记者 王婧

    这个夏天，《千与千寻》时隔18年后再次大热，同样大热的还有科创板。

    7月22日，备受瞩目的科创板将鸣锣开市。对于投资者而言，围绕科创板的赚钱效应，第一波打新已尘埃落定，第二波二级市场上的博弈即将展开。

    其实资本市场何尝不是《千与千寻》中的“油屋”，跃跃欲试的投资者又何尝不是“千寻”。“千寻”们如果不抑制住心中的贪婪和冲动，就很有可能会“迷失”在“油屋”中，找不到“出口”。

    那么，在科创板开板“前夜”，不同领域的投资者又是如何看待这个市场，和这个市场上的投资机会呢？

    炒纳斯达克股票的

    于先生：

    科创板前期

    他会以观望为主

    提及科创板，市场往往会对标美国的纳斯达克。近期，在纳斯达克拥有近两年多投资经验的于先生也开了科创板投资账户。

    “纳斯达克是相对比较成熟的市场，科创板目前还未知，所以前期我不会贸然进入科创板二级市场，会以观望为主。”于先生是一家公司的执行总裁，博士学历，风险偏好比较激进，同时还拥

    有超过10年的A股投资经验，以及私募股权等其他投资经验。

    于先生说：“这两年在纳斯达克每年下来的平均收益是20%左右。”

    买纳斯达克的股票，于先生有一个特点，比较倾向于买自己喜欢的公司，“我自己是做企业的，所以知道哪类公司更有投资价值，对于运营效率比较高的公司我会比较感兴趣。”苹果、星巴克、波音、京东，AMD、阿里等，于先生都买过。

    “对于苹果公司我看了很久了，自己包括自己身边的人都在使用苹果，所以很想买这只股票，但是一直觉得价格太高了。”于先生说，2018年10月份左右，苹果公司受销售量下跌等因素影响，股价从230美元左右开始下跌，到了2019年1月份左右跌到了150美元附近，跌了近35%。“这个时候我觉得机会来了，而且预期苹果会补涨，所以果断进场。到今年4月份待股价涨回到200美元左右的时候，我就抛掉了，赚了34%左右。”于先生解释离场的主要原因是，这样的公司已经太成熟了，增长空间并不大。目前苹果的股价在200 美元上下徘徊。

    在纳斯达克上市的公司中，于先生还比较喜欢星巴克，“经常喝星巴克，对星巴克比较有好感，而且星巴克的运营效率很高，每年都会在各大城市局部很多门店。”在今年1月初的时候，于先生预计星巴克的业绩不会太差，便在60美元左右买入，而在3月份当星巴克涨到70美元左右的时候抛掉了。“不过星巴克抛掉了有点可惜，目前价格在90美元左右。”

    除了自己投资自己比较喜欢的企业外，于先生对科技类企业也比较看好。比如他买入了美国的AMD。AMD半导体公司专门为计算机、通信和消费电子行业设计和制造各种创新的微处理器（CPU、GPU、APU、主板芯片组、电视卡芯片等），以及提供闪存和低功率处理器解决方案。于先生自认为买入AMD的时点还是不错的，是2018年8月底。当时，于先生是在AMD 的股价在24美元左右买入的，到目前还在持有，当前的价格在32美元左右。“投资其他的公司我可能赚了就撤了，但是对于这类硬科技企业我还是长期看好的，所以做好了长期持有的打算。”

    “在纳斯达克，生物科技类等太热门的股票我不是很敢碰，虽然涨幅很大，但是风险也大，因为对这些公司没有足够的了解，所以不敢轻易买，”于先生说，如果科创板开板后，一段时间后，市场慢慢稳定趋于理性了，他就不会舍近求远，会考虑投资科创板的生物科技企业，“这类公司一旦爆发，前景不可限量。”

    拥有26年炒股经验股民：

    做足功课，

    打算进科创板

    二级市场

    投资者吴道喜是一家银行的工作人员，他拥有26年的炒股经验，对于科创板他早就摩拳擦掌了。

    “从国家要设立科创板的消息出来的时候，我就在关注了，并且尽量收集我能收集到的一切信息，关于科创板的报纸在家里堆了一尺多高，内容都仔细研究过。”吴道喜说，在A股摸爬滚打了26年，交过学费也赚过钱。对于炒新，他有自己的见解。

    在吴道喜看来，短线会有较大涨幅的新股，都有共同的特征：题材新颖、独特，具有唯一性（国内无对标上市企业）、稀缺性，市场可比性小，或具有“第一概念”，是“夜空中熠熠生辉”的品种；行业龙头或行业细分领域中龙头，或具有专精特新优势，有较高或很高知名度，品牌优势明显，如是垄断性独角兽企业则更佳；产业符合国家战略方向，公司处于中国经济发展的核心产业领域，具备与中国经济走势完全相关的主业，掌握核心技术，产品或服务进入门槛、壁垒高，处于国际、国内同行业的前沿，具有一定规模的企业则更佳；股价低廉，业绩优良，流通市值小或不大；公司成长性高，每年业绩稳定增长，持续处于同行业前列；有被市场广泛认同的亮点，符合当前市场炒作热点。

    “科创板新股我没有打到，但是科创板开板后，我会着重关注铂力特等，如果看好的股票开市后，符合我的‘买入法’，我就会进场买入，不符合我可能就会再等等看。”吴道喜说，前五个工作日没有涨跌幅限制，加上可以融资融券，是机会但是风险更大，至于在什么点位买入心里还没谱。

    而他之所以看好铂力特，最主要的原因是其在国内尚无同行业对标上市企业，公司已成为中国领先的金属增材制造技术（俗称“3D打印”）全套解决方案提供商。

    创投机构：

    非常期待科创板

    退出渠道更丰富

    除了个人投资者，机构投资者对科创板同样满怀期待。

    在科创板申报企业的背后，蛰伏着几百家创投机构。“对于创投机构来说，科创板的到来是重大利好，我们创投机构和被我们投资的企业对科创板均非常期待。”盘古创富的合伙人刘先生说，他们公司成立10年了，主要专注于企业早期投资，主要投向是互联网、先进制造和生物医药等。

    “对创投机构最大的利好是，投资退出渠道更加丰富了。”刘先生说，他们投资的科技类和生物医药类企业前期的研发投入非常大，用A股传统的盈利指标来审核上市的话，会遇到很大障碍。这也是以前这么多国内优质的公司去美股、港股市场上市的原因。

    刘先生说，这导致国内资本市场新型公司的标的缺乏，国内的投资者投资这些新型公司的渠道也比较狭窄，虽然这些公司的研发、市场主要在国内，大家也更了解他们，更愿意给高估值，但是苦于渠道匮乏。

    因为创投机构的基金有投资期限，所以退出渠道是否通畅对于创投机构来说就显得非常重要。“以前国内上市标准太高，审核时间过长，而科创板的注册制能很好地解决这个问题。退出通畅了，创投行业就可以进入良性循环，持续扶持创新企业。”刘先生向记者表示，他们投资的企业不多，大概在30家，已经有3家上市（1家美股，1家港股，1家国内创业板），目前还有1家准备在美股上市，以后预测更多的企业将登陆科创板。

    刘先生说，科创板只要提供一个公平的环境，加强信批，对害群之马严厉惩罚，相信科创板会超越纳斯达克。

    “害群之马是指造假公司，信批不符合要求的公司。在信息对等的情况下，市场上有愿意买的、愿意卖的，都是合理价格，市场行为，而造假就必然造成投资人损失，监管机构要重拳出击，净化市场，保护投资人。”刘先生说，他们对于所投资企业更看重团队的持续创新能力。他认为，宁波产业基础很好，企业很多都很有特点，所以把基金注册在了宁波保税区。他们重点会关注新制造、新材料和新金融等行业。

    私募人士：

    科创板可能会

    带来一轮

    新估值革命

    私募基金作为C类投资者，不少私募机构投资者也积极参与科创板，参与途径主要有一级市场投资（PE股权投资），二级市场投资（股票交易），还有一级半市场（打新、定增等）。

    “一级市场投资周期长不确定性大，二级市场因为交易规则变化较大会导致波动较大。相比而言，一级半市场的打新风险较小、收益确定性较高，是私募基金的首选。”深圳市圆融方德投资管理有限公司董事长冉兰表示，他们公司的私募证券基金与公募基金进行了合作，一起发行了一只科创板打新基金，基本都打中了，另一只科创板打新基金已在备案中。

    在冉兰看来，在制度创新设置和标的选择上，科创板是非常接近于纳斯达克的，“科创板可能会带来新的一轮估值革命，传统的估值主要按市盈率，但科创板更多是鼓励高成长性的科技类企业，也有亏损企业上市的，这一点跟纳斯达克比较像，所以单纯按市盈率是行不通的。”

    “科创板首批25只新股，可能不少人还未认全，就已经悉数登场。于是，市场担忧心泛起，按以往思路理解，这是一次对资本市场的集中抽血，那还不得失血晕过去？而且有的公司市盈率超过百倍，很多投资者质疑会超募。”冉兰说，从近日的市场表现来看，显然是接收到了这一担忧，接近百点长阴的单日下跌，似乎真有“死”给你看的意味。

    对此，新华社专门刊文，“对于实施市场化定价机制的科创板而言，‘超募’其实是个伪命题。”多位业内人士表示，对于处于不同生命周期的科创板企业而言，采用简单的固定市盈率估值法来衡量其募投金额并不科学。

    “放开市盈率‘天花板’限制，综合各种估值方法进行市场化定价，才是科创板成功的关键所在。”冉兰说，简单理解，就是不能用旧思维来理解新事物，至于上市定价、交易制度等，除了T+1等少数制度不变，基本都是全新的，再用新瓶装旧酒的老眼光看待科创板，显然不合时宜。

    “科创板，对于多层次资本市场而言，是浓墨重彩的一笔，是多层次资本市场的金字塔尖部分。”冉兰说，信息披露、退市制度等各方面都会倒逼整个市场进行市场化改革，最终还原真正的市场化定价功能，会带来一轮新的估值革命。而市场化定价，恰恰是资本市场长期走牛的真正希望。

    温馨提示

    建议普通投资者谨慎参与

    观察家

    “我中了一签（500股）中国通号能赚多少钱？开市后不知道涨多少卖出合算？”投资者黄先生说，科创板新股规则与传统的新股上市规则不一样，所以心里没有底。

    有券商研究员表示，对科创板新股上市后的获利空间不宜抱有过高预期。科创板新股发行采用市场化定价，发行价得到了各方参与机构的认可，发行的估值也基本处于合理区间。不排除部分新股包含对其未来业绩成长的乐观预期，甚至含有一定程度的估值溢价，因此科创板新股和现有A股锁价发行下的新股获利空间肯定是不一样的。至于破发的问题，他认为几率不大，如果真破发，投资者可以考虑短期持有，等待合适的时机再卖出。

    什么点位是抄底的良机？中投证券总裁助理刘付羽表示，由于前五个工作日不设涨跌幅，投资者对公司的研究和估值更要到位，好公司买进长期持有才有价值，不好的公司股价可能一步到位，短期价值就不大了。

    一位私募基金经理表示，因为科创板首批标的质地普遍较好，有可能会受到市场比较高的关注，但是二级市场交易规则跟A股其他市场交易规则差异较大，建议普通投资人谨慎参与，切勿盲目跟风炒作，注意防范风险。

    希望所有在科创板“千寻”的你们，不会迷失，终有所获。