昨日，A股缩量反弹，沪深两市合计成交跌破3000亿元，创4个月新低。A股向来有地量见地价的说法，历史事实也证明，前三次出现地量之后，沪深各大股指均大幅上涨。这次历史会重演吗？

    近期A股有一个鲜明的特点，即成交持续萎缩，这也是当下市场的致命伤。6月6日，沪市成交额仅1278亿元，创出近4个月以来新低。这种情况最近一次出现是在2月3日，当日沪市成交额为1080亿元。

    数据显示，作为市场活跃力量之一，两融资金在2015年牛市巅峰时曾高达数万亿元。今年4月以来，两融余额从9300亿元高点持续下滑，目前已跌至8600亿元左右，缩水逾700亿元；4月以来，银证转账保证金呈现净流出态势，场内资金净流出近千亿元。随着资金逐步退潮，市场交投也越来越低迷。

    一般认为，在接近底部的时候，成交量会变得非常低。此时，场外投资者信心严重不足，不敢轻易入市；场内被套的投资者没有杀跌意愿，锁仓不动。因此，市场极度缩量往往是判断底部的重要条件之一，即所谓的“地量见地价”。

    那么，地量的出现，真的意味着市场已经见底了吗？通过对历史数据梳理后发现，地量与地价并非同时出现，地量往往先于地价出现。

    据Wind统计，2017年1月25日、1月26日、2月3日沪深两市成交额连续三天低于3000亿元；2016年全年有三次类似地量，分别是2016年1月7日的1871亿元、2016年3月11日的3029亿元、2016年9月30日的2983亿元。考虑到2016年1月初因熔断交易时间较短，2016年应该仅有2次地量。分析显示，地量出现后30个交易日，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指无一例外均出现大幅上涨。

    不过，值得注意的是，2015年股灾后3个重要低点形成时，均不是“地量”出现之时，真正“底部”出现时，量能反而是放大的，而且“地量”往往先于“地价”出现，两者之间存在一定的时间差。地量出现后，尽管短期有可能会反弹，但是随后继续下跌见地价的可能性更大，而且有时跌势依然很凌厉。

    据此来看，昨日股市地量再现，或只能说明市场正在接近底部区域，但真正的底部尚未形成。一直以来，缩量反弹行情难持续，市场人气严重不足，导致市场再次下探的可能性较大。实际上，除极度缩量显示市场交投冷清之外，市场主流热点的缺失，也意味着市场弱势格局依然不变。

    分析人士称，近日，热门股尾盘频频遭遇砸盘，市场信心有多低可见一斑。这无疑增加了后市再次下跌的可能。当前，避险仍是第一要务。

    不过，也有业内人士认为，目前，市场能够预料到的利空因素已消化得差不多了，监管层的态度也出现了转变，对于新股发行和题材炒作都变相地作出了让步。一旦有热点激活交投，股市随时会出现级别较大的反弹行情。

    记者 张波