2013年A股红盘“结尾”，但全年沪指累计下跌逾６％，深证成指跌幅则超过一成。（新华社发）

　　刚刚过去的2013年，种种不确定性的困扰，好似一场散不开的迷雾，纠缠着震荡的中国股市。站在2014年的门槛上瞻望，在“核心变量”改革红利不断释放、“内生动力”市场持续自我完善的背景下，中国股市迎来云开雾散，值得众人期待。

　　2014，中国股市能否雾消霾散

　　基本面资金面仍需历经考验

　　２０１３年Ａ股年线震荡收阴，与宏观经济复苏遇阻不无关系。展望２０１４年，转型大背景下经济增长中枢下行将成常态，Ａ股基本面以及市场情绪仍需历经考验。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，中国经济正处于向创新驱动发展的“切换期”，２０１４年的经济增速或仍将保持２０１３年的水平。作为影响股市的外部因素，资金面同样考验着Ａ股的承受力。

　　２０１３年年中和岁末“钱紧”反复来袭，屡屡对Ａ股形成重创。而在海通证券看来，利率仍将是２０１４年Ａ股难以绕过的“一道坎”。

　　“在偏紧的货币政策背景下，资金继续紧张，利率上升最终从债市传导到回购利率、贴现利率等。如果叠加通胀阶段性偏高及美联储退出量化宽松，资金利率阶段性全线上升风险将再度暴露，从而令股市出现一波‘杀估值式’的下跌。”海通证券核心策略分析师荀玉根说。

　　考验或许是严峻的。不过，这并不意味着基本面和资金面难以为新一年的Ａ股提供支撑。

　　一方面，结构转型将为中国经济带来“更有质量的增长”。另一方面，经历了２０１３年的加速推进之后，利率市场化只剩下存款利率上限这“临门一脚”。而美国、日本等成熟市场的利率市场化经验均表明，资金价格完成压力释放后，股市估值将会迎来趋势性抬升。

　　改革转型渐成新“核心变量”

　　２０１３年ＧＤＰ的起落屡屡触动股指，不过相关研究数据显示，股市对经济指标的敏感度已经明显降低。

　　与此同时，在创业板指数创造惊人涨幅的同时，对全面改革的预期和新一轮改革方案的亮相，也频频牵动着Ａ股的“神经”。

　　种种迹象表明，改革转型正逐步取代周期波动，成为股市新的“核心变量”。２０１４年，这一趋势将毫无悬念地延续。

　　海通证券核心策略分析师荀玉根表示，改革转型已经成为当今中国社会和经济发展的最大特征。在这一背景下，Ａ股布局应关注改革激发活力的旧行业，以及符合时代潮流的新经济。

　　“旧行业”和“新经济”都蕴藏着诱人投资机会，已经成为诸多投资机构的共识。

　　杨德龙表示，一些符合改革预期且具备真实成长性的个股，２０１４年仍将受到市场的关注。土地流转、国企改革、上海自贸区等受益于改革政策的板块，也会伴随配套措施的出台而进一步活跃。

　　此外，蓝筹股中的非周期和弱周期板块，因为具备稳定盈利和低估值的优势，也有望在２０１４年迎来反弹。

　　作为２０１３年结构性行情的最大“赢家”，以创业板为代表的成长性投资在２０１４年依然为众多机构看好。不过，业绩证伪后个股表现将显著分化，已然成为市场的共识。

　　自我完善提供“内生动力”

　　在外部环境不断变化的同时，中国股市本身也将在２０１４年迎来重大变革。从新股发行制度改革起步，到优先股制度试点，从强化中小投资者保护，到分红、重组等各项规范的落实。诸多改革举措带来的自我完善，有望为Ａ股提供“内生动力”。

　　经历漫长“空窗期”后，ＩＰＯ重启意味着Ａ股融资功能将在２０１４年新年伊始得到修复。首月至少５０只新股发行启动，数百拟上市公司接踵而至。一向视扩容为“洪水猛兽”的Ａ股，或难免遭遇从资金到心理的冲击。

　　在中国股市加速“去行政化”过程中，短暂冲击无法回避。但伴随新一轮新股发行制度改革推进，伴随核准制逐步向注册制过渡，更加理性的市场定价或能让股民们乐于经历这种“成长的烦恼”。

　　２０１３年岁末，国务院正式发布《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》。公众投资者权益保护首次以重要政策性文件方式获得全面表述，激励Ａ股应声反弹。

　　“进入２０１４年之后，对于中小投资者权益的保护将从纲领性文件逐渐细化为多项实质性举措。这无疑会加速市场信心的恢复。”华鑫证券投资总监仇彦英说。

　　而在资本市场法律工作者宋一欣看来，在全社会形成保护公众投资者的良好氛围，不仅符合国际惯例，也将令公众投资者得以真正享受到资本市场改革发展的红利。

　　（新华社） 

　　延伸阅读

　　美股2013年完美收官

　　２０１３年美股将牛市周期强势延续至第五年，道琼斯和标准普尔指数均数十次刷新历史纪录，并录得十几年来最大年度涨幅。２０１３年，道琼斯、标普和纳斯达克三大股指分别上涨２６．５％、２９．６％和３８．３％，分别创１９９５年、１９９７年和２００９年以来的最大年度涨幅。业内人士认为，美联储的宽松货币政策、美国经济好转以及各种市场“逆风”最终有惊无险等因素共同铸就美股的一路高歌猛进。

　　尽管美股２０１３年以惊艳表现收官，但业内对２０１４年市场走势及股市是否存在泡沫持有不同看法。罗森布拉特证券公司董事总经理戈登·查尔洛普提醒投资者，股市泡沫可能突然出现，且一旦出现市场会很快逆转，因而在任何时候都不应忘记股票是风险资产。（据新华社） 

　　欧股“涨声”辞旧迎新

　　受美欧经济好转和欧洲央行承诺维持超低利率水平等消息提振，欧洲股市２０１３年走势上扬，衡量欧洲股市整体表现的欧洲斯托克斯６００指数当年累计涨幅达１７％，创自２００９年以来最佳年度表现。岁末欧股以“涨声”辞旧迎新，也为新年增添乐观情绪。

　　展望２０１４年走势，不少机构仍继续看多欧股，认为欧股估值水平还将得到进一步修复，且部分强周期性股票走势将领涨。美国锋裕投资公司在最新年度展望报告中表示，自２０１３年夏季以来，因欧洲经济终于盼来难得的经济好转，导致此前估值偏低的欧洲股市开始吸引大量资金流入，欧股估值得到合理修复。尽管美联储退出量化宽松货币政策在即，但欧股整体较低的估值水平和逐渐修复的盈利增长能力仍将吸引资金。

　　（据新华社）