从20年的历史走势看，A股等权重市盈率跌破30后，还会下跌几个月。

    记者 张波

    985亿元！8月22日，沪市日成交金额不足千亿元。沪深两市成交金额仅为2015年指数高点时成交峰值的9.7%。若忽略2016年初非正常交易的特例，沪市上一次单日成交金额在1000亿元以下还要追溯到4年前。

    不过，4年之间，A股市场沧桑巨变，总市值增长了74%，市场参与资金呈现多元化，投资风格显著变化……

    股谚云：地量见地价。而历史数据统计的结果和市场人士的观点却并不一致。

    A股再现罕见地量

    统计显示，“地量”后大概率会出现“地价”，但“地价”往往滞后于“地量”产生。但市场人士表示，从A股历史看，成交量并不一定领先指数见底，但市场底部成交量往往是上一轮牛市峰值的10%。这一规律在2005年、2008年、2012年的数次A股大底中均得到印证。

    当然，成交量无疑是股价变动的推手，历史数据也证明，绝大多数个股或大盘在价格出现变化前，成交量往往先出现变化。至于A股是否见底，还需要耐心等待放量上涨的信号出现，并以此来确认行情的转折。毕竟，底是“涨”出来的，而不是“跌”出来的。 8月22日，三大指数小幅低开后弱势盘整，上证指数下跌0.7%，深证成指、创业板指跌幅均超1%。值得注意的是，沪市当日仅成交985亿元，不足千亿元。考虑到2016年1月7日因受熔断影响，实际交易时间仅为13分钟，当日沪市总成交金额为799.82亿元。若忽略这一特例，沪市上一次单日成交金额在1000亿元以下还要追溯到4年前的2014年8月29日。深市成交同样低迷，8月22日总成交金额为1307.89亿元，创下今年2月14日以来的6个多月新低。

    8月22日，沪深两市总成交金额2292.53亿元，而此前两市成交的低点同样在2016年1月7日，当天两市总成交仅为1879.57亿元。A股历史上，有2次沪深两市总成交额与22日最为接近，分别在2013年11月15日和2009年10月27日，两市总成交金额分别为2291.38亿元和2291.05亿元。

    数据统计显示，8月份以来的16个交易日中，A股市场一直处于地量徘徊之中，沪市成交金额始终在1700亿元以下，两市合计日均成交金额低于3000亿元。

    从个股成交情况来看，8月22日两市成交额居前的100只股票合计成交682亿元，占比达29.8%。成交额后1000名的股票，合计成交额仅有70.1亿元。可见，在市场成交量不断萎缩中，资金的分化也越来越明显。

    除资金分化外，地量股的数量也大幅增加。22日沪深两市中有817只个股成交金额不足1000万元，有1501只个股成交金额小于2000万元，成交金额在1亿元以下的个股达2866只，占可交易个股总数的83.7%。

    另据统计，8月份以来，截至22日，A股共有365只个股日均成交额低于1000万元，有2710只个股的日均成交额低于1亿元。

    历史数据显示，沪深两市日成交额低于1亿元的股票在2015年7月约有100只，2016年6月约有1100只，2017年6月约有2000只，而8月22日已超过2800只。从A股历史数据来看，集中出现地量股往往是市场处于底部区域的特征。

    市场已是沧桑巨变

    尽管市场交投低迷，沪深两市成交总额再度回归4年前水平，但A股市场却已是沧桑巨变，在市场体量、资金结构、交易风格等诸多方面都与4年前截然不同。

    自新股恢复常态化发行以来，A股市场公司数量快速扩容。短短4年间，沪深两市个股家数从2500家左右增至目前的3500多家，扩容超过三分之一。沪市方面，最近4年内，上证A股B股家数从1000家左右增至目前的1481家，扩容接近50%。

    个股数量的快速扩容带来指数总市值的急剧上升。2014年8月29日，上证指数总市值为19.76万亿元。2018年8月22日，上证指数总市值为34.41万亿元。4年之间，指数总市值增长74%。

    与此同时，市场参与资金结构呈现多元化。特别是继沪股通、深股通等外资进入的渠道开通后，价值投资理念渐渐占据主流。2014年11月17日，沪港通正式上线，开辟了上海与香港两个市场的直投通路，包括全球对冲基金在内的投资者都可直接参与A股市场。在此之后，“北上资金”的一举一动都深刻影响着A股投资风格的变革。

    数据显示，自沪港通上线以来，外资累计借道沪股通渠道净流入A股3188亿元。其中，消费蓝筹与金融蓝筹成为“北上资金”买入首选，贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、伊利股份等当前沪股通渠道持股市值均在200亿元以上。事实证明，外资的进场显著改变了A股的投资风格。

    自2014年8月29日以来，虽然市场成交量重回原点，但食品饮料、家用电器两大消费行业在此期间累计涨幅均超100%，银行、非银金融行业累计涨幅均超70%。而上述提到的817只当前成交不足1000万元的个股中，有500多只个股过去4年内跑输大盘。

    部分个股遭遇边缘化。截至2018年8月22日收盘，沪深两市有817只个股单日成交金额不足1000万元，占比达到23%。其中，有269只个股成交金额不足500万元。而在4年前的2014年8月29日，沪深两市仅39只个股单日成交金额不足1000万元，占比为15%。其中，成交金额不足500万元的个股仅有1只。两者相比，部分个股成交边缘化态势十分明显。

    地量真能见地价？

    股谚云：地量见地价。指数实际的运行情况显示，“地量见地价”确实有一定的道理，但“地价”的出现往往会滞后于“地量”的发生，至于滞后多久，则时长时短。

    2016年1月25日，上证指数单日成交1640亿元，刷新当时近4个月新低。短短2个交易日后，上证指数最低探至2638.30点，至今未能打破。

    2008年9月9日，上证指数单日成交217亿元，刷新当时近两年新低。1个多月后，2008年10月28日，上证指数最低定格1664.93点，2008年大熊市宣告见底。

    此外，沪指2014年的地价距离全年地量也滞后了接近2个月。2014年1月20日，上证指数单日成交482.99亿元，刷新当时1年多新低。1个多月后，沪指于2014年3月12日定格了全年最低点1974.38点。

    部分机构人士提出了另一种观点。安信证券陈果团队表示，从A股历史看，成交量并不一定领先指数见底，但是熊市底部成交量往往是上一轮牛市峰值的10%。这一规律在2005年、2008年、2012年的数次A股大底中均得到印证。

    根据测算，截至8月22日收盘，沪深两市合计成交2293亿元。2015年5月28日，两市成交峰值达到23629亿元。当前成交金额是2015年成交峰值的9.7%。

    安信证券认为，当前的A股市场基本具备了底部区域的特征，包括估值中位数处于低位、股票吸引力超过或接近债券、成交量下滑、个股市值萎缩、低价股数量上升、大规模个股破净、强势股补跌，以及低价股的估值修复。

    不过，市场多数分析认为，股指向上突破需要成交量放大，在市场资金信心弱势的情况下，行情短期难以从底部明显反弹。

    广州万隆也认为，从当前的资金统计结果来看，权益类基金发行情况并不乐观，市场反转仍需要耐心等待资金信号的回暖。

    从行业资金进出情况来看，巨景投顾的统计显示，行业资金呈现净流出多于净流入状态，这说明资金依然谨慎，热点缺乏持续性。

    分析人士认为，所谓地量见地价，是指在成交量创出此轮行情的最低值时，股价或大盘也创出此轮行情新低，这是量减价跌的极端情况，此类情况常出现在长期下跌行情的末端，后市有望结束下跌转而上涨。但是，如果在股价持续下跌中，并未出现持续的带量下跌或阶段性的大量下跌。那么，即使出现了所谓的地量地价，市场也并不一定已到底部，观望情绪依然浓厚，继续下跌的可能性大。

    通常只有市场跌到多头彻底丧失信心时，跌势才可能停止，此时地量出现后，才有可能同时出现地价，也有可能在后市才出现地价，真正的地量见地价才是行情的转折点。

    还有分析人士提示，地量见地价需配合成交量放大的上涨阳线才能确定，因为缩量行情往往不会一蹴而就，市场的做多情绪也需要慢慢积累，地量不代表大盘不再下跌，更不代表个股没有了下跌风险。

    当然，尽管行情未明，投资者不应盲目抄底或杀跌止损，但机构认为，对于一些超跌个股可以作为关注对象，以便在合适时机及时介入。

    据Wind统计，8月以来，机构对568只股票给予了买入评级（包括买入、强烈推荐、推荐、增持），其中，获2家以上机构买入评级的股票有335只。

    从获得2家以上机构买入评级公司行业分布来看，化工行业最多，有41家公司被给予买入评级，其次是医药生物和电子行业，分别有35家和27家。可见，业绩预增明显的化工行业得到机构投资者的一致认可。

    从具体公司来看，有36家公司获得了10家以上机构的买入评级，其中，贵州茅台、保利地产均获得了超过20家机构买入评级。紧随其后的还有乐普医疗、恒瑞医药、华鲁恒升、扬农化工、万科A、桐昆股份、双汇发展、欧菲科技、家家悦、中顺洁柔、亿纬锂能、尚品宅配等。

    从个股的涨幅空间来看，有22家公司机构看涨超过100%。其中， 光大嘉宝被机构看涨幅度超过300%，中材国际看涨165%，宝钛股份看涨154%。海源机械、万科A、ST亚邦、东诚药业、东易日盛看涨均超120%。

    等权重是指一个指数中的组成成员所占比重一样。

    等权重是指一个指数中的组成成员所占比重一样。