■人民币贬值短期遇阻

　　在５月份出口数据反弹的带动下，人民币升值压力有进一步加大的迹象。距离人民币对美元日间波幅扩大至２％以来，已将近一个季度。汇改后减少对外汇市场的干预，会否导致下阶段人民币汇率再度回升？

　　海关总署最新公布的数据显示，我国５月份的贸易顺差达到３５９亿美元，几乎是４月份的两倍。出口的反弹无疑加大了人民币的升值压力。

　　截至１０日，人民币对美元中间价连续三个交易日上涨，累计涨幅２５７个基点，短期升值幅度年内罕见。即期市场上，前期购汇力量稍占上风的局面也有所逆转。

　　对此，中国银行宁波市分行资金业务部外汇交易员吴崴表示，“就此认为人民币重归升值通道还为时过早，但经过三个多月的贬值，人民币继续贬值的空间或将有限。”他认为，近期离岸市场上的结汇交易量逐步放大，客观上也对这几天的汇率走势提供了前瞻指引，结合当前我国汇率形成机制的改革进程，未来人民币对美元双向波动或成为常态。

　　一些经济学专家判断，综合考虑外贸支持措施的出台、外需弱势复苏、出口结构升级、虚假贸易影响结束等因素，下半年我国出口增速将逐步恢复。贸易顺差的回升无疑会带来贸易项下外汇供求关系的改善，为人民币汇率提供支撑。

　　此前不少业内人士担心，若人民币继续贬值可能对国内资产价格和金融市场稳定产生冲击。但多数专家在接受记者专访时表示，央行不会容许人民币持续大幅度贬值，预计到今年年底，人民币对美元的汇率和年初持平，避免任何方向的单边套利或单边趋势。

　　■企业须注意管理风险

　　面对突如其来的汇市波动，甬城不少中小外贸企业明显没有准备好。

　　“今年以来，人民币大幅贬值，本来指望能保住微薄的利润，现在一旦面临升值，盈利的压力增加了不少”。慈溪一家出口玩具的加工企业主无奈地对记者说。

　　“相对于此前的固定汇率，其实汇率波幅扩大更有利于发挥价格引导自然配置的作用。企业需要做的是：改变观念，通过各种工具把风险敞口缩小，这样的话就能享受到汇率波动的好处。过去企业只盯着汇率，不太愿意采取避险工具，受到汇率波动的影响就会比较大。”浙江万里学院金融系教授田剑英表示。

　　田剑英认为，尽管人民币贬值可以使得出口产品在议价上更具有优势，但劳动力成本、原材料等成本高企带来的压力却在更大范围侵蚀出口企业的利润空间。在未来人民币的汇率双向波动成为常态的背景下，外贸企业单纯依靠价格优势难以获得持续的增长，需加快推进经济增长发展方式，加大技术创新，同时应主动利用“套期保值”的金融工具来锁定成本，减少损失。

　　据了解，目前国内比较常见的抵抗汇率波动工具包括远期结售汇、外汇掉期、外汇期货、外汇期权等金融工具。

　　■外币理财还需谨慎

　　今年年初以来，随着外汇中间价的走高，人民币贬值预期不断强化。外币理财产品以较好的收益获得了不少投资者的青睐。除了美元产品，澳元理财收益也有所上升，有的产品收益率甚至超过５％。

　　不过，结合近期人民币的汇率波动来看，不少业内人士认为，未来人民币难以出现趋势性的贬值，有可能让“不保本”的外币理财收益率面临风险。某国有银行个人金融部理财师表示，无论升值或贬值，均无需刻意因为理财而将人民币换做美元或其他外币保值，“毕竟人民币理财的投资渠道依旧很多，外汇理财的渠道则相对较少，还要承受不可预测的汇率波动风险。因为一旦人民币升值，外币理财产品的收益很可能难以弥补汇兑损失。”

　　业内人士表示，在美元走强、美元利率升高的背景下，美元资产的投资价值有所升高，而人民币兑美元的贬值使得投资者在购买美元资产时不仅能获得直接投资收益，还有望赚取汇差收益，这是５月份美元理财产品收益率和发行量双双走高的主要逻辑。不过鉴于人民币兑美元在下半年企稳回升的可能性较大，建议投资者如果要购买美元理财产品，最好选择投资周期在３个月以内的短期产品，以降低潜在的汇兑风险。

　　延伸阅读

　　人民币波动或有“底线”

　　今年１月１４日，人民币对美元汇率中间价在达到６．０９３０这一历史峰值后开始走低，至６月３日跌至６．１７１０谷底，人民币汇率已累计贬值达７８０个基点。而本月以来连续三个交易日逆势回升引发市场的强烈关注。

　　从稳增长角度看，人民币汇率重走升值通道不是最佳选择。如果人民币汇率重新走上升值通道，不但不利于中国出口，而且将引发国际热钱大举进入中国，重新推高中国的资产泡沫风险。在经济下行通道中推高泡沫风险，将是非常危险的。

　　而人民币汇率快速贬值的弊端主要是：不利于调整经济结构，贸易不平衡状态将会延续，国际贸易摩擦将增多。同时，不利于推进人民币国际化步伐。

　　因此，分析人士认为，人民币汇率快速升与贬都不是政策最佳选择。应该给市场一个稳定的人民币汇率走势预期，这才最有利于中国的出口企业。

　　著名财经评论人余丰慧认为，未来人民币兑美元汇率或将在１美元兑６元人民币以上波动，“６”是人民币兑美元汇率的底线。在“６”以上，贬值幅度也不会很大，升值也不会太高。人民币汇率在“底线”以上小幅度波动的稳定走势预期，既有利于促进中国出口，又有利于阻击对人民币汇率的套利行为。（杨绪忠 整理）