１０日傍晚，中国人民银行宣布，下调金融机构一年期存、贷款基准利率均０．２５个百分点。半年时间内，央行为何三度出手降息？

　　应对下行压力，支持实体经济

　　“此次进一步下调存贷款基准利率，重点就是要继续发挥好基准利率的引导作用，进一步推动社会融资成本下行，支持实体经济持续健康发展。”中国人民银行有关负责人在宣布降息时强调。

　　刚公布的４月份部分经济数据和一季度主要经济数据显示，当前中国经济下行压力仍在加大，宏观调控面临严峻复杂的形势。４月份中国出口同比下降６．２％，外需仍然低迷；工业生产者出厂价格ＰＰＩ同比下降４．６％，企业经营仍然困难。而一季度经济增速进一步回落至７．０％，虽仍处合理区间，但创六年来新低。

　　包括货币政策在内的宏观调控政策，需要根据经济形势的变化不断预调微调。４月３０日召开的中共中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作时提出，保持宏观政策连续性和稳定性，加大定向调控力度，及时进行预调微调，高度重视应对经济下行压力。

　　中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军认为，此次降息的主要目的是稳定经济增长，把经济增速稳住，为调结构、促改革、惠民生提供稳定的宏观经济环境。

　　降低企业融资成本，寓改革于调控之中

　　其实在央行此次降息之前，半年内已经进行了两次降息和两次降准。然而，实体企业特别是小微企业融资难融资贵问题仍然非常突出。

　　“尽管企业名义融资成本有所下降，但在ＣＰＩ环比下降，特别是ＰＰＩ较快下降的情况下，企业实际融资成本相对还是偏高的。降息主要是通过降低实体经济融资成本，提升市场投资意愿，使经济景气预期变得更好。”相关专家表示。

　　中信证券首席经济学家彭文生表示，与别的政策工具在实际操作中容易走形或者跑冒滴漏相比，降息的操作简单效果直接，能产生立竿见影的效果。

　　值得注意的是，在降息的同时，央行还宣布将存款利率浮动区间扩大至基准利率１．５倍。“这体现了央行寓改革于调控之中，有利于锻炼金融机构的自主定价能力，提高服务水平。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示。

　　恒丰银行战略与创新部总经理娄丽丽介绍，本次调整后的一年期存款利率上浮区间上限为３．３７５％，但预计本次降息后银行存款利率不会都执行上限水平，这在一定程度上也折射出中国存款利率的市场化改革已经接近收官。

　　降息非“中国版ＱＥ”，也非“强刺激”

　　半年内，央行三度降息，两度降准，使得外界对中国货币政策产生了一些诸如“强刺激”和“中国版ＱＥ（量化宽松）”等议论。对此，专家认为，无论是降息还是降准，其实都属于货币政策根据形势变化而进行的正常的预调微调。

　　“当前所谓‘中国版ＱＥ’的说法是建立在传统货币政策工具失灵、缺乏操作空间的基础上，与近期中国货币政策量、价工具组合综合运用具有较大余地不符。”陆磊明确表示。

　　专家介绍，所谓ＱＥ是在利率已降至零甚至负，实体经济拿钱没有地方赚钱，常规利率杠杆无法发挥作用的情况下，央行直接购买政府债券。以中国实际情况看，即便经过三次降息，一年期贷款基准利率仍达５．１％，中国货币政策工具还有很大空间，不需要实施“中国版ＱＥ”。

　　最近半年来一连串的降息和降准，也并不是“强刺激”和“大放水”。王军指出，判断货币政策的执行情况很关键的指标是广义货币供应量Ｍ２。３月末，我国Ｍ２余额同比增长１１．６％，低于１２％左右的全年预期目标。“从Ｍ２看，货币政策没有搞‘强刺激’和‘大放水’，未来货币政策还有预调微调的空间。”

　　（据新华社北京５月１０日电）