融资路，谁进谁退

    科技和资本，是创业者和企业家实现商业变革的力量。在资本的寒冬，一张融资的“船票”显得弥足珍贵。

    2018年，资金链前所未有的紧张。随着A股持续调整，质押风险频发，民企违约潮不断。与此同时，无论是IPO还是融资金额都大幅回落。

    有91家新面孔跻身500强，其中近半数是新上市公司，小米集团、工业富联、中国铁塔、中国人保、美团点评等公司市值均在2000亿元以上。

    话说，宁波A股上市公司一年缩水的2000亿元，人家一上市，就全赚回来了。

    这一年，宁波新上市了兴瑞科技和永新光学两家企业，与2017年的18家相比，相差甚远；球冠电缆、前程家居等部分已在排队企业临门一脚时又退场了。直到去年12月末，才有好消息相继传来，锦浪过会，宁波水表拿到了IPO批文。

    这一年，宁波上市公司IPO和增发融资251.8亿元。其中，融资超过10亿元的分别有宁波银行、韵达股份、龙元建设、三江购物、双林股份。此外，旭升股份发行了4.2亿元的可转债。

    这一年股权质押的风险可谓是惊心动魄，不少股东和投资机构被迫平仓。缺乏增发、可转债通道的上市公司，只能开源节流，另谋出路。

    股权融资是直接融资的一条捷径，只是随着市场调整，风险才开始显现。中登公司最新数据显示，宁波75家上市公司，大股东股权质押比例超过70%的仍有15家，较10月份略有减少，资金压力依然存在。

    大股东质押比例很低的杉杉，这一年也数次公告将使用闲置募集资金暂时补充流动资金。

    从去年下半年开始，杉杉还通过集中竞价交易方式密集出售所持宁波银行的大量股份，获得投资收益近8亿元。去年12月，当杉杉再次想使用募集资金补血时，上海证券交易发出了问询函。

    不过当市场理性回归时，对那些长期而有耐心的企业来说，也是一种褒奖。

    11月22日，农发集团作为浙江省内唯一省属大型农业企业集团，向天邦股份全体股东发出部分要约收购。获得国资驰援的天邦股份，全年上涨超过20%。股权质押比例颇高的天邦股份结果成为2018年要约收购套利最好的标的。

    没有一个冬天不会过去，每一轮熊市都值得被珍惜。不妨将这一轮冬天留下的印记，刻画在投资的年轮，静待冰雪消融，江河奔流的那一天。