记者 张寅

    全球资本市场承压，A股也不例外。周二上证综指下跌3.78%跌穿3000点，1000多只个股跌停，超过1500只个股跌幅逾9%。在周三小幅反弹后，周四上证综指再度下跌1.37%报2875.81点，收盘创两年新低；深成指跌1.94%报9316.68点，创业板指跌2.69%报1521.58点，再创调整新低。

    本周前三个交易，沪指都在3000点下方运行，3000点保卫战似乎已宣告失败，重返2时代。

    情绪宣泄过后，投资者需要恢复冷静，3000点下的A股该恐慌还是该贪婪。大盘怎么走，指数的底在哪里，很难猜测，但3000点之下A股的市值规模、破净家数、质押比例、融资数额等数据显示或已接近历史底部区域。

    1 历史上A股市值中位数的启示

    Wind数据统计显示，2000年以来，A股经历了多轮牛熊转换。仅从大的周期来看，十九年来A股共计出现了四轮较大级别的熊市。

    熊市一：2001.6~2005.6

    自2001年6月科网泡沫破灭后，A股经历了长达5年的漫漫熊市。直到2005年6月6日，上证指数才见到了998.23点的历史大底，并在10月份二次探底到1067.41点，确认了底部的成立。此轮牛市历经576个交易日，在2007年10月16日见到6124.04点历史大顶。期间，多达600余只个股最大涨幅超过10倍，其中更有海通证券、中国船舶、苏宁环球等10只牛股最大涨幅超过了50倍，让精准抄底的投资者赚得盆满钵满。

    熊市二：2007.10~2008.10

    上轮牛市见顶后，A股遭遇了近1年的断崖式暴跌，于2008年10月28日见底1664.93点，随后展开了近一年的快速上涨，历经190个交易日，于2009年8月4日见顶3478.01点。这一高点直到6年之后才被突破。此轮小牛市历经时间短，期间最大涨幅超过10倍的个股仅6只，逾半数的个股最大涨幅均在3~5倍之间。

    熊市三：2009.8~2013.6

    2012年12月4日，A股历经3年多，见到了阶段低点1949.46点，创业板指见到了历史大底585.44点。半年后，上证指数在2013年6月二次探底，完成了底部的确认。随后震荡了近1年之久，直到2014年7月才展开了最新一轮的大牛市行情。在2012年至2015年鼎盛期间，共有328只个股最大涨幅超过了10倍，其中超过50倍以上的大牛股有两只，较2007年牛市表现稍弱。

    熊市四：2015.6~目前

    2015年股灾后，上证指数自5178.19点持续回调至今。

    Wind数据统计显示，2005年6月6日，998.23点大底出现时，当时所统计的1299家上市公司市值最大的为3155.97亿元，最小的为1.19亿元，所有上市公司市值中位数为8.98亿元。

    2008年10月28日，所统计的1546家上市公司中，市值最大的为18594.93亿元，最小的为2.25亿元，市值中位数为14.57亿元。

    2012年12月3日，所统计的2441家上市公司中，市值最大的为15501亿元，最小的为5.18亿元，市值中位数为25.15亿元。

    由此可见，自2000年以来，历次A股出现大底时，上市公司整体市值水平较往次底部均有所抬升。从2000年以来的三次底部数据看，上市公司市值中位数水平年均升幅15%左右。

    统计数据显示，假设本轮调整大级别底部在今年（2018年）出现，则调整低点当日的A股市值中位数将大致落在55~59亿元区间内，若大底在2019年出现，则在调整低点时A股市值中位数将落在63亿元~67亿元的大致区间内；若2020年出现，市值中位数将落在73~78亿元区间内。

    Wind统计数据进一步显示，截至2018年6月19日，沪深两市3526家上市公司中，市值最大的为19836.85亿元，最小的为8.68亿元，市值中位数为49.95亿元，已明显低于上述55~59亿元的假设区间；由此显示，经过市场持续下跌后，市场底部越来越近了。

    2 2237只个股跌破2638点“熔断底”

    A股持续走弱，沪指逼近年内低点，6月19日收盘价2907.82点较A股2016年1月底创下的2638.30点，上涨了10.23%，然而却有近2237只个股跌破当时底部价格。

    2016年1月27日，A股市场出现了2015年下半年以来的第三轮调整后，盘中也创出2638.30低点，即自2015年6月高点以来的最低点。此后，A股开启了反弹行情，并在今年初创出3587.03点高位后回落，6月19日最低下探至2871.35点，时隔近2年，沪指再次跌破3000点整数关。

    据wind数据统计，截至6月19日，两市有3526只股票，其中2237只个股跌破了2016年1月27日2638点的沪指“熔断底”，跌幅超30%个股达1301只。

    如果剔除2016年1月27日以来上市的近724只股票，剩余的2804只股票中，有超过2098只股票最新价已经跌破了2016年1月27日的收盘价，占比达74.82%。其中，493只股票惨遭腰斩，1600只股票跌超20%，另外*ST华信、ST中安、金亚科技、退市昆机、*ST保千、乐视网、*ST巴士、奥瑞德、退市吉恩、*ST圣莱、暴风集团、天龙集团、新文化等13只股票跌幅超过80%。如果对2016年1月27日以来723只新上市公司进行统计，已经有35只股票跌破了发行价。

    与此同时，一批低价股、低市盈率股也出现了大跌。甚至有一只跌破1元的股票出现。6月20日，中弘股份以1.02元开盘，早盘一度跌至0.99元，收报1.02元，下跌1.92%。截至收盘，该股年内跌幅已经高达47.42%。值得一提的是，该股去年年底收盘价有1.94元。

    数据宝统计显示，去年年底滚动市盈率低于15倍的股票，其今年平均跌幅近14%，也跑输大盘同期表现。其中，22只股票年内跌幅超过30%。更有去年年底市盈率不到10倍的股票也出现暴跌，如商业城、天津松江、江苏国信、大连友谊等。