4月10日，沪深主板注册制首批10家企业上市仪式在北京、上海、深圳三地连线举行，首批10家企业上市。这也标志着全面注册制在A股市场顺利落地，中国资本市场进入新时代。截至收盘，10只新股全线暴涨。其中，中电港（001287）涨幅高达221.5%，柏诚股份（601133）、登康口腔（001328）涨幅超100%，最“低调”的陕西能源（001286）也以47.9%的涨幅收官首秀。

    在业内看来，股票发行注册制改革全面落地，为加快构建一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供更加坚实的制度支撑。

    A股迎来全面注册制时代

    4月10日，沪深交易所主板注册制迎来首批新股，分别为N中重、N中信金、N常青、N江盐、N柏诚、N中电港、N海森、N陕西能、N登康、N南矿，收盘分别上涨60.00%、70.82%、71.67%、57.34%、110.63%、221.55%、68.35%、47.92%、173.89%、83.03%。其中，最“低调”的N陕西能上涨47.92%，最“高调”的N中电港上涨221.55%。

    上述10家企业发行价介于6.58元至44.48元，合计发行近20亿股，合计募集资金212亿元。

    在当天举行的沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式上，证监会主席易会满表示，与核准制相比，实行注册制不仅涉及审核主体的变化，更重要的变化体现在四个方面：一是理念的变化，坚持以信息披露为核心，监管部门不对企业的投资价值做出判断；二是把关方式的变化，主要通过把好信息披露质量关压实发行人信息披露第一责任、中介机构“看门人”责任；三是透明度的变化，审核注册制的标准、程序、问询内容、过程、结果全部公开，监督制衡更加严格，让公权力在阳光下运行；四是监管执法的变化。对欺诈发行、财务造假等各类违法违规行为零容忍，露头就打，实行行政、民事、刑事立体处罚，形成强有力的震慑。

    随着10只新股上市，科创板、创业板、北交所、沪深主板市场均已基本实现注册制。

    “注册制改革带来的变化是全方位的、根本性的，以信息披露为核心的发行上市制度经受住了市场检验，交易、退市等关键制度创新成效显著。资本市场对实体经济特别是科技创新的服务功能大幅提升，市场结构和市场生态发生深刻变化，市场活力和市场韧性明显增强，给市场参与各方带来了实实在在的获得感。”易会满表示。

    设置多元包容的上市条件

    据统计，截至2022年末，注册制下上市公司合计达1075家，IPO融资1.2万亿元，均占了试点注册制以来全市场一半以上。

    以集成电路行业为例，科创板推出后，已有88家相关企业上市，IPO融资2203.52亿元，累计完成研发投入超过500亿元；创业板改革后，更加聚焦成长型创新创业企业，近9成新上市公司为高新技术企业。

    而此轮改革的重中之重是上交所、深交所主板。改革后，主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

    相应地，沪深主板设置多元包容的上市条件，并与科创板、创业板拉开距离。主板改革后，多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业。主板主要服务于成熟期大型企业；科创板突出“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用；创业板主要服务于成长型创新创业企业；北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。

    在上市方面，核准制下的主板上市需要满足营收、净利润、现金流量等财务指标，对于上市公司要求较为严苛。主板注册制则取消了最近一期末不存在未弥补亏损、无形资产占净资产的比例限制等要求，综合考虑预计市值、净利润、收入、现金流等因素，设置了“持续盈利”“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等上市指标，进一步提升市场包容性。

    有业内人士表示，从试点实践来看，市场结构和市场生态发生了深刻的变化，上市公司结构、投资者结构、估值体系发生积极改变，科技公司占比、机构投资者交易占比明显提升。

    对投资者提出更高要求

    全新的上市制度带来的不仅是给企业的机遇，还对投资者提出更高要求。

    以昨日上市的10只新股为例，上市当天将全部标识“N”，接下来的4天将标识为“C”，在这期间无价格涨跌幅限制，第6个交易日起恢复10%涨跌幅限制。虽然没有涨跌幅限制，但需要在盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%时停牌10分钟。昨日就有多股在盘中停牌，有个股多次停牌。

    据了解，相比于核准制，注册制更加以信息披露为核心，监管部门不对企业的投资价值做判断，这就需要投资者加强对投资标的的遴选能力。

    另外，主板股票引入了价格交易笼子，即买入申报价格不得高于买入基准价格的102%和买入基准价格以上十个申报价格最小变动单位的孰高值；卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%和卖出基准价格以下十个申报价格最小变动单位的孰低值。

    值得投资者注意的是，沪市主板增加了本方最优价格申报和对手方最优价格申报两类市价申报方式，而这两类市场申报方式在北交所、沪市科创板、深市早已存在并继续保留。

    除了以上变化，主板新股上市首日即可纳入融资融券标的范围，与科创板、创业板现行规定保持一致。之前，主板新股需要上市交易超过3个月之后才能纳入两融标的。

    业内人士称，上市首日就纳入两融标的，可以降低市场风险的非对称性，提高价格发现效率和市场稳定性。记者 史旻