记者 史旻

    核心提示

    上周，A股震荡调整，市场热点不足，观望气氛浓厚，沪指再次失守3300点。而白马股轮番闪崩、可转债过度炒作，以及外资持续净流出，更让投资者多了一份担忧。

    数据显示，北向资金已连续第7天净流出，其中上周累计净流出超140亿元；全周A股总市值“蒸发”高达1.5万亿元，如以1.7亿投资者总数计算，平均每位投资者亏损近万元。

    弱市重质，在价值投资背景下，随着三季报下周收官临近，业绩浪能触发反弹行情吗？

    业内人士认为，考虑到蚂蚁集团IPO在即，市场短期流动性将经受考验，投资者在规避高位题材股风险的同时，还应提防部分基金重仓股补跌的风险。

    白马股闪崩

    近期，A股市场热点匮乏，风电、纺织服装等前期热点板块尽数回调，机构重仓的白马股也轮番闪崩，给人一种个股行情青黄不接的感觉。

    10月以来，A股市场已多次上演白马股闪崩戏码。10月12日，三七互娱闪崩跌停；10月13日，圣邦股份重挫超10%；10月19日，隆基股份大幅下跌超6%；10月21日，紫光国微跌停，英科医疗重挫超9%，东方雨虹大跌近7%……白马股正在加速溃败。

    作为机构投资者重仓标的，白马股涨跌常能反映出主流资金的动向。此前，三七互娱等白马股跌停就引发市场关于机构是否正在调仓的热议。

    有市场人士分析指出，临近年底，公募基金年终排名战即将打响，历年年末“保收益”行动或再度发生，投资策略将趋于保守。

    近期盘面显示，在白马股遭遇大幅杀跌的同时，银行、保险等低估值板块走势明显变强。过去一周，银行、汽车板块是A股市场仅存的两个飘红板块。其中，银行指数以2.19%的涨幅居首位。平安银行、宁波银行等多只银行股股价刷新历史新高。

    历史数据也显示，进入4季度，市场主流资金通常会转向低估值的价值板块。过去10年，第4季度往往是低估值板块一年中大幅跑赢指数的时段，其中又以10月、12月最为明显。

    可转债疯狂

    与指数表现乏善可陈相比，因实行T+0交易和无涨跌停限制，上周，可转债行情却火爆到几近疯狂。

    10月22日，可转债成交额突破千亿元，凯中转债、万里转债、蓝盾转债等20多只可转债因暴涨被临时停牌。10月23日，可转债行情虽略有降温，但成交额仍达近1900亿元。

    有人一夜之间亏掉一套房，有人一下还清债务满载而归，也有“新鲜血液”摩拳擦掌地准备入市……网上针对可转债的议论持续火热，微博上甚至还开出了可转债“超话”，阅读量超千万，成了债民们的新“打卡点”。

    事实上，可转债早在今年3月和8月就曾发动过2波上涨行情，而10月行情是最大的一次。之前，资金流向可转债的逻辑大多基于与正股联动，但近期资金对可转债的炒作却演变成博傻。

    市场炒作可转债到底疯狂到什么程度？正元转债10月22日暴涨176%，多只可转债盘中触发临停，一些可转债换手率高得惊人。上周五，智能转债、银河转债换手率分别高达12939%、12050%。可转债总成交额突破1900亿元，已相当于当日中小板总成交额的1.5倍。

    安信证券分析师池光胜表示，相较股票更宽松的交易制度，使可转债具有天然的弹性，吸引了大量散户参与，交投活跃无可厚非，但过度炒作已使部分可转债的投资风险飙升。

    面对可转债的疯狂，监管层出手了。10月23日晚，证监会起草制定了《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》，针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象，着重解决投资者适当性管理不适应、交易制度缺乏制衡等问题，通过完善交易转让、投资者适当性、信息披露、可转债持有人权益保护、赎回与回售条款等各项制度，防范交易风险，加强投资者保护。

    同日，上交所、深交所也相继发布消息称，将可转债交易情况纳入重点监控，对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管，严密防空交易会风险。

    可以预见，在强势监管之下，可转债未来一段时间的投机“歪风”将受到抑制。