25日晚，勤上股份公告，因控股股东部分质押的公司股票已接近平仓线，公司股票自4月26日开市起停牌。伴随近期股市不断下跌，为数不少的个股出现大幅下挫，股票质押融资风险也开始显露，特别是大股东高比例进行股权质押，投资者需警惕。

    大股东股票质押规模不小

    据Wind统计，今年以来，A股市场已发生2750次质押行动，合计涉及1049家上市公司，质押股份累计达742.57亿股，质押参考市值高达1.07万亿元。其中，维格娜丝、龙大肉食大股东质押总股份均超总股本50%，质押比例最高。此外，今年以来质押股数占总股本20%以上的还有74家。可见质押业务十分活跃，规模较大，且高比例被质押也不少。

    业内人士表示，大多数上市公司股权质押的目的是补充资金。尽管上市公司通过增发、配股等也能融资，但需要中介机构推荐和证监会批准，融资成本也较大，直接以股权质押的方式融资却比较快捷。另外，从控制权角度考虑，增发很有可能会稀释控制权，通过股权质押，在没有被平仓的情况下，控股权不变。

    通常，上市公司大股东可取得所质押股份市值30%至50%的融资，并且这一融资比例会随着上市公司经营现状或二级市场波动进行相应的调整。如果大股东认为公司股价不会极端下跌，或者其他融资手段均为次优方案时，就有可能将质押比例提高到接近100%。

    警惕股东高比例质押股风险

    目前，个股质押率差距较大，市场没有统一标准。当然，质押率越低，质押融资的风险也越小。

    如果按较低的30%股权质押率并设定较高的150%警戒线和130%平仓线来估算，今年实施的股票质押融资业务，在近期连续下跌中，没有个股达到警戒线或平仓线。不过，若提高质押率，则质押风险会陡升。高比例质押风险不容小觑。

    据Wind统计，自2016年以来，沪深两市共有9289次质押还未解押或质押截止日期还未到，涉及1698家上市公司。其中，第一大股东已经全部进行了股权质押的有50余家，此外，还有83家第一大股东已经质押了其所持有总股数的95%以上。其中，南钢股份、S佳通、荣丰控股、新华都、扬子新材、实达集团、会稽山、凯撒旅游、安泰集团等第一大股东持股比例均超30%。

    市场分析人士表示，如果大股东股权质押比例过高甚至全质押，一旦市场处于持续下探，上市公司筹资等补充抵押物会相对较难，股权质押风险爆发的概率将增加。

    “不管是从微观角度还是宏观角度看，大股东高比例质押股权都存在较高风险”有业内人士认为，微观上，如果股市出现持续暴跌，即使有预警线或者平仓线这样足够的安全边际，也有可能出现质押的资产价值低于融资金额的情况。宏观上，大规模的质押风险可能会影响金融系统的稳定性，从股市角度来说，还有可能导致更多的强行平仓或抛售，造成助涨杀跌的恶性循环。对投资者来说，如果大股东的大量股份被迫清仓，公司实控人将可能发生变化，造成股东结构的大幅度变化，给公司未来发展带来不确定性。记者 张波