意愿较强；而大股东通常长期持有公司股份，通过参与公司经营发展获利，解禁后减持意愿相对定增解禁稍弱。未来两个月总体来看以首发原股东解禁为主，解禁后减持压力比以定增解禁为主的情形要小，但仍需关注明年1月定增解禁的绝对量相对偏大。

    2 12月及明年1月解禁规模维度分析

    12月份解禁规模较大的依次为国信证券(346.64亿元)、华安证券(155.39亿元)、三环集团(140.68亿元)、北部湾港(105.52亿元)、海南矿业(98.08亿元)、上海莱士(89.92亿元)、三七互娱(88.13亿元)等，合计为1024.36亿元，占全月比重为34.8%。

    明年1月解禁规模较大的依次为申万宏源(714.06亿元)、顺丰控股(638.61亿元)、万达电影(366.36亿元)、石化油服(272.12亿元)、春秋航空(230.94亿元)、华友钴业(218.47亿元)等，合计为2440.56亿元，占全月比重为43%。

    12月份，解禁数量占解禁前流通A股比例较大的个股为永吉股份、北部湾港、裕同科技、苏州科达、王子新材、华安证券、麦迪科技等，比重分别为441.0%、371.3%、241.8%、239.3%、238.6%、237.8%、201.4%，均在200%以上。

    明年1月份，解禁数量占解禁前流通A股比例较大的个股为顺丰控股、航天工程、柘中股份、石化油服、晨光文具、春秋航空、太平鸟、西部黄金等，比重分别为876.1%、364.5%、334.0%、327.3%、310.7%、300.0%、261.4%、235.2%，均在200%以上。

    3 投资者如何规避跨年解禁潮险情？

    投资者究竟该如何规避跨年解禁潮带来的不利影响呢？市场分析人士表示，首先，就操作而言，应回避即将解禁的股票。其次，密切关注公司减持公告。限售股解禁后，股东是否减持实难预测。为了保护中小投资者的利益，防范这一风险，证监会明文规定，持股5%以上的股东减持需要提前发布公告。虽然解禁不等于减持，但大部分情况下，大股东减持都不利于股价。如果二级市场减持，对于股价的杀伤力也是非常巨大的。第三，密切关注每个月上市公司的解禁计划。在弱市中，解禁题材股大多数情况下都会表现比较弱，跌幅较大。因此，一定要回避近期有解禁预期的个股，避免踩到“地雷”。尤其要回避那些解禁超过总股本30%的股票。因为解禁比例越高，股价承压越大。

    另外，解禁压力是制约市场风险偏好的因素之一，跨年时点迎来解禁高峰期将带来市场波动，应谨慎对待。但A股市场运行由多因素主导，对市场趋势判断应结合其他因素综合考虑。

    记者 张寅