即将推出的股票期权引起普通散户的关注。（杨绪忠 摄）

    上周末，证监会发布《股票期权交易试点管理办法》及《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》，并批准上交所开展股票期权交易试点，试点范围为上证５０ＥＴＦ期权，上市时间为２月９日。业内人士认为，试点股票期权，有助于完善价格发现，降低市场波动，培育机构投资者提升行业竞争力———

　　或将提升股市活跃度

　　股票期权交易（Ｓｔｏｃｋ Ｏｐｔｉｏｎｓ Ｔｒａｄｉｎｇ）是指期权交易的买方与卖方经过协商之后以支付一定的期权费为代价，取得一种在一定期限内按协定价格购买或出售一定数额股票的权利，超过期限，合约义务自动解除。期权主要分为看涨和看跌两大类。

　　记者了解到，股票期权即以一定期权费获取在约定日期按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。举例来说，像买房子，谈妥价格后交付定金，但如果房价下跌，买方可以不要，如果房价上涨，卖方必须按协定价格售出。

　　从海外经验看，股票期权推出后，往往对标的交易量有一定拉动作用。这是因为期权拥有双向交易、日内回转交易的特点，能吸引大量投机资金参与，随之带来了较多套利机会。机构投资者是套利交易的主要参与者，寻找期权套利机会必须配置正股，正股交易活跃度因此得到提升。

　　券商人士表示，股票期权是对融资融券业务的重要补充，尤其是融券。目前很多券商的券源有限，“一券难求”的状况经常出现，但股票期权不存在这样的问题，可以更好地满足投资者的做空需求，同时增加券商的收入渠道。在推出初期，股票期权的流动性提供者将以机构为主，股票期权更适合机构对冲风险或进行套利。

　　此次试点的上证５０ＥＴＦ，是以上证５０指数成分股为标的的开放性指数基金，５０只标的股中有７０％是蓝筹金融股，因此金融股将提升流动性溢价。

　　入市门槛５０万起档

　　记者走访多家券商了解到，相对股票现货市场，股票期权有完全不一样的玩法。首先，它赋予购买人在未来某个时间以约定价格买卖一定数量标的证券的权利，其次，投资者可以进行日内回转交易，此外，合约具备较高的杠杆。因此，对于普通股民来说风险较大。

　　上交所分别针对投资者和做市商两类主体的准入及其管理而制定《投资者适当性管理指引》、《做市商业务指引》，以及股票期权经纪合同示范文本及风险揭示书必备条款。

　　其中，个人投资者参与期权交易，应当符合下列条件：申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金），合计不低于５０万元；指定交易在证券公司６个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历，或者在期货公司开户６个月以上并具有金融期货交易经历等。

　　普通机构投资者参与期权交易，应当符合下列条件：申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金），合计不低于１００万元；净资产不低于１００万元等。

　　多个板块将有望受益

　　那么股票期权的推出对Ａ股市场有哪些影响呢？从估值角度看，期权推出短期有望提升大盘蓝筹的估值水平，长期引导价格回归合理。

　　申银万国证券研究所分析人士认为，期权结合现货有丰富的交易策略。例如，备兑卖出认购期权是海外机构投资者最常用的期权策略之一，投资者出于交易策略的需要会增加标的现货的需求。其次，期权是有效灵活的现货管理工具，期权推出将间接增加投资者对于现货的配置型需求。长期看，上市公司基本面、宏观政策等因素决定着现货市场的估值水平。但专家认为，随着期权市场逐渐发展成熟，期权的价格发现功能将发挥主导作用。

　　哪些股票有望受益股票期权的推出？业内人士分析，首先是券商板块。除经纪业务外，券商还可从事股票期权的做市商、自营业务，可以在衍生品基础上推出更多结构性产品，收入渠道得以拓宽，经营利润有望增厚。股票期权若推出无疑是利好券商股，平安证券认为未来一年券商行业仍将交上一份满意的答卷。其次是期货公司或者参股期货类个股。股票期权属于金融衍生品，期货公司在这方面有得天独厚的专业优势，期货公司也有望分羹股票期权带来的收益。再次是交易系统维护商和开发交易软件类个股，以及被选为股票期权标的个股，如上证５０成份股。从海外成熟资本市场的经验来看，股票期权合约推出后，标的证券的交投通常会趋于活跃，大蓝筹有望受更多资金关注。