“复旦管理前沿论坛”登陆宁波，复旦大学管理学院教授孔爱国在会上做了“中国金融改革的逻辑与趋势”主题演讲。（余晓辰 摄）

　　去年美国东部时间６月１９日，时任美联储主席本·伯南克宣布美国央行将在２０１３年年底终止实施了５年的量化宽松政策，导致中国银行间隔夜拆借利率飙升到历史最高水平，６月２４日，上证综指也经历了４年来单日最大的跌幅。

　　这给我们带来了多么痛的领悟———在金融全球化的今天，“退守”已非良策。那么，是什么制约了中国的金融发展？民营经济已经占了整体经济的５０％，那应该就有５０％的民营金融来为这些企业提供金融服务。但是这一块我们没有，我们的金融跟实体经济没法结合，出现了结构性的扭曲。

　　金融改革的逻辑起点在哪里？不在乎调利率，而在于放开银行的准入制度，且在这之前，必须完备信用体系，这对经济发展来讲是最基础的。

　　改革的重要保障是重构微观基础，重构市场的参与者，让银行、证券、保险机构真正的市场化。而改革的外部条件，是要建立健全全社会的信用体系。“先押钱，后交割”的支付宝，极具中国特色，但无法和国际信用体系接轨。所以在大谈特谈互联网金融的今天，我们的信用体系建设，仍需要采取国际上的普遍性做法———建立完备的信用评级制度。

　　当然，金融改革不是一蹴而就的，我认为可能需要５年到１０年。

　　还需要提醒的是，金融改革需求的大幅增加会带来金融风险上升，改革节奏太快或会导致短期波动幅度过大，所以改革必须控制好节奏。同时，金融改革还需要其他方面的配套改革，比如财税体系。配套跟上，金融改革的效应才能充分显现。 

　　金融改革的趋势，是银行逐步放开、是资本市场真正市场化、是外汇市场有条件放开。当这三者都放开的时候，所有经济体的市场参与者对金融就必定会产生巨大的需求。而这一天，一定会到来。

　　（余晓辰）