图为嘉宾参加十年期国债期货合约上市仪式。（新华社发）

　　继５年期国债期货后，中国第二个关键期限的国债期货品种———１０年期国债期货２０日正式登陆中金所上市交易。业界专家表示，由于１０年期国债利率是利率走向的“风向标”，上市期货提升其定价的准确性和有效性，标志着利率市场化向前迈进一大步。

　　据悉，此次上市的１０年期国债期货合约标的面值为１００万元人民币、票面利率３％的名义长期国债，实行到期实物交割，最低交易保证金为２％，每日最大波动幅度则为前一交易日结算价的上下２％。

　　海通证券副总裁宫里启晖说，１０年期国债利率反映了一个国家主权债务的利率水平和市场情况，不仅为金融体系提供基础定价参考，也是国家经济和金融运行状况的“体温计”。１０年期国债期货的上市，标志着利率市场化向前迈进一大步。

　　此前，５年期国债期货作为我国首个场内利率衍生品已在中金所上市交易，尽管更多是机构投资者市场，但市场的交易依然较活跃，单日交易量一度超过４万手，盘后持仓亦在４．２万手左右。

　　“５年期国债期货上市以来对现货市场交易的带动效应也非常明显。”上海耀之资产管理中心总经理王小坚表示，目前国债期货对应的可交割券交易量常常是非交割券的数十倍，期货产品的上市对债券的定价起到了积极的促进作用。

　　业内人士认为，１０年期国债期货上市无疑会进一步提升国债市场流动性。东海证券固定收益研究部经理谌世光表示，机构参与期货市场主要是套期保值、套利交易，包括期现、跨期等不少套利策略都涉及现货市场，１０年期国债期货上市后，机构的投资策略更为丰富，市场流动性将得到更大提升。

　　值得关注的是，伴随１０年期国债期货的上市，修订后的５年期国债期货亦开始运行。有业内人士表示，总体上机构能运用的杠杆加大，配合国债冲抵保证金等举措，对机构的吸引力进一步提升。

　　中金所表示，修订合约是交易所落实新“国九条”关于“逐步发展国债期货市场”战略部署的重要举措，下一步将跟踪市场反应，严控市场风险，加强投资者教育和市场培育，深化市场功能发挥，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。

　　有业内人士指出，新修订合约为中期利率提供更准确的价格发现和风险对冲工具，与１０年期的国债期货共同构成布局合理的产品体系。着眼于十八届三中全会提出的“健全反映市场供求关系的国债收益效率曲线”，未来仍需完善产品体系和投资者的结构，一方面推出短期的国债期货，另一方面推动包括银行等重要机构的入市。

　　“一个品种只能反映国债收益率曲线上的一个点。”财政部国库司副司长张强指出，在国际市场上，１０年、５年、２年期国债期货都是非常成功的品种，满足了投资者不同期限组合的避险需求。

　　“实际上，商业银行前期的准备已经很久，本身也有意愿进入国债期货市场。”谌世光说，如果持有现货的机构与期货市场都“动”起来，未来国债市场交易必然会更活跃。

　　上期所理事长杨迈军建议，监管机构应尽早明确商业银行的准入标准、参与模式和监管要求，完善跨市场监管机制，推动商业银行参与国债期货的交易。“随着利率市场化进程的推进，商业银行面临市场风险加剧，需要运用金融衍生品对冲风险，同时国债期货也利于商业银行产品创新，提升资产管理效率，增强服务实体经济的能力。”杨迈军表示。（据新华社）