记者 董娜          

    双循环格局下，政府债发展有何新趋势？政府债市场建设，如何走可持续发展之路？怎样打造高质量政府债？在近日举行的“新格局下政府债可持续发展研讨”大会的专题研讨会上，来自地方政府、市场机构、科研机构的十余位重磅嘉宾畅所欲言、各抒己见，为政府债券市场高质量发展出谋划策。

    在湖北省财政厅二级巡视员高建华看来，今年以来，地方政府举债融资机制实现了创新性的突破和发展，地方政府债券已经成为积极的财政政策和宏观调控重要工具。不过也可以清醒地看到，目前地方债市场化程度还较低，二级市场流动性不大，投资主体比较单一。“站在新的历史起点，为了适应新的发展格局，财政政策将更加积极有为，注重实效。我认为未来地方政府债券管理的改革与发展，要围绕把地方债市场建设成地方发展建设资金来源主渠道这一目标，将保障长期可持续的融资摆在更加重要的位置。从市场化，提质效、严管理、防风险这些方面集中发力。”

    中央国债登记结算有限责任公司总监敖一帆从金融基础设施角度，认为要用先进的信息技术保障市场运行的安全高效，通过科技赋能更好地支持业务创新，支持监管需要。“监管最重要的就是要让主管部门看得清楚，看得明白。随着投资者多样丰富，投资结构日趋复杂，必须要开展高效精准的监管，才能保障金融市场安全运行。要做到高效精准的监管，必须要坚持底层穿透原则。”他认为，现在政府债券采取集中管理、中央登记、一级托管，这项制度清晰透明，既保证了政府债券市场安全运行又保证了投资者权益，实现了对债券和资金流动的实时监测，这项做法在国际上也是领先的。

    “在服务海外客户的过程中，我们发现海外客户的投资习惯和交易习惯与国内有很大不同，我们承接这些交易的过程中也遇到了一些压力。”在市场建设方面，作为承销商和交易商，中信证券执委会委员邹迎光希望政府债券市场的品种、交易方式有进一步扩展。例如加大单支债券的发行力度或是对于老债券进行增发，增加一些单个债券品种的市场存量，有利于海外投资者更好地适应中国的市场环境。此外他还指出，对于海外投资者来说，现在参与到利率衍生品的交易依然不方便，建议进一步开放衍生品市场，让更多的投资者有效进入市场中，帮助他们对冲风险。

    在国内国际双循环发展格局下，政府债券的可持续发展离不开严格的风险防控。浙江省财政厅党组成员、副厅长林仁方认为，要强化防控，就需要在债券的“借用管还”四个环节，构建一个全过程闭环的风险防控机制，加强发债项目的审核，严格把控资金的使用，严格落实偿债责任，实行债券项目的全生命周期管理。

    “今年以来，地方债在二级市场上的交易利差开始出现一些比较明显的分化。这是一个很好的现象，可以作为我们下一步对地方政府债券进行层次化管理时的一个重要参考指标。”中国外汇交易中心市场二部总经理李梅静分析认为，针对这一现象，建议进一步丰富政府债券的交易工具，尽快落地银行间市场的可交易的政府债券指数产品，加快提升市场上债券借贷的便利程度。同时，建议可以引导组织全国性的机构，特别是地方性的一些重要机构，对于所在地区进行二级市场的做市，细化评级标准。进一步完善信息披露，提升估值的准确度。

    在地方债流动性方面，海富通基金管理有限公司固定收益投资副总监陈轶平说，虽然目前地方债的市场承接能力很强，但通过数据分析，可以看到地方政府债券的流动性大多集中在发行后的前两个月，这体现了地方债还是以配置需求为主的投资者结构。

    “目前地方政府债对于商业银行是非常有利的，但对非银群体的吸引力相对较低。我认为很有必要进一步扩大投资群体，特别是提升个人投资者的份额，以及进一步改善地方债在税收等方面对不同投资者的差异化结构。”陈轶平说，监管部门可在非银方面提供更多利好政策，鼓励引入基金、散户等其他类型投资者，促进地方债在流动性、市场化方面形成良性循环。