融资压力骤增令沪深股市遭遇重创。（新华社发）

　　创业板指连遭重创

　　在１５日跌穿年线后，１６日创业板指再次遭遇重创。当天股指继续震荡下挫，盘中一度跌逾３％，１２００点也岌岌可危。截至收盘，创业板报１２２６．４７点跌２．１９％，再创年内新低，成交１７９．５亿元。

　　业内人士表示，创业板在２月２５日创出１５７１点历史新高，但此后一路走低，至今股指已经缩水２０％，从技术上而言已经步入熊市，创业板目前的走势与整体市场环境密切相关，一旦市场交投氛围转淡，则创业板首当其冲成为市场杀跌的重灾区。

　　“创业板市场依然面临较大风险，一些个股缺乏高成长性无法支撑目前估值水平。”首创证券研发部总经理王剑辉说，“过去一年投机资金在有限的市场中疯狂炒作，而随着市场不断扩容，创业板估值泡沫将加速破裂。”

　　近期，ＩＰＯ重新开闸成为影响Ａ股以及创业板走势最主要的因素，而备受市场关注的创业板ＩＰＯ办法和再融资办法也有了更新进展。１６日证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》。据介绍，创业板首次公开发行办法放宽了财务要求，取消了盈利持续增长的要求，而再融资办法支持上市公司小额快速融资。

　　创业板估值泡沫加速破灭

　　业内人士表示，目前创业板估值水平依然过高，以前创业板市场容量有限，个股被疯狂炒作，导致估值高度泡沫化。而随着ＩＰＯ重启，创业板将面临巨大冲击，估值泡沫将加速破灭。

　　近期，ＩＰＯ重启成为疲弱的Ａ股跌跌不休的最大利空因素。证监会１５日晚间再次发布８家企业的预披露和预披露更新信息，其中，４家在上交所上市，４家在深交所创业板。目前已有３３６家企业发布了预披露或预披露更新信息。值得关注的是，创业板预披露首次突破百家。

　　中金公司研报指出，ＩＰＯ重启渐行渐近，对中小板和创业板更为不利。由于新股以中小市值股票为主，新股上市一方面对原有中小市值股票资金分流影响更为显著；另一方面也降低了原有中小市值股票的稀缺性。

　　据中金公司测算，ＩＰＯ重启后Ａ股将要面临巨大资金压力，目前排队的６００多家公司的ＩＰＯ募资在３８００亿元左右。

　　从业绩增长看，创业板“高成长”光环正在逐渐褪色，难以支撑当前估值水平。统计数据显示，一季度３７９家创业板上市公司中，业绩同比下滑的有１３３家，占比３５％；有２０家公司归属上市公司股东净利润同比下滑超过１００％。

　　而数据显示，截至１５日，创业板市场整体估值水平仍高达５１．５８倍，２月１７日最高曾达到６５倍。

　　中信证券分析师毛长青分析认为，在当前改革推进期，创业板的估值将受到风险溢价抬升的压制，股市盈利增速与稳定性下降、退市制度常态化、创业板再融资提速和ＩＰＯ改革可能会使创业板扩容速度加快，这些将加剧创业板自身的风险。

　　个股走势分化

　　业内人士表示，短期创业板市场风险值得警惕，股指跌破年线后可能引发新一轮跌势，个股走势也将加速分化。

　　东兴证券预测，ＩＰＯ重启后创业板个股走势将更为分化。该公司研报指出，一季度业绩表明创业板内公司资质分化十分严重，很多垃圾公司根本没有业绩来支撑现在的高估值，而大市值白马成长股很明显拥有更高更稳定的成长性。ＩＰＯ重启后密集发行将会引发市场估值重构，新股和白马成长股将成为市场追逐确定性的两个方向。

　　“创业板整体估值偏高，未来股票供给会逐步增加，压力会越来越大，市场在没有一些大资金介入的情况下，市场分化还会比较严重。”深圳市铭远投资顾问有限公司研究总监韩跃峰说，“相反周期性表现较好，周期股的市盈率水平偏低，往下跌可能很难，但能否上涨仍需观察。”

　　招商证券投顾陈杞也认为，创业板的主要问题还是在于估值高企，周四杀跌说明创业板仍未见底，调整可能还会再持续一段时间。

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　　Ａ股首现上市银行高管增持

　　大盘持续低迷，上市银行终于坐不住了。日前，交通银行１３名董事和高管以自有资金增持公司５６．３１万股，并自愿承诺锁定三年。此举系国内上市银行高管首次集体从二级市场自费购买公司股票。

　　根据成交价计算，本次交行高管增持涉及金额总计接近２１２万元，增持股票合计仅占交行目前Ａ股总股本的０．００１４％。瑞银证券研究员甘宗卫认为，尽管增持金额较小，但信号意义更大，增持或令市场理解为高管层对公司业绩有信心。受此消息影响，交通银行股价１５日盘中一度探至３．８１元的近一月高点，而当日Ａ股大盘下跌１．１２％，表明市场对此消息回应较正面。

　　记者统计发现，近一个月出现高管增持个股超过５５只，永清环保、辉煌科技、大华股份等位居前列，增持对象多为控股股东或现任董事、高管。查阅增持的个股公告不难发现，作为玩转Ａ股的高手，高管、股东等增持原因各异：既可能是因公司价值被低估，稳定投资者信心；也可能是出于后市增发、配股等需要“护盘”。长城证券分析师张涛出认为，一些增持出于长期看好公司基本面，或存在重组等利好预期。但如果仅仅属于为再融资或短期的护盘行为，投资价值则大打折扣。（据新华社）