CFP供图

　　１０日凌晨，一则公告让市场震惊。原计划当天进入申购环节的奥赛康宣布暂缓发行，原因是“本次发行规模和老股转让规模较大”。高市盈率、巨额老股转让、暂缓发行，近期出现的一系列问题预示着新股发行体制改革远未结束，改革之路依然漫长。

　　就在前一天，奥赛康公告称，本次发行价格７２．９９元／股，发行市盈率为６７倍，预计募集资金净额为７９３５５万元，同时预计老股转让资金为３１８２６２万元。

　　尽管并没有出现监管层全力抑制的超募情况，但近３２亿元的老股转让让市场充满忧虑，认为控股股东有高价套现之嫌，投资者对此十分不满。这也直接导致了次日暂缓发行的紧急公告。监管层在此次新股发行体制改革中推出老股转让的举措可谓用心良苦。证监会在解读中对其赋予重任：增加新上市公司流通股数量，促进新股合理定价，缓解“超募”问题，缓解上市后老股集中解禁对二级市场的影响。总的来说，老股转让的推出主要是为了抑制“三高”和“炒新”问题。

　　但在实际操作中，情况又大不相同。Ａ股由来已久对新股的热情在本次开闸中演绎得淋漓尽致，动辄上百倍的认购倍数和超预期的高报价让初期的新股定价难以平抑。很难说，如此高定价没有反映市场的力量。本次改革中对限制“超募”的细则，发行人自然会减少新股发行数量，增加老股转让，以避开“超募”的红线。如此，高发行价下的巨额老股转让就不可避免，监管层不得不再度出手暂缓发行也就成为尴尬的必然。据新华社