释放　新华社发

　　在中国经济新旧动力交替的关口，加大金融支持力度

　　一季度的中国经济，增速仍在合理区间，但下行压力明显加大。在经济新旧动力衔接的重要关口，无论是稳增长还是调结构，都需要加大金融支持实体经济的力度。

　　“降低存款准备金率，有助于促进银行具备足够的可贷资金，以保持信贷支持实体经济的能力。”中国人民银行研究局局长陆磊说。

　　此次降准力度大、重点突出。中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军认为，这次一次性下调１个百分点，力度之大是最近几年没有的（此前调整都是０．５个百分点），同时还实施了定向降准。这是稳增长调结构的重要举措，加大了金融对实体经济的支持力度，发出了稳定预期、坚定信心的鲜明信号。

　　总量上看，此次降准将释放出上万亿元的银行资金，对实体经济是巨大支持。截至３月末，我国人民币存款余额为１２４．９万亿元。交通银行首席经济学家连平测算，此次全面降准加上定向降准，大约能释放出１．１万亿元至１．５万亿元的银行资金。

　　结构上看，定向调控再度发力，“三农”和小微企业将精准受益。这次央行对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降准１个百分点，对农业发展银行额外降准２个百分点，对“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有和股份制商业银行可执行低０．５个百分点的准备金率，支持“三农”和小微企业的导向鲜明。

　　“这是一个非常好的消息，对缓解融资难融资贵会有很大帮助，我们做企业的感到很振奋。”小微企业主、武汉宝特龙科技股份有限公司董事长汪林安表示，最近公司正要向银行贷款，相信这次降准会帮助企业更容易、更便宜地获得贷款。

　　适应货币供应新变化，保持流动性合理充裕

　　此次降准，既是因应宏观经济大环境的变化，也是应对货币供应新情况的必要调整。

　　最近一段时期以来，中国外贸低位运行，美元预期走强，使得过去长期充当基础货币主要投放方式的外汇占款明显减少，广义货币供应量Ｍ２增速偏低。由此造成的流动性缺口，仅靠日常公开市场操作难以有效弥补，这使得商业银行的资金面偏紧，影响了银行对实体经济的支持能力。

　　“今年２月、３月份外汇占款连续两个月负增长，特别是３月份同比少增２３０７亿元，基础货币出现较大缺口。降低准备金率１个点，由央行释放解锁的基础货币，基本能完成对冲。”陆磊对记者表示，为稳定基础货币投放，保持Ｍ２平稳适度增长，在４月份降准是合适的。

　　央行统计显示，一季度中国外汇占款减少２５２１亿元，同比少增１．０４万亿元。３月末，我国 Ｍ２余额同比增长１１．６％，增速比上月末低０．９个百分点，也低于今年１２％的货币增速目标。

　　连平分析认为，当前不仅外汇占款出现趋势性下降，而且银行存款增长也出现明显放缓，为保持流动性合理充裕，需要及时降准。

　　中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示，中国之所以之前维持较高的准备金率，主要是外汇占款较高。“随着外汇占款的持续降低，择机降低存款准备金率，逐步释放流动性，为实体经济提供更多的支撑，是自然的选择。”

　　未来货币政策将更加灵活，金融改革进一步提速

　　此次降准，是央行在２月４日宣布全面降准并定向降准以来，两个多月内第二次出手。此外，央行还在２月２８日和去年１１月２１日两次宣布降息。货币政策在最近５个月来，为何举动频频？政策是否出现大转向？

　　“此次降准不代表货币政策转向、也不是强刺激，因为没有额外增加流动性，只是弥补货币缺口，还是沿着稳健的货币政策、松紧适度的方向。”陆磊表示，未来将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，更加注重预调微调。通过综合运用货币信贷政策，推动金融活水流向实体经济。

　　当前中国经济淘汰过剩产能、打造发展新动力正进入关键阶段，清理地方性政府债务也在深入推进，房地产调整正处在胶着状态，而世界经济复苏放缓，美元走强，这些因素共同作用使得中国的货币政策面临很多新挑战，需要应对多方面的任务。

　　“要随时做好准备，应对更大的困难和挑战。所以货币政策一定要更加灵活，更加及时地进行适应性调整。”王军认为，未来可以根据形势变化和经济的需要，随时出台新的政策。

　　在货币政策频频出手的同时，金融改革近来大提速，用金融改革激发长远活力的政策取向已经显现。今年以来，不仅酝酿了２０多年的存款保险制度得以实施，而且民营银行的发展进入了“成熟一个批准一个”的加速阶段，资本市场注册制改革也紧锣密鼓，这些制度保障将为中国经济的发展增添新的强大动能。（据新华社） 

　　短评

　　让金融之水真正解实体经济之渴

　　中国人民银行１９日宣布今年以来的第二次降准，在普降１个百分点的基础上还实施了定向降准。无论是超出市场预期的力度，还是强化定向的方式，都体现了促进金融机构支持实体经济、特别是缓解“三农”和小微企业融资难融资贵的决心。

　　金融是经济的血液。一段时间以来，我国实体经济“贫血”现象严重，特别是在经济下行压力加大时，小微企业频频“喊渴”。最近一年多来，从定向降准到降息再到全面降准＋定向降准，频频出台的货币政策对释放可贷资金无疑起到了积极作用。但从企业情况看，当前融资实际成本仍然较高，银行惜贷、抽贷情况依然突出，一些企业难以从银行得到贷款，不得不转向高昂的小额贷款和民间借贷，甚至落入“不借是等死，借了是找死”的困境。

　　每一次货币政策变动，都是对市场情况的应对，也代表着调控的取向。融资难融资贵，一个重要原因是相当一部分银行资金没有用来投放贷款，而是进入“钱生钱”的游戏；参与拆借的机构越来越多，资金利率越来越高。因此，在利率尚未完全市场化、市场难以决定资金配置的背景下，如果措施落实不到位，即使不断地向市场投放流动性，金融之水也未必能到嗷嗷待哺的企业。

　　好的政策必须要有好的传导机制。从经济学上看，货币政策是间接而非直接与企业发生关系，必须通过金融机构才能发挥作用。当务之急是要整治银行业金融机构不规范经营，加强贷款管理，严密监测贷款资金流向，防止贷款被违规挪用，严禁“以贷转存”、“存贷挂钩”等违规行为，加强对“影子银行”、同业业务、理财业务等方面的管理，缩短企业融资链条，清理不必要的资金“通道”和“过桥”环节，要将信贷资源从银行体系的内循环中逼出，为实体经济发展提供实实在在的服务和支持。

　　当前实体经济经营存在一些困难。对银行来说，要真正了解自己的使命和责任所在，不折不扣地执行好国家的信贷政策，把宝贵的信贷资金用在刀刃上，投入真正急需资金的领域。对监管部门来说，应适度放宽对银行体系的信贷额度和存贷比控制，对小微企业贷款给予充分的考核倾斜和激励，调动金融机构支持实体经济的积极性，让金融之水真正解实体经济之渴。（据新华社）