记者 张波

    7月22日，备受国人关注的科创板正式鸣锣开市，首批25只股票上市交易。科创板与当下A股市场的主板、中小板、创业板在诸多交易规则上存在着明显不同。而最显著区别之一是科创板新股上市前5个交易日无涨跌幅限制。

    没有了笼子的约束，开市首日，25只科创板股票就像脱缰的野马，行情火爆程度大大超出市场预料。不过，疯跑了一天的科创板，第二天就放慢了脚步。回顾开市以来的4个交易日，可以说是从火爆到降温，再趋于冷静。

    首日行情像脱缰野马

    7月22日9:15，集合竞价时间开始，电脑屏幕上显示，澜起科技上涨266.94%，涨幅排名第一，而涨幅最小的是新光光电，上涨30.30%。行情瞬息万变，数分钟后，安集科技开始领跑涨幅榜，涨幅升至282.8%。

    经过对25家科创板上市公司作了细致研究后，有着20多年专业炒股经历的职业股民杨先生对3D打印概念股“铂力特”情有独钟。集合竞价时间，他就果断出手了，以62元买入铂力特，较发行价高出88%。“这只股票目前表现尚可，涨幅也不大，对买入价还是满意的。不过，科创板毕竟是全新市场，交易规则有很大改变，心里没底，只买了200股练练手。”

    9:25，集合竞价结束，安集科技报152元上涨287.9%，依然位列涨幅榜首位。发行价26.62元的宁波首只科创板股——容百科技此时报收42.58元，上涨59.95%，集合竞价成交了近130万股。

    几乎所有科创板股股价均出现较大波动。开市仅1分钟，杭可科技即因涨幅超过开盘价30%而临时停牌。

    科创板换手率也比市场预期高得多。开盘1小时，安集科技换手率已达60%，而最低的换手率也有37%。

    10:30，中国通号涨逾11元，较发行价涨逾100%。同样有着20多年炒股经历的大户周先生将中签的500股中国通号全部卖出了。“按以往经验，新股上市首日，密集成交集中在开市前一小时，随后成交量将快速萎缩，中国中国通号人人能中，筹码分散，有1倍涨幅应该可以接受了。”周先生微笑着回应记者。

    10:38，安集科技报243.20元，涨幅高达520.57%。因股价较开盘价152元上涨60%被第二次临时停牌。“太疯狂了！交易规则规定，科创板股200股起买，这意味着如果账户资金不足5万元，你想买也没法买。”杨先生感叹。

    截至上午收盘，25只科创板均表现出色，多数个股均创下新高。“从上午科创板表现来看，没有涨跌幅限制的行情，就像脱缰的野马。”周先生称，预计多数科创板新股股价下午将回归当天均价。

    实际情况也确实如此，下午交易阶段，多数科创板新股行情波动收窄，成交量萎缩，股价纷纷向均价靠拢。

    不过，尽管如此，截至7月22日收盘，25只科创板股票依然均较发行价巨幅上涨，平均涨幅达139.55%。其中，安集科技成为最大热门收涨400%居首，西部超导、心脉医疗、澜起科技涨幅均超200%，涨幅翻倍个股多达16只，涨幅最低的新光光电也收涨84.2%。25股合计成交额超485亿元，占了沪市总成交额的近四分之一。

    当天，25只科创板股票全天换手率也奇高，南微医学换手率65.68%却排名倒数第一，其余24只科创板股换手率均超70%，其中6只股票换手逾80%。位列首位的安集科技换手率高达86.19%，意味着其市场上的流通筹码几乎被买光。投资者类型统计显示，科创板开市首日，除南微医学外，其余24股获自然人账户买入占比均超90%。

    疯狂后激情迅速消退

    然而，科创板交易激情未能延续至第二日，7月23日，25只科创板股几乎全线低开。

    杨先生首日买入的铂力特开盘54.50元，较前日收盘价下跌了15.28%。开市约7分钟，当股价回升至59元左右时，杨先生毫不犹豫地清仓止损了。回看全天行情，铂力特仅在10:09和10:17两次短暂上摸当天高点62元，多数时间围绕均价上下波动，最后报收57.40元，较前日下跌10.77%。

    尽管激情迅速消退，但科创板第二日还是展示出了从容沉稳的一面。7月23日，科创板行情波动明显缩窄。上市首日，25股平均振幅为156.9%，其中5只个股振幅超200%。但第二日25股平均振幅大幅降至15.73%，最高的福光股份振幅为37.76%，最低的容百科技振幅为10.82%。全天也仅福光股份触发了一次临时停牌；从换手率来看，25股平均换手率约36%，较首日的77%大幅下降。相对于首日80%以上的换手率，7月23日仅福光股份、安吉科技、乐鑫科技3只个股的换手率逾50%。

    截至7月23日收盘，仅有4股上涨，其中，乐鑫科技涨14.24%居首，福光股份、南微医学涨幅均超10%。而下跌个股达21只，有14股跌幅超10%，其中，中国通号垫底跌逾18%。全天成交额近230亿元，较首日锐减53%。但经过第一天平均近8成换手和第二天平均逾3成换手之后，科创板上市公司的“粉丝”已换了一茬。

    业内人士称，行情分化是一种市场的自发选择，在持续的试探中选出科创板的“定海神针”，同时也必然做出“不适合者出局”的残酷选择。

    对于个人投资者而言，业内专家表示，投资科创板时应把握分散投资、价值投资、资金控制三个原则。坚持分散投资和控制好介入的资金量，都是为了防范个股行情大幅波动带来的投资风险，而价值投资则能提高投资胜算。此外，科创板有很多新的交易规则，有些还比较复杂，投资者需要熟悉、适应这些规则，同时调整自己的交易习惯。

    行情再起渐归理性

    7月24日是科创板开市第三天，经历过首日的普涨和第二日的回调之后，科创板恢复全线上涨，但交易活跃度呈下降趋势，市场渐归理性。

    从股价最高的安集科技表现可见一斑：三天内股价走势“跌宕起伏”——首日安集科技大涨400.15%，第二日转跌8.81%，第三日小涨2.38%。

    截至7月24日收盘，科创板股票全线收涨，但只有8只股票涨幅超10%，25股平均涨幅仅为11.39%；除福光股份、沃尔德、交控科技振幅超20%之外，其他22股振幅均在20%以下。其中，福光股份、沃尔德盘中触发较开盘价涨30%的临时停牌；25股平均换手率38.30%，其中，8只股票换手率在30%以下，仅有3只股票换手率超过50%；科创板总成交总额227.47亿元，与前一交易日持平。

    科创板开市第4天延续了前日的上涨行情，截至7月25日收盘，23只个股飘红，但全天没有个股临停，总成交额约290亿元。天准科技涨逾15%居首，仅福光股份、乐鑫科技下跌。沃尔德

    以70%的换手率位居第一，紧随其后的福光股份换手率超60%，天宜上佳等6股超50%。整体平均换手率超45%。

    “今日换手率的升高，以及成交量的增加，可能与明日是最后一个无涨跌幅限制的交易日有关，不少投资者可能怕有意外情况发生。”某市场人士称，从制度上来看，上市前5日不设涨跌幅目的在于让市场充分竞争，充分反应股票价值。而这种价值发现的过程会在前几日充分暴露，市场热度和交易节奏会逐步放缓。当价格回归到合理区间后，投资逻辑也要回归到标的的基本面上。

    仅仅4个交易日，科创板25只股票中已有5只个股跻身百元股，分别为安集科技200.80元、乐鑫科技161.54元、心脉医疗159.08元、南微医学130.75元、方邦股份101.41元；相较发行价，安集科技累计涨幅412.38%居首，心脉医疗、西部超导、澜起科技、福光股份、中微公司累计涨幅均超2倍，另有13股累计涨幅逾100%。中国通号累计上涨81.37%垫底。

    资金对于科创板的投资热情也较高。统计显示，上市4日，科创板首批25股平均累计换手率198.47%。福光股份4天累计换手率达263.20%居首，中国通号累计换手率为168.70%垫底。除福光股份外，沃尔德、安集科技、乐鑫科技、铂力特、西部超导、交控科技、光峰科技、航天宏图、心脉医疗、天宜上佳等10股累计换手率也均超200%。这意味着这些个股可流通筹码仅4个交易日就被至少全部换手了2轮。

    日内回转交易走俏

    回看4日行情，可以发现，科创板股票上市之初的日内波动明显高于其他A股。这激发了部分投资者参与融资融券交易的兴趣。科创板开市首日两融余额就突破20亿元。尤其是，相较于以往A股市场融资规模远大于融券规模的情形，科创板融资与融券规模对比要均衡很多。

    数据显示，7月22日融券余额是融资余额的62.51%，7月23日融券余额是融资余额的63.54%。如此高的融券比例在A股其他板块中是未曾出现的。有部分科创板个股甚至还出现了融券余额高于融资余额的情况。如心脉医疗23日融券余额达8924万元，融资余额5565万元。此外，安集科技、嘉元科技、光峰科技的融券余额也高于融资余额。

    相较于A股其他板块，科创板的券源更为广泛，符合条件的公募基金、社保基金、保险资金等战略投资者均可作为出借人。据统计，科创板首批25只股票的战略投资者合计获配6.29亿股。

    不过，有数据显示，目前，福光股份、天宜上佳、铂力特、新光光电的可融券数量或均不足5万股，券源濒临“告急”。但中国通号、澜起科技、心脉医疗、嘉元科技、南微医学、容百科技、航天宏图、中微公司、乐鑫科技、杭可科技的可融券数量均超50万股，可谓弹药充足。

    提到融券，人们第一印象往往是“做空”。在风险偏好较高的杠杆资金眼中，股价波动更大的科创板或带来更好的“做空”机会。

    业内人士称，利用融券实现T+0日内回转交易锁定盈利或风险，或是较为可行的操作模式。但单边融券“做空”则风险较大，而且，目前融券成本不低。