交易活跃之后，新三板成为新的“掘金”机会。（资料图片）

　　■新三板做市商制度开启

　　１８日晚间，全国中小企业股份转让系统发布公告称，从昨天起，新三板正式实施做市转让的交易方式。

　　数据显示，截至目前，已有６６家主办券商获得做市业务备案，其中，做市业务实施之日将有４２家做市商为４３家企业做市。此前，《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）》于２０１４年６月５日出台，从而确立了股转系统做市商制度的开启。

　　所谓做市商制度，即由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。

　　据全国中小企业股份转让系统消息，首批申请采取做市转让方式的挂牌公司在规模、质量、财务状况等方面总体较好。４３家挂牌公司２０１３年平均总资产２．３２亿元，较挂牌公司均值高出４７．８％；平均净资产１．１６亿元，较挂牌公司均值高出９２％；平均净利润２０３４．２３万元，较挂牌公司均值高出１５４％。

　　在业内人士看来，做市商制度不仅可以有效解决流动性问题，还可以帮助市场保持稳定，从而吸引更多市场投资者，为长期健康发展奠定基础。

　　■市场交易活力增强

　　记者了解到，近年来新三板市场快速成长，挂牌企业数量和市值不断增长，但在协议转让为主的交易制度框架内，市场交易持续低迷，甚至被业界称为“名不副实的市场”。　

　　数据显示，截至目前，新三板挂牌企业共达１０８３家，总市值约２０００亿元，市场交易量已经达到３５亿元，但与场内市场动辄万亿元的交易额相比，仍然处于非常低的水平。

　　从换手率看，新三板年换手率维持在１％－５％的水平，同样大幅低于其他板块市场。新三板市场交易极度不活跃，导致作为新三板基本功能的定价功能、融资功能存在一定缺陷。

　　华泰证券研究员罗毅表示，做市商制度在激活新三板市场交易具有两方面的优势：一是做市商以自有资金买卖做市证券，市场是否活跃直接关系到做市商盈利状况，激励充足；二是做市商专业的定价能力。

　　业内人士还表示，场外市场交易相对不活跃是多层次资本市场建设面临的普遍问题，美国ＮＡＳＤＡＱ、ＯＴＣＢＢ以及其他新兴市场的成功经验表明，做市商制度在激活市场流动性上能够起到立竿见影的效果。

　　截至收盘，行悦信息、新眼光、中机非晶、中海阳等个股股价大涨。其中易维科技、行悦信息、新眼光、九恒星等四只股票涨幅超过１００％，十只股票涨幅超过５０％。

　　■成为“财富板”可期

　　据了解，截至本月初，我市“新三板”挂牌企业已达６家。此外，另有２家企业已通过审核，有２家企业预计将通过审核，全市近期正式挂牌的“新三板”企业有望达到１０家。另有１家企业已经申报，近６０家企业启动了挂牌准备。

　　浙江万里学院金融系教授田剑英认为，做市商制度实施后，将进一步推动新三板的扩容。部分中小企业可能选择准入门槛更低的新三板挂牌，而不是赴主板市场ＩＰＯ排队等待上市。“随着挂牌公司数量的增加，将吸引更多投资者进入，成交活跃，必然带来新的财富效应。”田剑英表示。

　　不少业内人士认为，做市商制度的实施将对新三板市场带来两大质变：一是原本交投清淡的市场有望因做市商的进入提升市场交易活跃度；二是彻底改变原本协议报价制度下“注水”的价格，建立市场价格发现新机制，促进券商向市场卖方机构本质的回归。在这些影响下，更活跃、定价更准确的新三板市场将加快形成市场化的投资者友好型机制，有效促进投资者财富增值和好公司的加快成长，逐步形成良性的资源配置局面，成为投资者新的财富板。

　　但也有专家认为，短期内做市商制度的效果还有待观察。做市商制度启动初期，做市交易成交活跃还需要经受市场的检验。此外，市场准入、投资者门槛以及投资者结构等因素都会对做市商制度具体效果产生影响。未来新三板应持续降低投资者门槛，形成以机构投资者为主的格局，减少投机下的价格波动风险。

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　　个人投资者如何玩转“新三板”

    “新三板”挂牌公司数量已达１０００家，吸引了众多投资者的关注，那么个人投资者如何参与“新三板”呢？

　　根据此前发布的股转系统新业务制度，机构投资者和自然人投资者均可申请参与挂牌公司股票公开转让，但有一定的要求。

　　据了解，目前已发布的相关规则明确了个人投资者需要同时符合两个条件：一是投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值５００万元人民币以上；二是具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。

　　此外，买卖挂牌公司股票的交易单位大幅下调，每笔报价委托最低数量限制由此前的３００００股降低至１０００股。不过，一证券分析师介绍，达不到标准的自然人投资者也并非完全无法参与“新三板”交易。全国股份转让系统称，已经在引导和鼓励证券公司、基金公司等金融机构推出定向投资产品，达不到“５００万元证券类资产”标准的自然人投资者可以通过上述定向投资产品参与“新三板”市场。

　　（杨绪忠 整理）