记者 张波

    昨日，上证综指跌穿2500点，刷新近4年新低。随着市场“水位”的持续下降，高比例质押的上市公司的流动性风险加速浮出水面。

    深交所透露，2018年以来，部分上市公司的控股股东、实际控制人债务风险凸显，主要表现为其股票质押到期不能偿还或股价跌破平仓线无力补仓而导致股份被强制平仓。

    股权质押风险已引起监管层高度重视，各地政府、上市公司等各方也在积极行动。

    正如中泰证券首席经济学家李迅雷所言，与2015年相比，当前股权质押问题更严重，虽然去杠杆了，但资产“缩水”，杠杆率又上去了。“从资本市场的估值水平看，春天的确不远了。但现在的问题是，我们能不能熬过冬天。”

    高质押公司

    正面临流动性危机

    中国女性慈善第一人何巧女，正面临人生最大的流动性危机。自今年5月起，何巧女执掌的中国园林第一股——东方园林一直深陷资金流动性问题中。公司股价5个月的时间里跌去超6成，市值蒸发320亿元。

    股价的持续下跌让实控人何巧女、唐凯夫妇所质押的股份正在逼近平仓线。最新公告显示，何巧女、唐凯夫妇及其一致行动人共质押股份11.13亿股，占其持股比例82.88%。

    东方园林面临的流动性危机并非个案。据天风证券测算，截至10月9日，正常交易的公司中，840家公司股价接近预警线，其中跌破预警线的公司有780家。简单以股价与预警线偏离程度来衡量风险，则有134家公司偏离程度大于50%。股价接近平仓线的公司共666家，其中594家跌破平仓线。

    10月9日至今，上证指数7个交易日又跌了7.6%，质押风险进一步加大。据Wind统计，截至10月16日，A股市场共有2423家上市公司大股东存在股权质押未解押，占全部A股68.2%。合计质押总股数达5966.19亿股，较2018年初总质押4197.03亿股增长42.15%。市场最新质押总市值为3.93万亿元，较年初4.57万亿大幅“缩水”14%以上。从大股东股权质押状况来看，截至10月16日，大股东质押股数5966.19亿股，大股东未平仓总市值9746.78亿元，大股东疑似触及平仓市值29512.45亿元。

    随着市场“水位”的下降，A股市场的股票质押风险加速浮出水面，成为制约目前市场平稳运行的一个重要枷锁，一旦大股东不能及时补仓，就会引发上市公司流动性危机，股市越跌质押比例高的个股爆仓情况就越严重，而爆仓情况越严重则更易引发更大规模的下跌。