记者 张波

    11月，A股继续横盘震荡，始终没能越过3000点，市场分歧明显。不少私募基金减仓，仓位较10月下滑10余个百分点，创下年内新低。但同时，外资则持续加仓，北上资金近19个交易日里18个交易日净流入，11月以来累计净流入270亿元，下半年累计净流入近1500亿元。

    临近年末，跨年业绩行情会上演吗？机构称，企业盈利进入回升周期，随着资金配置力量渐强，2020年有望迎来牛市主升浪。

    年末岁初是考虑来年行情布局的恰当节点，而全年业绩则是重要依据之一。截至11月20日，已有526家公司预告了全年业绩，尽管占比仅14.11%，但将其视为随机抽样的样本，也能窥豹一斑。

    外资一门心思买买买

    11月以来，A股维持震荡走势，3000点成为难以逾越的关口。但外资持续流入的态势却始终如一，成为A股市场中最大的多头。截至今年三季度，外资持有A股市值达1.77万亿元，与公募基金持股市值的差距进一步缩小。

    北上资金近19个交易日里18个交易日净流入，今年已合计净流入2452.78亿元，超过2014年至2017年各年的全年净流入总额；截至三季度，QFII持有A股股票数量73.66亿股，相较于2018年底的69.70亿股明显增长。其中，全球最大主权基金——来自阿联酋的土豪机构阿布达比投资局三季度新进了18只A股，累计进入28只A股的10大流通股东名单，一举成为A股持股数量最多的外资机构。法兴银行、安本投资、摩根大通、美林证券等机构也在A股投资上豪掷千金。

    巴菲特在伯克希尔哈撒韦三季度业绩报告上表示，公司已经开始减持美股，并将目光再次落在中国市场。虽然伯克希尔哈撒韦已在中国投入很多，但在未来15年内，公司可能会在中国市场进行更大规模投资。

    对冲基金桥水基金创始人达里奥也表示，中国是一个正在崛起的、多元化发展的强大力量，没有任何理由不投资中国。

    “外资已成为A股市场的重要力量，而加仓白马股并维持净流入态势，代表了‘聪明钱’的选择。”某业内人士称，行业集中度的每次提升基本是发生在经济低迷时，中国的核心资产应该得到估值溢价，即使行情暂时低迷，也不宜过分悲观。

    多家机构发布的2020年行情预测也均提出“牛市在路上”的观点。中信证券A股策略首席分析师秦培景表示，在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下，A股有望迎来2年至3年的“小康牛”；海通证券首席策略分析师荀玉根明确表示，企业盈利进入回升周期，随着资金配置力量渐强，2020年将迎来牛市主升浪。

    业绩是捕捉行情主线

    无论市场如何波动，业绩和估值依然是捕捉行情的主线所在。精选行业格局好、经营和业绩优秀的公司买入并持有，是获得超额收益并减少波动的有效方法。

    业内人士称，对机构投资者来说，年底比较重要的工作是通过自上而下和自下而上的研究调研，寻找来年业绩增长确定性比较高的板块与领域。外资偏好先选低估值后选大消费，公募基金在维持重仓股“抱团”的同时仓位也会在低估值与科技板块间摇摆，而保险与社保基金则缓慢增配低估值、高分红板块。不少基本面优秀但估值较低的公司目前股价依然在低位徘徊，已具备较好的反弹基础。

    专业人士称，随着外资持股比例逐步提高，市场为龙头支付溢价、为创新支付溢价、为稳定支付溢价的意愿越来越高。2020年科技相关行业的集中度可能会进一步提升，布局上应继续关注各细分行业龙头公司和“尖子生”。

    “以电子、通信、计算机为代表的科技股目前处于前期大涨之后的休整阶段，未来市场关注度会继续向少数股票集中。”某资深投资者称，随着新的产业技术革命周期到来，创新有望成为明年行情的关键词，投资要聚焦真正具备成长价值的科技公司。