昨日，股民在一家证券营业厅内关注股市行情。 新华社发

　　昨天，上证综指在大盘蓝筹带动下，盘中突破４０００点整数位。这是时隔七年之后，A股沪指再次触碰这一重要点位。与此同时，A股昨日更创下１５５４４亿元的历史“天量”。 

　　在经济增速“换挡”的背景下，中国股市依赖流动性持续宽松、政策红利不断释放快步走高，但同时也难免遭遇泡沫的质疑。

　　做多热情引领沪指再触４０００点

　　昨日，沪深股市走出先抑后扬行情。午后沪指震荡上行，摸高４０００．２２点的全天高点，最终以３９９４．８１点温和收升。这也是时隔七年之后，沪指再度触碰４０００点关口。 

　　进入２０１５年之后，一度经历震荡调整的Ａ股自３月中旬再度发力，出现相似的“快跑”行情。以收盘点位计算，沪指最近一个月累计涨幅高达２３．２５％。 

　　中国证券登记结算有限责任公司披露的数据显示，３月２３日至２７日，两市新增股票开户数高达１６６．９２万户，连续创出单周历史新高。按此计算，３月以来共有逾４００万户新股民加盟Ａ股。 

　　更多信息透露着市场情绪的高涨。在新增基金账户数以８３．５８万户创下近八年单周新高的同时，基金公司、券商资管和私募们不约而同地加快了权益类产品的发行速度，其中公募基金市场时隔多年之后再度迎来百亿级偏股型基金的亮相。

　　另据统计，截至４月７日沪深两市融资余额高达１５７６５亿元，投资者“借钱炒股”的热情可见一斑。 

　　值得注意的是，沪指重上４０００点的同时，Ａ股正面临年内单周解禁规模第二峰值，以及未来一周２８只新股集中申购的考验。

　　市场出现“泡沫”之争

　　在“改革牛”轮廓日渐清晰的同时，经济增速放缓对于股市的影响也在逐渐淡化。从基本面到资金面，再到政策面，三大驱动因素的全面向好，最终推动沪指上探４０００点。

　　然而，来自沪深证券交易所的数据显示，截至４月７日，沪深两市平均市盈率分别达到２０．０７倍和４９．２０倍，创业板则逼近百倍大关。关于股市“泡沫”的争议也随之而来。８日当天，沪指盘中振幅达到近百点，创业板盘中一度暴跌逾４％，很大程度上体现了市场多空分歧的加大。

　　已有分析师援引统计数据说，若合并市盈率为负的股票，共有４３％的股票超过１００倍。诸多迹象表明，Ａ股风险已出现。

　　在部分业内人士提示投资者关注短期风险的同时，还有些机构则不以为然。国信证券甚至表示“放弃对短期点位的预测，享受流动性泡沫”。

　　“改革牛”期待成为“健康牛”

　　对于Ａ股这一亚太地区最具潜力的新兴市场，究竟多少倍的估值算是“合理区间”？或许没有哪一位经济学家能给出标准答案。不过，无视市盈率等衡量投资价值的指标，而去追求“市梦率”甚至“市胆率”，显然不是一个健康发展的股市所应该具有的特征。 

　　财经评论员皮海洲表示，一个“健康的牛市”至少要符合三个特征：有坚实的经济基础和股市自身基本面的支持；行情的上涨不存在功利性；牛市行情的发展和终结不会给股市带来太大的损害。 

　　对于火热的Ａ股而言，跟随全面深化改革的脚步加快自身改革，建立起注重价值和回报且公平高效的市场体系，从而真正实现配置资源和发现价格的功能，仍是其从“改革牛”步入“健康牛”的必由之路。据新华社