中央国债登记结算有限责任公司最近发布的数据显示，中债综合指数（净价）２０１３年末收在９６．０７点，较上年末下跌４．６５％，创２００２年以来年度最大跌幅。

　　２０１３年是中国债券市场历史上不平凡的一年。从国际环境看，伴随着美国、欧洲经济日益明显的复苏态势，美联储退出量化宽松政策的举动一直牵动着国内债券市场的神经；从国内的宏观环境看，中国经济继续保持弱复苏态势，在利率市场化加速推进的大政策背景下，各种金融创新层出不穷，市场监管力度之大为近年所罕见，“流动性”显得弥足珍贵，货币市场利率一年内出现两次大幅波动，债券市场收益率整体抬升了一个较大的台阶。

　　2013年货币市场利率大幅波动

　　２０１３年，国内货币市场利率出现了两次大幅波动，第一次出现在６月中上旬。ＳＨＩＢＯＲ隔夜利率和ＳＨＩＢＯＲ７天利率最高分别达到１３．４４％和１１％。６月下旬以后，随着中央银行采取一系列措施稳定市场利率，以及时点性、情绪性因素的逐步消除，货币市场已恢复平稳运行。

　　海通证券分析师张琦认为，导致波动的原因较多，既有美国退出ＱＥ预期等带来的外汇市场变化的影响，也有节日现金投放、补缴准备金、税收清缴等时点性因素的影响。

　　第二次大幅波动出现在１２月中旬，导致波动的原因与第一次基本相同，其中ＳＨＩＢＯＲ隔夜利率最高时达到４．５１％，ＳＨＩＢＯＲ７天利率最高时达到８．８４％。

　　相应的，２０１３年中债指数整体大幅下跌，并呈现两个阶段的特征：第一阶段，１至５月份缓慢上行；第二阶段，６至１２月份震荡下跌。全年来看，收益率曲线先降后升。

　　中央结算公司数据显示，截至２０１３年１２月末，中债综合指数（净价）为９６．０７，较２０１２年１２月末的１００．７５点下降４．６５％。

　　2014年利率水平或高位徘徊

　　去年年底召开的中央经济工作会议明确“稳中求进”是２０１４年经济工作的总基调。在此前提下，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，预计２０１４年ＧＤＰ仍保持弱复苏态势，通胀水平将呈现温和上涨趋势。从外围环境看，随着美国欧洲经济复苏态势日益明显，考虑到美联储退出ＱＥ等因素，预计外汇占款新增规模会趋于下降。展望２０１４年，债券市场的价格走势仍难以乐观。

　　顺德农商银行固定收益研究员宋球红表示，以往各大机构会选择在年初的债券市场做一些配置，带动债市收益率的下行行情。但是２０１４年资金面情况不比往年，随着市场投资倾向下降，下行机会也较往年收窄。

　　分析人士认为，从货币市场利率角度看，利率市场化加快、规模持续增长的理财产品以及互联网金融产品将继续提升银行负债成本，促使银行风险偏好提升，揽储战仍将上演，因此２０１４年整体的利率水平很可能依旧在高位徘徊。

　　据新华社