尽管２０１６年初Ａ股市场大幅振荡，但全国中小企业股份转让系统（新三板市场）在岁末年初的活跃度，却悄然回升至２０１５年中的较高水平。今年１月新三板市场成交金额不仅有望连续第三个月突破２００亿元，而且有部分公司甚至拿到了单笔超过１０亿元的发行融资。

　　记者了解到，出于差别化定位设计，目前新三板市场正形成与Ａ股“错位发展”的态势。不过，目前新三板市场也有大量挂牌公司至今没有交易，提高新三板融资能力仍需做功课。

　　新三板升温成交额连续四周超50亿元

　　从２０１５年年末开始，新三板市场投资者热情上升，截至上周，单周成交金额已经连续四周超过５０亿元。

　　新年前两周，新三板市场成交金额分别达到５１．２４亿元和５６．５３亿元，照此态势，今年１月份新三板市场的总成交金额极有可能再次突破２００亿元。

　　２０１５年上半年，随着中国资本市场的整体活跃，新三板市场曾经迎来成交峰值。２０１５年４月，新三板市场单月成交金额曾创纪录地达到３７３亿元，但之后一路走低。到去年９月，单月成交金额仅为８９亿元，市场活跃度降低了四分之三。

　　记者看到，与以往极少数“明星股”成交较为活跃有些不同，近期部分挂牌公司成交量大增。１月１１日至１５日一周，有８家挂牌公司成交金额超过亿元，其中东海证券一周成交额突破１６亿元，这在往常是不多见的。

　　提升新三板交易活跃度还需完善市场机制

　　据统计，截至１月８日，新三板市场挂牌公司总计达到５２５９家，总股本达３０１８．４６亿股。但是，去年却有超过半数的挂牌公司没有交易。

　　全国中小企业股份转让系统公司业务部一位负责人认为，这与市场流动性有关，一方面挂牌公司股权高度集中可流通股份不足，另一方面严格的投资者准入制度也导致市场合格投资者不足，因此不能用交易所的思维或交易所的指标来评判新三板。

　　分析也显示，截至目前，新三板公司挂牌后无成交的主要原因：

　　一是公司股份改制未满一年，没有可流通股份，这类公司有１６２７家，占“无交易挂牌公司”的比例为５６．２％。例如虎嗅科技、中邮基金，两公司股改时间分别为２０１５年８月２７日和２０１５年８月６日，距今均不到半年。

　　二是相当一部分挂牌公司股东人数少、公众化程度低，原股东出于稳定股权结构考虑缺乏交易意愿。统计显示，有流通股但无交易的１２６８家公司平均股东人数为１５人，这类公司均为协议转让，且大部分为新挂牌公司。

　　值得关注的是，２０１４年未发生交易的９６２只挂牌公司股票中，到２０１５年末已有６３８只公司股票产生交易。由此可以看出，随着挂牌公司的成长、公众化程度的提高以及市场机制的完善，“无交易挂牌公司”将逐步减少。

　　提升融资能力与Ａ股形成“错位发展”

　　虽然新三板市场近期活跃度回升，但与Ａ股市场的庞大体量相比，块头显得有些“小”。

　　最近一周沪市成交金额总计达到１．１４万亿元；创业板上市公司东方财富１４日一天的成交金额就达到５６．３亿元，超过新三板市场一周的总成交金额。新三板在总成交金额、单只股票成交金额等各项指标上均比不上Ａ股市场的“零头”。

　　成交虽比不上Ａ股，但在发行融资上新三板市场动能正逐步增强。来自证监会的数据显示，２０１５年“新三板”市场新增挂牌公司３５５７家，融资１２１６．１７亿元，分别同比增长１９３％和８２１％；而在２０１６年前两周内，新三板挂牌公司融资额达到８３亿元，其中之前在新三板挂牌的永安期货，一笔发行融资的额度就达到１７．５１亿元，超过了许多主板上市公司的融资规模。

　　业内人士认为，新三板市场应利用自身灵活的机制，提升发行融资能力，形成与Ａ股市场的错位发展。

　　（据新华社）