记者 张寅

    在A股持续调整时，“北上资金”抄底A股态度坚决。4月以来，沪股通累计净流入245.71亿元，深股通累计净流入146.76亿元，合计净流入金额392.47亿元。

    对此，市场分析人士普遍认为，凭借着对市场敏锐的嗅觉，“北上资金”也被市场称为“聪明资金”。从历史经验来看，“北上资金”净买入金额的变化往往与市场未来的走势呈现较强的正相关性。因此，其在近期的加速布局或也意味着A股市场未来企稳回升的概率较大。

    1 逆市入场态度坚决

    本周前3个交易日，“北上资金”累计净流入为76.13亿元，而上周累计净流入146.23亿元。上周三，沪、深股通净买入分别为39.83亿元、32.39亿元，前者为2017年10月以来单日新高，后者为深股通开通以来单日最高。当日“北向资金”合计净买入72.22亿元。上周四，“北向资金”继续流入A股，沪、深股通分别净买入34.5亿元、18.16亿元，共计52.66亿元。

    “北向资金”有2项纪录在上周被改写。其一，创下年内单周净买入新高，此前峰值为2018年首周（1月1日至1月5日），“北上资金”净流入145.4亿元；其二，4月以来，“北上资金”净流入392.47亿元，这一规模仅次于沪港通开通首月405.54亿元，由于本月还有3个交易日的数据未统计，4月“北上资金”净流入规模或创历史之最。

    据统计，今年“北上资金”经历了1月加速流入后，2月受海外股市波动影响逆转为流出，3月恢复为净流入，但当月流入规模并不大。

    2 资金主要流入白马股

    “北上资金”4月主要流入食品饮料（贵州茅台、五粮液、伊利股份）、非银（中国平安、中国太保）、银行（招商银行、平安银行、上海银行）、家电（美的集团、格力股份）、医药生物（恒瑞医药、华东医药）。

    截至4月25日，沪深两市共有46只个股期间分别登上沪股通、深股通每日前10大活跃股榜单。

    从净买入金额来看，共有37只个股实现“北上资金”净买入。其中，贵州茅台期间获“北上资金”净买入31.62亿元居首。此外，中国平安（30.65亿元）、五粮液（27.26亿元）、海螺水泥（21.80亿元）、美的集团（16.79亿元）、海康威视（14.73亿元）、伊利股份（13.83亿元）、恒瑞医药（11.99亿元）、招商银行（8.83亿元）、分众传媒（6.72亿元）、中国国旅（5.78亿元）、格力电器（5.44亿元）等个股期间累计净买入金额均超5亿元。洋河股份、万科A 、大族激光 、宝钢股份、宇通客车、中信证券、平安银行、东方财富、中国石化、中国联通、中国太保、上海银行、长春高新、华东医药、泸州老窖等个股累计净买入金额超1亿元。

    “北上资金”还逆势加仓部分电子板块个股，海康威视获加仓14.73亿元，最新流通股持股比例已突破13%。其次，大族激光、歌尔股份、紫光国芯、中航光电、蓝思科技等也获增持。

    “北上资金”加仓部分电子板块个股，应该是对于芯片国产化的预期。对此，东吴证券表示，中兴通讯事件或刺激芯片国产化进程，比如在保证品质前提下通讯电子厂家会尽可能考虑中国产品。不过，从通讯产品本身来讲，认证周期漫长，短期替代很难做到，另外国产芯片即便替代也不可能做到100%。

    3 “北上资金”为何逆势流入

    近期，外资持续净流入A股，或许与A股离正式纳入MSCI指数越来越近也相关。6月1日起，A股将正式纳入MSCI指数，市场普遍预计短期会有大量境外资金流入。国内资本市场开放力度也将持续加码。5月1日起，沪深港通每日额度将“扩容”4倍至520亿元。

    中信策略在最新研究报告指出，境外机构对A股判断的关注点与国内投资者有很大差异，主要体现在以下几个方面：一是，短期来看，境外机构对中国经济不悲观，看重中国实体经济短期走势，以及降准、减税等预期因素；二是，境内外机构对本轮国内去杠杆的理解完全不同。有序而可控的去杠杆，无论是在金融领域还是实体经济领域，恰恰是海外机构对A股中长期偏好提升的关键，因为这显著降低了长期投资中国的后尾风险；三是，相比常规政策，海外机构对改革开放类的政策极为关注；四是，从全球配置来看，目前A股的内涵报酬率和风险溢价都很有吸引力。基于一致预期计算的中国股市内涵报酬率经过这轮调整后，已经从7％上升到了7.9％。基本面预期没有股价恶化得明显。