２０１２年二季度，在资金面宽松但基本面下滑的现状下，市场先扬后抑，沪深３００二季度涨幅０．２７％，基金几乎无被动增仓效应。从季度内偏股方向基金的仓位变动来看，相比股指的微幅变动，基金主动增持，仓位变动幅度明显。

　　从和２０１２年一季度公布的基金仓位数据对比来看，二季度除了指数型基金和特殊策略基金仓位轻微下降外，偏股方向基金和偏债方向基金仓位均明显增加。

　　偏股方向基金方面，其中股票型基金在２０１２年一季度８２．６９％的基础上，继续进行了增持，使得２０１２年二季度末平均仓位接近８５％；偏股混合型基金和配置混合型基金在２０１２年二季度主动增仓幅度也较大。偏债基金在股票配置上二季度继续微幅增仓。偏债混合型基金二季度普遍增加了权益类资产的配置比重。

　　二季度末基金高仓位抢反弹

　　如果从季度内基金仓位变化和市场走势对比来看，基金仓位变化基本上与股指变动呈现一定的负相关关系。股票型、偏股混合、配置混合型基金季度初总体上都是呈现减仓趋势，但是本季度最后一个月，基金总体上都是呈现增仓趋势。

　　２０１２年二季度初，温州金融改革、深圳拟推金融改革、创业板退市等制度性红利持续，以及市场经过３月份的下跌，有反弹的需求利好下，季度初沪深３００指数上涨，但是经济基本面下滑严重引发市场担忧加剧，基金进行减仓操作；本季度５月中旬之后股市开始下跌，但在ＱＦＩＩ投资额度增加、央行再次降准以及此后两次降息的货币宽松政策效应累积、市场估值越来越有优势下，大部分基金选择了增仓操作。

　　从仓位策略上来看，多数加仓公司并未体现出明显的前瞻性仓位调整。在经过３月份的下跌后，本季度初虽然市场反弹，但是基金公司的仓位节奏和幅度均很谨慎，错失了本季度初的反弹行情；直到５月份中旬，欧债危机担忧加剧，中国ＣＰＩ以及ＧＤＰ减速引发中国经济失速担忧，市场开始走低，回到季度初的原点。在这过程中，货币政策宽松刺激下，基金开始增仓操作，布局货币政策累积效应下的市场见底机会。

　　小基金公司活跃

　　从仓位最高的基金公司来看，调整为高仓位的基本上都是小基金公司，说明其因为调仓成本较小，策略较为激进，倾向于主动在市场震荡情况下博取阶段性操作机会，而大基金公司基本并未积极加仓，说明其并不预判市场会走出反转的中长线行情。

　　具体到增减仓方面，浦银安盛基金、银河基金、海富通基金、泰达宏利基金、新华基金成为增仓前五名，主动增仓幅度均在１０％左右；而平安大华基金、摩根士丹利华鑫基金、长城基金、景顺长城基金、富安达基金为本季度减仓前五，其中平安大华基金和景顺长城基金公司，一季度曾处于前十大重仓基金公司行列。

　　从仓位增减仓来看，加仓明显的公司基本上也都是小基金公司，大基金公司仓位没有明显的变动。一方面因为大公司的策略本身比较稳健，另一方面也说明基金公司仍预判市场行情将会长期“Ｌ”走势格局不变，但是不排除反弹的结构性机会。

　　在平均仓位最轻的公司方面二季度变化并不大。现在的轻仓公司国联安基金、富安达基金、东方基金、宝盈基金、中银基金、兴业全球基金公司均为一季度的十大最轻仓公司，摩根士丹利、华鑫基金、平安大华基金、长城基金四基金公司则因在二季度主动减仓，仓位水平下降迅速，进入最轻仓公司行列。

　　德圣基金研究中心供本报专稿