在沪深３００股指期货运行５周年后，１６日，股指期货市场首度迎来扩容，上证５０、中证５００股指期货在中金所正式挂牌交易。

　　随着两大新品种上市交易，加上沪深３００股指期货，期指风险管理机制将覆盖沪深两市约８００只股票，作为国际市场普遍使用的一种成熟衍生品，“做空机制”的完善将对火热的Ａ股产生什么影响？

　　上证５０、中证５００股指期货

　　正式挂牌交易

　　按合约规则，上证５０股指期货合约每点为３００元，与沪深３００股指期货合约乘数一样，而中证５００股指期货合约则每点为２００元，按照目前的价位水平，每手上证５０股指期货合约价值约９０万元，中证５００股指期货合约价值则约１５０万元，如果按上市初期最低保证金１０％计算，投资者的门槛约１０万元至１５万元。

　　经过沪深３００股指期货５年的市场培育，当天市场交易明显活跃，开盘后两新品种走出不同的走势，上证５０期指盘中冲高回落，而中证５００期指则一度跳水，早盘两新品种即双双超过了沪深３００股指期货上市当日的成交量，截至收盘，上证５０、中证５００股指期货累计分别成交１５．５万手和１２．３万手。

　　昨天，中国证监会主席肖钢在上市仪式上说，上证５０、中证５００指数流通市值占到沪深Ａ股的近一半，与沪深３００指数成分股形成互补关系，将股指期货对现货市场的覆盖面提高到了７３％左右。

　　国泰君安证券分析师刘富兵在报告中称，中证５００指数成分股相对沪深３００指数成分股来说，行业分布较分散，风格更偏向于成长，在中小板指数推出前，中证５００股指期货极有可能作为成长风格的投资标的，加上中证５００指数成分股和沪深３００指数成分股没有重叠，通过组合使用中证５００股指期货和沪深３００股指期货，将能够有效解决市值风格波动对组合的影响，提高对冲的效率。

　　而对于上证５０股指期货，在一些业内人士看来，上市交易也有助于巩固国内证券市场的金融话语权。

　　会对Ａ股市场产生什么影响？

　　从２０１４年７月开始，Ａ股市场上演一轮牛市行情，上证综指迄今涨幅近一倍，投资者最为关注的是，随着“做空机制”的进一步完善，上证５０、中证５００以及沪深３００股指期货的交易会否对Ａ股市场带来“冲击”。

　　“从沪深３００股指期货上市５年来的股市运行看，机构此前预期对股指期货可能带来的影响明显夸大了。”上海证券创新发展总部总经理李艳表示，作为衍生市场，股指期货的运行仍难以改变现货股市本身的运行轨迹。

　　在业界专家看来，股指期货上市对股市影响更多体现在市场“厚度”，比如降低市场的波动率，一项研究显示，排除其他因素的影响，沪深３００股指期货上市后使现货市场的波动性下降了１４％，市场波动的极值范围大幅缩小。

　　肖钢在上市仪式上表示，沪深３００股指期货上市５年来，对改善我国股市运行机制、完善产品工具体系和促进资本市场改革发展发挥着日益重要的作用。

　　“股指期货并没有那么多的‘魔咒’。”北京工商大学教授胡俞越也表示，股指期货上市，对市场而言，意味着风险有了控制的手段，投资操作会更灵活，期货市场实际上会是股市风险的“泄洪渠”，投资者避险的“逃生舱”。据新华社

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