不少外资进场“抄底”

    事实上，即使是经济增速下行，我们也是世界上增速最快的经济体，比欧、美、日等全球主要经济体的增速快一倍多，只要中国市场开放，不难吸引全球各地的资本。

    回到因长期疲弱而让大家“痛恨”的A股，今年以来的“股权质押”连续爆仓而造成市场持续低迷，其实就是为2015年的股市泡沫盛宴终极买单而已。从乐观的角度看，泡沫的破灭让A股的总体估值水平回到了几年来难得的低水平，好的投资机会在投资人的一片悲观中正在酝酿。

    实际上，便宜下来的A股已经吸引了不少外资进场“抄底”。

    外管局近日公布了2018年二季度及上半年我国国际收支平衡表。其中，二季度数据显示：直接投资净流入248亿美元，双向保持在较高规模。其中，对外直接投资净流出279亿美元，外国来华直接投资净流入527亿美元。证券投资净流入610亿美元，创季度历史新高。其中，对外证券投资净流出43亿美元，来华证券投资净流入652亿美元。

    老外们一直在买，国内资金却一直在卖，也不知道谁更聪明？

    大家可能担心，如果下一步债务违约升级、房地产泡沫破灭，会促使股市进一步大跌。其实，股市是宏观经济的领先指标，目前的低迷状态已经是对债务违约、房地产泡沫困局的提前释放了，股市的回升是领先于经济周期的。巴菲特说过一句名言：当看到知更鸟的时候，春天就已经过去了。

    穿越牛熊的品种在哪？

    悲观者还是不放心，仍在担心牛市再不会来了。那我们就一起找一些投资标的，即使牛市长期不来，也能让我们立于不败之地的品种，这样总该让我们放心投资了吧。这些穿越牛熊的品种在哪里找呢？

    我们一起看看日本市场的经验吧。在长期熊市中生存的公司，除了电信、高铁、银行、保险等国计民生产业中的佼佼者外，就是日本具有全球核心竞争力的高端制造业的代表丰田、本田、日产、三菱，佳能；还有日用消费品中的花王、TOTO等品牌；以及小野制药、大塚制药、武田药品等医疗保健产业的公司。

    按图索骥，在A股以国计民生、核心竞争力、消费刚需、医疗保健等为标准选取穿越牛熊的投资品种是否也同样适用？

    我还是谈谈自己的不那么成功的A股投资经历吧。2015年6月股灾前，敝人就做到知行合一卖出了手头大部分的股票，其中有招商银行，卖出价格约为20元，本该是最明智的选择了吧？结果却让人想不到，经历了N轮股灾至今天，招商银行的股价是30元，三年间还加上了可观的分红……现在看，当时在市场泡沫巅峰时卖掉优质的银行股票显然是错的！

    2015年股灾前，因为估值便宜而实在不忍出卖，结果“砸在”手中的名牌国酒、部分平安保险，持有到今天，较股灾前高点的价格都已经或接近翻倍了。而对比一下指数，三年前上证指数是5100点，现在的几乎腰斩，创业板指数跌幅则更大。

    显然，在A股是可以找到这样的好公司的，即使市场总体表现非常低迷，也能通过经营的稳步增长来为投资人带来很好的回报。因此，投资人以合理的估值买入并长期持有这些好的公司，哪怕是牛市永远不再来，投资回报也会非常不俗。这样看，大家应该有了在低迷之时参与A股投资的勇气了吧？

    那么，A股中有哪些行业更容易产生这些好公司？我认为大众消费、医疗保健、金融服务等行业都是产生这些好公司的温床，其中前两者面向十三亿人口的大消费市场，而后者，还加上牌照管制的“护城河”。我依然特别看好名牌国酒、传统国药，因为我们在这些领域具备全球核心竞争力，而银行与保险业关系到国计民生，它们当中的优等生极有可能成为保护投资人穿越牛熊的好公司。

    总而言之，若选取可以穿越牛熊的好公司以合理价格来参与，即使牛市永不再来也会有很好的回报，你还有什么好担心的呢？

    当然了，牛市是必然会再来的，那么以长期投资为目的的投资人还可以获得短期的意外惊喜。

    （本文仅代表作者观点）