记者 徐卓蔚 张正伟

    “现在不敢随意打新了，有可能会亏钱。”有6年炒股经验的宁波股民夏女士最近关注起了主板新股申购的新规则。“之前基本是闭着眼打新，因为中签了基本上能赚，但以后还真得仔细研究一番，再决定是否要打新。”夏女士说。

    昨天，首批主板注册制新股正式开启网上申购，新规则下，新股申购也迎来新变化：定价市场化、申购单位调整、上市前5个交易日涨跌幅不设限……一系列规则变化，对投资者打新带来深远影响，注册制新时代，股民还能靠打新“稳赚”吗？

    “23倍市盈率”取消

    打新可能面临亏损

    主板注册制落地以来，新政对市场的影响已经从企业主体蔓延到了投资者。昨天，首批中重科技、登康口腔两只新股正式开启网上申购，按照其公告的IPO发行价格，双双突破“23倍市盈率”。

    新的规则下，投资者不仅要关注股票发行后的价格走势，还面临是否申购新股的抉择。

    按照证监会发布的规则，新股申购主要在四个方面做了重要调整。

    一个是发行定价的变化，以往核准制下，主板新股有23倍发行市盈率限制，而现在则采用市场询价方式定价，突破了“23倍市盈率”的上限，零破发率或将成为历史。

    网上申购方面，沪市主板新股申购单位从1000股调整为500股，但申购对应的市值下限仍为1万元。

    对上市交易的调整，让连板效应成为过去式。核准制下，新股上市首日的涨幅限制为44%，之后的每日涨跌幅限制为10%；而注册制下，主板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日起，日涨跌幅限制保持10%不变。

    此外，新股上市增加了特殊标识，上市次日至第五个交易日，将在简称前加“C”标识。

    “面对这一系列规则调整，投资者要重新审视打新这件事，中签新股不再意味着拥有稳定的正收益，也可能面临亏损。”国新证券宁波创苑路营业部财富总监马铃萍说。

    新股上市或破发

    “闭眼”打新时代一去不返

    “对投资者来说，以后打新需要更专业的判断。”马铃萍说，“主板实施注册制后，投资者要关注新股二级市场涨幅不及预期甚至破发的风险，‘闭眼’打新‘躺赢’的时代一去不复返了。”

    注册制突出的是市场化，因此，新股定价主要采用市场化询价方式，取消了“23倍市盈率”的上限，这意味着新股的发行市盈率将不受限制。

    市盈率以股票价格除以每股收益计算，常用来衡量股票投资价值。“一般来说，市盈率越低，股票上涨的空间就大，发行市盈率低于行业平均的公司，发行后给申购者带来正收益的可能性更大。”一名业内人士分析。

    因此，曾经打新赚钱最重要的核心是发行时的低价、低市盈率，这样，参与申购的股民一旦中签，就能够轻松赚钱。

    “但现在，主板新股发行市盈率不受限制，可能会出现破发，即股票发行上市当日就跌破发行价，申购中签的股民是要赔钱的。”该业内人士说。

    以往，市盈率大多被限制在23倍以下，主板破发的情况很少出现。现在，如果中签的新股破发了，就要面临亏损，这对投资者审慎决策提出了新的要求。

    不过，新规之下也有利好的一面。“沪市主板新股申购单位从1000股调整为500股，意味着1万元1签变为2签，投资者同等额度的申购中签率可能有所提升。”马铃萍说。

    该不该打新

    投资者还需审慎研判

    打新之变，需要投资者更深入的调研和更专业的判断。

    “主板注册制实施后，我会更加重视对公司实力的判断，包括毛利率变化、盈利增速、资产负债率等指标，以及公司所属行业的景气度、行业集中度等，另外还要关注公司发行价格、发行市值、发行市盈率等，也包括公司在上游供应商和下游客户中的议价能力。”有12年股龄、10年打新经验的资深股民穆先生告诉记者。

    记者在采访中了解到，打新新规下，越来越多的股民和穆先生一样，对待新股申购更加谨慎了，因为盲目打新将面临更高风险。

    “现在，投资者需仔细甄别申购的股票，如果发现发行价格与其价值不匹配，就要三思而行了。”业内人士说。

    一名券商从业人员也表示，真正具有核心竞争力的新股才有投资价值，投资者应认真研读招股书和公告文件，深入分析拟上市企业公司价值，再做出是否参与新股申购的决定。

    对此，中证协也出台了新规，要求证券公司APP“一键打新”功能加强风险提示，向投资者充分揭示网上申购风险、增加风险提示频次等，健全新股基本面介绍，确保投资者切实、全面了解拟申购新股的情况。

    马铃萍建议，新的规则下，投资者打新应注意两点，一是审慎研判发行定价的合理性，超高发行价的新股要谨慎申购；二是发行市盈率高的股票要慎重考虑，充分关注市场化定价蕴含的各项风险因素，监管机构、发行人和主承销商均无法保证股票上市后的股价表现，不排除出现跌破发行价的可能。