360借壳热门公司江南嘉捷18个一字涨停后，高位放量调整，近5日累计成交额132亿元，累计换手率接近70%。即使按2018年净利润达30亿元测算，江南嘉捷目前动态市盈率也已超100倍，3倍于关联板块。业内人士提醒，投资者切不可抱侥幸心理再去追涨博一把。

    360是中国最大的个人网路安全提供商，以及中国领先的互联网广告及互联网增值服务提供商。业务模式是以安全产品和服务为核心，通过在线广告、游戏等互联网和增值业务变现。公司营收及净利润同步快速增长，2008年至2015年，业绩复合增长超76%。

    从营收增速可以发现，2009年至2014年，360营收和净利润高速增长，同比增幅基本在100%左右。但2015年后营收和净利润增速均快速下滑，2015年、2016年连续2年营收增速小于20%。

    2017年上半年，360实现收入52.84亿元，其中，互联网广告及服务收入占比72.44%，互联网增值服务业务收入占比16.66%（以游戏收入为主），智能硬件占比8.77%。

    从总市值来看，以重组预案增发数量63.66亿股计算，加上原股本，江南嘉捷增发完成后总股本将扩大至67.64亿股，以12月7日收盘价50.30元计算，总市值超3400亿元。

    分析显示，2016年以来，总市值3000亿元的A股上市公司，20多亿元的净利润或难以支撑。

    以估值来看，市场炒作更多是预期，假设按2018年江南嘉捷净利润超额达到30亿元为基准，50元的股价对应的市盈率已超过100倍。如果按360公司前几年100%左右的业绩增速看，当前股价或许还不算贵，但360承诺的净利润增速已低至30%左右，况且还存在未来业绩以及重组等诸多不确定性因素。

    从关联板块市盈率对比来看，目前，互联网营销、网络游戏、文化传媒等板块市盈率均在30倍左右，网络安全板块市盈率虽然较高，但亦不足60倍。可见江南嘉捷当前市盈率已3倍于互联网营销、网络游戏等板块的估值，相对于网络安全板块，估值也高出1倍。

    通过以上分析，目前，江南嘉捷是否值得继续追涨，相信投资者心中应该已有自己的答案。

    记者 张波