国常会6月17日晚刚部署货币金融政策，要求切实做到市场主体实际融资成本明显下降，央行隔天就“降息”了。

    6月18日，央行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作，包括500亿元7天期和700亿元14天期，7天期中标利率2.20%，14天期中标利率2.35%。

    而上次7天和14天期逆回购中标利率分别为2.20%、2.55%。即6月18日央行下调了14天逆回购中标利率20BP。这也是央行时隔4个月后首次对14天期逆回购进行降息操作。

    对于此次“降息”，市场颇感意外。不过，市场分析认为，14天期逆回购的重启，主要是配合当天抗疫特别国债发行开闸。

    那么，央行突然“降息”释放了什么信号？

    今年央行在逆回购操作中下调了4次利率——2月3日下调7天逆回购和14天逆回购利率各10BP；3月30日将7天逆回购利率从2.4%下调至2.2%，下降20BP；6月18日将14天逆回购下调了20BP。

    从央行今年动作来看，本次14天期逆回购“降息”补降的可能性大。这次14天逆回购利率下调是跟随3月30日7天期逆回购利率同等幅度下调。总体来看，今年央行逆回购操作中标利率稳步下调，但十分缓慢。

    6月15日，央行开展2000亿元1年期MLF操作，中标利率为2.95%，与上期一致。据Wind数据显示，今年以来，央行共进行了6次MLF操作，基本保持着每月一次，合计投放资金1万亿元。其中1月、2月、6月投放资金最大，分别为3000亿元、2000亿元、2000亿元，其余各月均只投放1000亿元。不过，经到期MLF冲抵，实际上，今年央行通过MLF操作仅净投放了1000亿元。

    从MLF利率变化看，2月17日和4月15日分别下调了10BP和20BP，其余月份保持不变，6月份利率继续维持在2.95%。

    不少分析指出，从国常会释放的信号，以及18日逆回购“降息”看，22日LPR最新报价下调的概率加大。

    东方金诚首席宏观分析师王青表示，今年前5个月新增信贷社融强劲，说明融资难的问题正在缓解。这次国常会的政策重点指向缓解融资贵，预计作为政策效果的具体体现，未来几个月，企业一般贷款利率会有更大幅度下行。

    不过，也有分析认为，国常会明确下一阶段政策需要在量价两个方面继续宽信用和降成本，并提及降准，但未提及降息。因此，预期降准有望近期落地，而降息料将延后。

    国君宏观称，如果降准，也是为了对冲特别国债等发行造成的资金缺口，并不代表流动性投放再趋宽松。而推动金融机构向企业让利1.5万亿元的方式变相“降息”，更加体现“宽信用”、精准落脚实体的政策取向。