王 文  　　

    再过不到一个月，举世瞩目的Ｇ２０峰会就要在杭州召开。届时全球最重要的２０个大国领导人及部分特邀的重要经济体领导人将年度聚首，讨论全球经济治理的重大议题。这是近些年来中国举办的又一次世界级大会，为中国参与世界治理、贡献中国智慧提供了非常好的契机和平台，对保持国际经济金融体系改革措施的延续性具有重要意义。

　　２００８年，由于“金融海啸”来袭，世界各国均面临全球金融危机带来的威胁。在世界经济现实发展需要的带动下，发达国家和新兴国家为加强对话和政策协调，于２００８年在美国华盛顿召开首次二十国集团（Ｇ２０）领导人峰会，Ｇ２０机制自此应运而生，成为全球经济合作首要论坛。２０１５年底，中国接任Ｇ２０主席国，以“４Ｉ”为主题，即“共同构建创新（Iｎｎｏｖａｔｉｖｅ）、活力（Iｎｖｉｇｏｒａｔｅｄ）、联动（Iｎｔｅｒｃｏｎｎｅｃｔｅｄ）、包容（Iｎｃｌｕ-ｓｉｖｅ）的世界经济”，延承了上届土耳其安塔利亚峰会“３Ｉ”主题即包容性（Ｉｎｃｌｕｓｉｖｅｎｅｓｓ）、落实（Ｉｍｐｌｅｍｅｎｔａｔｉｏｎ）与投资性增长（Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　ｆｏｒ　ｇｒｏｗｔｈ）的大量内容。

　　然而，近年来欧美舆论对Ｇ２０的重要性一直存在着诸多质疑。在全球经济面临新增长陷阱的今天，中国、广大新兴经济体及有志于国际经济金融体系改革的有识之士，必须进一步强调Ｇ２０的重要作用。Ｇ２０国家需要进一步团结起来，建立长效治理机制，应对目前全球经济的新增长陷阱。理由如下：

　　第一，全球经济增长的持续低迷，正在严重冲击着各国发展福祉。各大机构普遍认为２０１６年全球经济增长预期将在２．９％以下，这将是继２０１５年全球增长２．４％之后，全球连续第二年增速低于３％。要知道，２００８年－２０１４年，全球实际ＧＤＰ年均增速是３．２６％。看来，在２０１４年澳大利亚布里斯班二十国集团（Ｇ２０）领导人峰会上，Ｇ２０国家提出的全球增长目标，即到２０１８年底“使全球经济总量比现有预期轨道基础上多增加２％”的目标要落空了。因为测算可知，要完成这一目标，需要让全球经济在２０１５年－２０１８年平均增速达到３．２％以上。当前美欧日等发达国家的经济复苏乏力。２０１６年４月中旬，ＩＭＦ（国际货币基金组织）还把２０１６年美国经济增速预估由２．６％下调至２．４％；２０１６年欧元区经济增速预估由１．７％下调至１．５％，将日本经济增速预估从１％下调至０．５％。

　　第二，美联储加息的持续预期，正成为悬挂在全球经济再平衡之上的“达摩克利斯之剑”，对世界经济持续产生潜在威胁。尤其是２０１５年８月以来，有关美联储加息的猜测甚嚣尘上，引发全球金融市场大动荡，大量套利资本从新兴市场国家流出，多国出现汇率过度波动和无序调整，严重影响地区乃至全球的经济金融稳定。２０１５年１２月１７日，美联储宣布开启加息进程，决定将联邦基准利率提高０．２５％。尽管２０１６年以来，美联储在加息举动上屡屡“欲罢还休”，但对美元加息的预期仍在持续，国际大宗商品市场、国际外汇市场以及国际资本市场产生的重大影响，加大了Ｇ２０政策协调的复杂性和难度。

　　第三，主要货币对美元总体贬值，汇率波动大幅震荡。自２０１４年１０月美联储退出量化宽松政策以来，美元指数呈现上涨走势，新兴市场货币指数大幅下挫。２０１５年，主要受美联储加息预期的影响，全球外汇市场呈现出美元一枝独秀、其他主要货币对美元总体贬值、汇率波动大幅震荡的局面。据ＩＭＦ数据显示，２００９年－２０１２年共计有４．５万亿美元从发达国家流入新兴市场国家。近期，美联储加息预期正在产生完全相反的效果，短期套利资本大量流出新兴市场国家，最直接的反映就是其外汇储备规模大幅缩水。新兴市场国家的外汇储备快速下降，流动性风险加大，导致高涨的资产价格随着流动性收紧而出现下跌，再加上其金融体系的脆弱性，发生金融动荡的可能性加大。

　　第四，全球贸易保护主义抬头，经济增长引擎作用减弱。  根据ＷＴＯ（世界贸易组织）数据显示，２０１５年全球贸易总量同比下滑近１４％，２０１６年全球贸易量增长将在３．９％左右，仍将低于过去２０年５％的平均水平。这很大程度上是由于美元加息预期导致的大宗商品价格，特别是原油价格大幅下跌造成的。同时，部分发达国家为了维持出口竞争优势，采取贸易保护主义政策，甚至主动货币贬值。然而在全球经济不景气的情况下，一国率先进行货币贬值，可能引发竞争性货币贬值。全球贸易的大幅下滑，不仅增加了贸易保护和货币竞争风险，也为全球经济复苏蒙上了阴影。

　　当年Ｇ２０峰会以精诚合作的伙伴精神，加强宏观经济政策协调合作，化解了全球金融危机带来的短期风险，形成了全球经济增长合力。然而八年来，值得警惕的是，主要国家经济走势和政策取向的差异变得越来越大，Ｇ２０宏观政策协调难度进一步上升。美国经济呈现复苏态势，缓慢按下“紧缩”按钮；欧元区、日本为刺激经济，需要维持极度宽松的货币政策，这种严重分化的经济形势和货币政策取向，已经引发国际金融市场的剧烈震荡，使得全球经济面临失衡风险，乃至彻底陷入增长困境。

　　Ｇ２０成员占全球经济总量的８０％以上，对世界经济增长拥有难以推卸的责任，需要加强宏观经济政策沟通和协调，形成政策和行动合力，防止负面外溢效应，维护金融市场稳定，促进投资和消费，共同提振世界经济增长。２０１６年则是这个进程中至关重要的一年，Ｇ２０杭州峰会的重要性由此凸显。

　　（作者为中国人民大学重阳金融研究院执行院长）