记者 崔凌琳

    今年二季度以来，美元进入了无人能敌的上涨状态，美元指数伴随着美国国债收益率一路上涨，而同一时间股市则出现了相反的行情。仅上月中旬至本月初短短数十个交易日，计算美元和其他六大货币汇率的美元指数已经上涨了3.5%左右。但同期标普500指数、道琼斯指数，以及纳斯达克指数均下跌。

    强势美元引发市场各方关注

    5月29日，美元指数收于94.86，最高一度触及95.0373。强势美元下，除股市举步维艰外，债市、期货、金市等多个市场资金悄然出现新动向。

    债市方面，随着避险情绪升温，债市做多情绪升温。据Wind统计显示，在5月中旬创出阶段低点后，5年期国债期货主力过去10个交易日累计涨幅已达0.54%，同期10年期国债期货主力合约涨幅更达0.98%。

    5月以来，期货市场资金净流入状态更加明显。据统计，目前，纳入统计的49只商品中，5月份以来，共有35只品种获得净流入，同期整个期市品种持仓额净增幅已达2783.2亿元，即使按照最低保证金比例计算，净流入规模也达到了186.0亿元。其中，棉花、苹果、菜油、沪镍、热轧卷板的净流入规模最高，按最低保证金计算，这5只品种5月份以来的合计流入规模已达136.32亿元，占比73.29%。

    另外，Wind数据显示，5月以来，国内4只黄金ETF场内份额均出现上升。截至5月30日，合计份额近59亿份，较上月增长56.67%，较年初增长130.73%。5月份新增份额21.34亿份，是年内最大增幅。截至5月30日，博时黄金ETF本月场内份额增长149.15%，至33.77亿份，较年初增长近17倍，超越华安黄金ETF，成为国内最大的黄金ETF。

    就国际金价而言，一方面，欧洲乱局推升避险情绪，利好黄金；另一方面，欧洲政治乱局又打压欧元，利好美指，利空黄金，双重作用之下的黄金市场多空拉锯，金价宽幅震荡。

    四大因素助推美元强势

    市场人士分析，此番美元持续强势上涨主要有四方面推动因素，一是美元相对利差扩大；二是欧洲政局动荡带来避险情绪升温；三是美联储加息预期；四是美国贸易逆差的扭转预期。

    据悉，4月以来，十年期美债收益率从2.7%起上升，一度突破3%，为2013年以来首次，而基准的十年期美债收益率与德债利差一度扩大至240基点，套息交易下美元资产受到追捧。而近期，意大利组阁突然恶化或面临重新大选，以及西班牙启动对首相的不信任调查等，引发市场对欧元区解体的担忧，欧元、英镑走软，进一步推升了美元；此外，6月美加息预期高企，令市场齐刷刷看涨美元，而美国政府采取措施收窄贸易逆差成效初显，成为拉动美元走强的另一个关键因素。

    与美元涨势凌厉同步，欧系货币大都受意大利政治局势动荡的拖累而承压下跌，但作为新兴市场最重要的经济体，中国市场则相对稳定。

    据业内人士分析，首先，中国一季度GDP实现6.8%增速，经济仍相对平稳，且中国拥有较大的外汇储备，能抵御资金外流冲击；其次，虽然近期人民币相对美元有所走弱，但对一篮子货币仍在持续走强，使得人民币资产依然具备避险和全球配置价值。此外，自2017年起，中国采取了加强金融监管的重大政策调整，使金融风险一定程度上得到暴露和化解，从而为应对美元强势和新兴市场国家可能出现的金融波动提供了缓冲空间。

    美元短期调整空间或不大

    有研究报告指出，美元正在成为重要变量——它不仅是潜在宏观风险的集合，还可能干扰美联储选择的道路，新兴市场也将遭遇更大的波动性。

    不过，本周二，在测试95关口后，美元指数终于结束了连日的上涨走势；周三继续下挫收于94.077，成为4月中旬以来表现最差的一日。

    中行外汇分析师表示，尽管美元上涨趋势并未打破，但是下行压力已然呈现。从基本面看，一方面，二季度以来，推动美元的加息预期有所降温，如周二公布的小非农数据又低于预期，经济增长面临劳动力短缺问题；另一方面，中美贸易摩擦、朝鲜半岛局势，以及欧美钢铝关税问题等，无一不催生着市场的避险情绪，对美元带来负面影响。

    在美元近日回调过程中，非美货币出现了久违的普涨行情，人民币汇率亦在触及近期低点后大幅回升，5月31日，在岸人民币收报6.4010，升值238个点。

    市场人士指出，未来一段时间，美元指数走势仍是影响外汇市场的关键因素，在6月美联储加息前，美元指数调整空间可能不大，能否进一步上涨则要看欧元表现。